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## Certaines actions reçoivent la note « Vente Forte » suite à des révisions à la baisse des prévisions de bénéfices Le 15 octobre 2025, **Zacks Investment Research** a annoncé l'ajout d'**Adherex Technologies (FENC)**, d'**Alibaba (BABA)** et d'**Alico (ALCO)** à sa liste **Zacks Rank #5 (Vente Forte)**. Cette désignation signale une attente de rendements inférieurs à la moyenne par rapport au marché général dans les mois à venir, principalement due à des révisions substantielles à la baisse des estimations de bénéfices pour l'année en cours pour ces sociétés. ## Détail des révisions des prévisions de bénéfices La note « Vente Forte » découle d'ajustements significatifs aux estimations consensuelles des analystes. **Adherex Technologies (FENC)**, une société de biotechnologie en phase clinique axée sur les traitements de l'ototoxicité, a connu la révision la plus importante, avec une réduction de 55,6 % de son estimation de bénéfices pour l'année en cours au cours des 60 derniers jours. **Alibaba (BABA)**, un important conglomérat de commerce électronique basé en Chine, a également enregistré un ajustement à la baisse considérable. L'**estimation consensuelle de Zacks** pour ses bénéfices de l'année en cours a été révisée à la baisse de 16,8 % au cours des 60 derniers jours. Cette révision contribue à l'inclusion d'**Alibaba** sur la liste « Vente Forte ». De même, **Alico (ALCO)**, impliquée dans diverses opérations agricoles, y compris la production d'agrumes et l'élevage de bovins, a fait face à une révision à la baisse de 5,8 % de son estimation de bénéfices pour l'année en cours au cours de la même période de 60 jours. ## Analyse de la réaction du marché et des facteurs sous-jacents L'attribution d'une note « Vente Forte » par **Zacks Investment Research** incite généralement à un examen accru et à une pression de vente potentielle sur les actions concernées. L'ampleur de ces révisions indique une détérioration des perspectives financières des sociétés respectives, ce qui pourrait se traduire par des baisses de prix des actions à court terme. Pour **Alibaba**, la révision à la baisse des bénéfices reflète des défis plus larges sur le marché chinois et des pressions concurrentielles intenses. La performance récente de la société a été affectée par une confiance des consommateurs chinoise constamment faible, attribuée à la crise immobilière en cours, à la stagnation des salaires et aux tensions géopolitiques. En outre, la concurrence de rivaux tels que **PDD (société mère de Temu)** et **Meituan** s'est intensifiée, affectant particulièrement le segment du commerce électronique d'**Alibaba**. Les rapports d'analystes soulignent également que les investissements stratégiques dans des domaines tels que le commerce rapide et les grands modèles linguistiques (LLM) ont un impact sur la rentabilité. ## Contexte plus large et implications La révision significative pour **Adherex Technologies** souligne la volatilité inhérente et le risque associés aux sociétés de biotechnologie en phase clinique, où les développements de la recherche et les projections financières peuvent changer rapidement. Pour **Alibaba**, les analystes de diverses firmes ont ajusté leurs prévisions. **China International Capital Corporation (CICC)**, par exemple, a abaissé sa prévision de revenus pour l'exercice 2026 d'**Alibaba** de 1 % à 1,06 billion de yuans chinois et a révisé à la baisse le bénéfice net ajusté de 17 % pour 2026. Ces ajustements sont principalement liés à l'augmentation des pertes dans les services d'achat flash et d'autres segments d'activité, y compris les investissements LLM accrus. **UOB Kay Hian** a noté que la concurrence intense dans le commerce de détail instantané exercerait une pression sur les marges bénéficiaires, projetant une perte substantielle pour l'activité **Taobao Instant Commerce**. **Daiwa Securities** a également réduit les prévisions de bénéfice par action (BPA) d'**Alibaba** pour les exercices 2026–2028 de 2 à 15 %, anticipant une perte d'**EBITA** maximale allant jusqu'à 35 milliards de yuans chinois au troisième trimestre de l'exercice 2026. **Goldman Sachs** a simultanément relevé sa prévision de dépenses en capital pour **Alibaba** pour les exercices 2026–2028 à 460 milliards de yuans chinois, indiquant des investissements importants et continus. La révision à la baisse de 5,8 % pour **Alico**, bien que plus petite en pourcentage que les autres, reflète les pressions au sein du secteur agricole. Pour l'exercice se terminant en septembre 2025, la prévision consensuelle de **BPA** pour **Alico** a diminué de -10,41 à -11,01 au cours du dernier mois. La société a également signalé des surprises de bénéfices trimestriels significatives, avec un **BPA** de mars 2025 rapporté à -10,98 contre une prévision consensuelle de -0,36, représentant une surprise de -2950 %. ## Commentaires d'experts Le consensus des analystes indique un environnement difficile pour ces sociétés, en particulier pour **Alibaba**, où les investissements stratégiques l'emportent actuellement sur la rentabilité immédiate. « L'ampleur de cette révision à la baisse reflète l'ampleur du récent changement dans l'estimation consensuelle pour l'exercice fiscal au cours des 60 derniers jours », selon **Zacks Investment Research** concernant **Alibaba**. Les analystes de **Nomura** ont révisé à la baisse la prévision d'**EBITA** d'**Alibaba** pour l'exercice 2026 de 4,7 % en raison de pertes potentiellement plus élevées dans les segments « tous les autres » sous l'effet des investissements accrus dans les LLM. Cela souligne le compromis entre les domaines de croissance stratégique à long terme et la rentabilité à court terme. ## Perspectives Les notes « Vente Forte » et les estimations de bénéfices révisées suggèrent une période de sous-performance potentielle pour **Adherex Technologies**, **Alibaba** et **Alico**. Les investisseurs surveilleront probablement ces sociétés pour tout signe de stabilisation des prévisions de bénéfices ou une voie claire vers la rentabilité des investissements stratégiques, en particulier dans le cas d'**Alibaba**. Les facteurs clés à surveiller incluent la capacité d'**Alibaba** à gérer les pressions concurrentielles dans le commerce électronique, la monétisation réussie de ses initiatives d'IA et de commerce rapide, et tout changement dans le sentiment des consommateurs chinois. Pour **Alico**, les futurs rapports de bénéfices et les tendances des prix des matières premières agricoles seront cruciaux. Pour **Adherex Technologies**, les avancées de son pipeline clinique et les implications financières associées seront primordiales.
## Les actions chinoises progressent grâce à l'apaisement des tensions commerciales Les actions chinoises cotées aux États-Unis, notamment **Alibaba Group Holdings Limited** (NYSE:BABA), **Baidu, Inc.** (NASDAQ:BIDU) et **JD.com Inc.** (NASDAQ:JD), ont enregistré des gains notables suite aux remarques plus optimistes du président Donald Trump concernant les négociations commerciales sino-américaines. M. Trump, dans de récentes déclarations publiques et publications sur les réseaux sociaux, a décrit les pourparlers commerciaux en cours comme "extrêmement bien" et a fait allusion à un accord en suspens concernant **TikTok**, contribuant à un sentiment de "prise de risque" chez les investisseurs. Ce ton conciliant a donné un coup de pouce significatif, avec **JD.com** enregistrant une augmentation de +4,40%. Le marché boursier américain dans son ensemble a également réagi positivement, le **S&P 500** bondissant de 1,5%, le **Dow Jones Industrial Average** augmentant de 1,2%, et le **Nasdaq Composite**, à forte composante technologique, gagnant 1,9%, récupérant une partie des pertes de la semaine précédente. Ce changement de rhétorique intervient après une période de tensions commerciales accrues, qui a vu l'administration Trump imposer des tarifs douaniers importants sur les produits chinois, provoquant des mesures de rétorsion de Pékin. La trêve temporaire actuelle a été interprétée par les observateurs du marché comme un signe de désescalade, favorisant l'optimisme pour les entreprises fortement exposées au secteur de la consommation chinoise. Cependant, l'imprévisibilité des discussions commerciales et la menace persistante de nouveaux tarifs continuent d'introduire un élément d'incertitude. ## Intel dégradé en raison de préoccupations concernant la stratégie d'IA Dans l'actualité des entreprises, **Intel Corporation** (NASDAQ:INTC) a subi une dégradation de la part de Bank of America, faisant passer sa notation de Neutre à Sous-performance, avec un objectif de cours maintenu à 34 $. La dégradation découle principalement des préoccupations concernant la position concurrentielle d'**Intel** et son manque perçu de stratégie claire dans le secteur en plein essor de l'intelligence artificielle (IA). Les analystes ont souligné la gamme de CPU de serveur non compétitive de l'entreprise et la flexibilité réduite pour céder les opérations de fabrication sous-performantes comme des défis clés. Malgré une récente flambée de la valeur marchande, que les analystes estiment avoir prématurément intégré les améliorations potentielles, **Intel** a enregistré un taux de croissance des revenus sur 3 ans de -13,7 % et d'importants problèmes de rentabilité, avec une marge nette de -38,64 %. Le rapport note que les récentes injections de liquidités d'**Intel**, y compris un achat d'actions de 5 milliards de dollars auprès de **Nvidia** et un montant attendu de 5,7 milliards de dollars du gouvernement américain, fournissent des liquidités mais ne résolvent pas les problèmes fondamentaux tels que l'absence de clients de fonderie de calcul haute performance (HPC) ou de solutions d'IA robustes. **Nvidia** domine actuellement environ 90 % du marché des GPU IA, tandis que les ambitions d'IA d'**Intel** restent des objectifs à long terme avec une exécution incertaine. Les critiques suggèrent que la valorisation actuelle du titre, se négociant à plus de 30 fois ses bénéfices estimés par action pour 2027, est "extrêmement chère" et n'est pas justifiée par des améliorations commerciales sous-jacentes. ## Estée Lauder revalorisé grâce à la reprise en Chine et au commerce de détail de voyages Inversement, **Estée Lauder Companies Inc.** (NYSE:EL) a vu sa notation relevée par Goldman Sachs, passant de Neutre à Acheter et augmentant son objectif de cours à 115,00 $ contre 76,00 $. La revalorisation reflète un optimisme accru quant à la trajectoire commerciale de l'entreprise de beauté de prestige, en particulier la stabilisation des ventes en Chine continentale. **Estée Lauder** a signalé un retour à une croissance à un chiffre moyen des ventes en Chine pour le second semestre de l'exercice 2025, un rebond par rapport aux baisses antérieures. Goldman Sachs a également souligné l'amélioration des conditions dans le commerce de détail de voyages, Hainan connaissant une croissance et une meilleure gestion des stocks sur l'ensemble du canal. En outre, **Estée Lauder** démontre une amélioration des tendances de parts de marché aux États-Unis, en partie grâce à un mix de canaux diversifié comprenant une présence étendue sur **Amazon**. Malgré une baisse de 12,0 % des ventes au quatrième trimestre de l'exercice 2025, le bénéfice par action ajusté de l'entreprise s'est aligné sur les estimations du consensus, indiquant une résilience dans un environnement difficile. L'action d'**Estée Lauder** a enregistré un gain de +5,81 % en réaction à la nouvelle. ## Contexte de marché plus large et examen minutieux du secteur de l'IA Alors que le marché a montré un appétit pour le risque pour les actions exposées à la Chine, un chœur croissant d'analystes exprime sa prudence concernant le secteur plus large de l'IA, les préoccupations d'une "bulle de l'IA" gagnant du terrain. Malgré des avancées technologiques légitimes, les valorisations boursières des entreprises technologiques axées sur l'IA semblent "étirées" selon plusieurs métriques, faisant écho à des périodes spéculatives historiques telles que l'ère dot-com. L'« Indicateur Buffett », qui compare la valeur totale du marché boursier américain au PIB, se situe actuellement à un niveau alarmant de 220 %, un niveau historiquement associé à une surévaluation significative. Le **S&P 500** se négocie à un record de 188 % du PIB américain. Cette frénésie spéculative est particulièrement prononcée dans le secteur de l'IA, où les rapports de "transactions circulaires" entre les principaux acteurs technologiques comme **OpenAI**, **Nvidia**, **AMD** et **Oracle** soulèvent d'importantes questions de valorisation. Près de 40 % de la capitalisation boursière est concentrée dans quelques actions à forte capitalisation dont la fortune est largement liée à la construction de l'intelligence artificielle, suggérant un marché très concentré et sujet à la volatilité. ## Perspectives Le marché continuera de surveiller la fluidité des relations commerciales sino-américaines, toute désescalade supplémentaire étant susceptible d'apporter un soutien continu aux actions chinoises et aux secteurs connexes. Pour **Intel**, le développement et l'articulation d'une stratégie d'IA claire et compétitive seront cruciaux pour ses performances futures et la confiance des investisseurs. La capacité d'**Estée Lauder** à maintenir sa reprise sur des marchés clés comme la Chine et le commerce de détail de voyages sera un point central. Plus largement, la prochaine saison des résultats fournira des informations essentielles sur les fondamentaux sous-jacents du secteur de l'IA très valorisé. Les investisseurs examineront attentivement les rapports pour trouver des preuves que la croissance des bénéfices peut justifier les valorisations actuelles, en particulier au milieu des discussions accrues sur une potentielle "bulle de l'IA". L'environnement actuel nécessite une approche prudente, priorisant l'analyse fondamentale par rapport aux tendances spéculatives.
## Alibaba Crée une Équipe d'IA Robotique, Intensifiant sa Stratégie d'IA Complète **Alibaba Group Holding Ltd.** (**BABA**) a officiellement établi une nouvelle équipe d'intelligence artificielle (IA) robotique au sein de son **laboratoire Qwen**, signalant une expansion stratégique significative dans le secteur du matériel alimenté par l'IA. Cette initiative souligne l'ambition accélérée du géant technologique de devenir un fournisseur de services d'IA complet de premier plan, comblant le fossé entre les modèles d'IA avancés et les applications physiques du monde réel. ## L'Impératif Stratégique : Du Virtuel au Physique La nouvelle équipe, dirigée par **Justin Lin** de la division Qwen d'Alibaba, est chargée de faire progresser les modèles d'IA phares de l'entreprise dans le domaine de l'**IA incarnée**. L'objectif, tel qu'articulé par Lin, est de transformer les modèles multimodaux en "agents fondamentaux capables de raisonner sur de longs horizons et d'applications du monde réel", leur permettant efficacement de "passer du monde virtuel au monde physique". Cette initiative fait suite à des accords d'investissement existants dans le secteur chinois de la robotique et de l'intelligence incarnée, y compris des participations dans **Unitree Robotics** et **X Square Robot**. L'action de la société a reflété une confiance croissante des investisseurs dans sa stratégie d'IA, **BABA** enregistrant un gain de 114% depuis le début de l'année. Le 8 octobre 2025, les actions d'**Alibaba** ont augmenté de 0,24% dans l'activité pré-marché, atteignant 181,77 $. ## Engagement Financier et Dynamique du Marché L'incursion approfondie d'**Alibaba** dans l'IA et la robotique est soutenue par une augmentation substantielle des dépenses d'investissement. L'entreprise a révisé son budget d'IA au-delà des 53 milliards de dollars (380 milliards de yuans) précédemment annoncés pour les infrastructures d'IA sur trois ans. Cette stratégie d'investissement agressive, bien que cruciale pour un positionnement à long terme, a introduit des pressions financières à court terme. Au cours de l'exercice 2025, **Alibaba** a déclaré une chute de 48,19% d'une année sur l'autre de son flux de trésorerie disponible à 77,54 milliards de RMB, principalement en raison d'un doublement des dépenses d'investissement à 85,97 milliards de RMB. La rentabilité à court terme a également été affectée par une concurrence intense en matière de prix dans le secteur du cloud, comme en témoignent les réductions de prix allant jusqu'à 97% pour l'API du modèle Qwen-Long d'**Alibaba Cloud**, et une diminution de 21% de l'EBITA ajusté pour son activité de commerce électronique de base en raison des investissements dans le commerce instantané. Malgré ces implications financières à court terme, la justification stratégique est d'assurer une domination précoce sur le marché chinois du cloud IA en rapide expansion. **Alibaba Cloud** détenait une part de 35,8% de ce marché au premier semestre 2025, les revenus des produits liés à l'IA affichant constamment une croissance à trois chiffres. Les analystes d'UBS prévoient que le chiffre d'affaires d'**Alibaba** pour le deuxième trimestre fiscal 2026 augmentera de 1% d'une année sur l'autre pour atteindre 239 milliards de yuans chinois, avec **Alibaba Cloud** qui devrait atteindre une croissance de 30% d'une année sur l'autre et une marge EBITA de 8,5%. Cependant, UBS a ajusté à la baisse les prévisions de BPA d'**Alibaba** pour les exercices 2026-2028 de 4 à 8% en raison de l'augmentation des pertes au niveau du groupe, reflétant la phase d'investissement significative. ## Contexte Plus Large : Les Ambitions Chinoises en IA et la Compétition Mondiale La stratégie d'IA intensifiée d'**Alibaba** se déroule dans un contexte de poussée nationale chinoise pour l'autosuffisance technologique, en particulier dans des secteurs critiques comme l'IA et la robotique. Les tensions géopolitiques et les restrictions sur les importations de puces IA des États-Unis ont contraint les géants technologiques chinois à investir massivement dans des alternatives nationales. **Alibaba** développe activement ses propres puces IA internes et les intègre dans ses plateformes informatiques, s'alignant sur le mandat de Pékin pour une adoption accrue des puces nationales. Cela reflète des tendances plus larges où des entreprises comme **Huawei**, avec sa série **Ascend**, émergent comme des acteurs clés de l'écosystème de puces IA en Chine. À l'échelle mondiale, de grandes entreprises technologiques telles que **Nvidia Corp.** et **SoftBank Group Corp.** font également des paris substantiels sur la robotique, la reconnaissant comme une opportunité de plusieurs billions de dollars. Le PDG d'**Alibaba**, **Eddie Wu**, a souligné l'importance mondiale de l'investissement en IA, projetant un potentiel de 4 billions de dollars sur les cinq prochaines années. Le président du groupe, **Joe Tsai**, a souligné que le succès de l'IA dépend moins de l'échelle du modèle que de l'adoption rapide de la technologie, notant l'accent mis par la Chine sur les modèles d'IA open source rentables pour une intégration plus rapide. Cela positionne l'initiative robotique d'**Alibaba** non seulement comme une entreprise spécifique à l'entreprise, mais comme le reflet d'un changement national et mondial plus large vers l'IA avancée et le matériel intelligent. ## Perspectives : Un Pari à Haut Risque sur la Croissance Future L'établissement de l'équipe d'IA robotique d'**Alibaba** et son investissement agressif dans l'infrastructure d'IA représentent un pari à haut risque sur la croissance future et le leadership du marché. Bien que cette stratégie ait actuellement un impact sur la rentabilité à court terme et le flux de trésorerie disponible, la société se positionne pour être un acteur important sur le marché en expansion rapide du matériel d'IA et de la robotique. Le développement continu de l'IA incarnée, associé à l'impératif stratégique d'indépendance technologique, suggère qu'**Alibaba** continuera à allouer des ressources substantielles à ces domaines. Les investisseurs surveilleront la capacité de l'entreprise à traduire ces investissements en sources de revenus diversifiées et en croissance à long terme durable, en particulier alors que les projections des analystes anticipent une croissance du chiffre d'affaires consolidé de 5% au cours de l'exercice 2026 et de 12% au cours de l'exercice 2027.
## L'investisseur David Tepper détaille la position nuancée de NVIDIA face aux préoccupations chinoises L'investisseur milliardaire **David Tepper**, fondateur d'**Appaloosa Management**, a articulé une approche prudente mais significative de ses participations dans **NVIDIA (NVDA)**, citant des préoccupations concernant la poussée de la **Chine** en matière de fabrication de puces nationales et les complexités géopolitiques. Tout en maintenant une participation substantielle, la stratégie de trading "aller-retour" de Tepper reflète les anxiétés plus larges du marché concernant les implications à long terme de ces facteurs sur le géant des semi-conducteurs. ## L'événement en détail **Appaloosa Management** détenait une participation de **276,5 millions de dollars** dans **NVIDIA** à la fin du trimestre de juin, la positionnant comme un actif clé. Cependant, Tepper a publiquement reconnu sur CNBC sa gestion dynamique de la position, déclarant qu'il avait fait des "allers-retours" sur sa taille en raison des appréhensions concernant les efforts agressifs de la **Chine** pour favoriser sa propre industrie des puces, avec des entreprises comme **Alibaba** développant des puces propriétaires. **NVIDIA** a directement ressenti les répercussions financières de ces dynamiques géopolitiques. L'entreprise a fait face à une **dépréciation des stocks de 4,5 milliards de dollars** au troisième trimestre 2025 pour les puces H20 invendues, conçues pour se conformer aux réglementations d'exportation, sans aucune vente à la **Chine** enregistrée au cours de ce trimestre. Les restrictions d'exportation américaines ont entraîné une **perte de revenus estimée à 8 milliards de dollars**, et le PDG **Jensen Huang** a indiqué que **NVIDIA** avait renoncé à **15 milliards de dollars** de ventes en **Chine** en raison de ces restrictions. La contribution de la **Chine** aux revenus globaux de **NVIDIA** au premier trimestre 2025 a diminué à **12,5 %** contre **26 %** de ses revenus de centres de données avant les restrictions. ## Analyse de la réaction du marché Les informations provenant d'un investisseur de premier plan comme **David Tepper**, connu pour son instinct de contrarien et sa capacité à naviguer sur des marchés volatils, ont un poids considérable. Ses préoccupations exprimées concernant la **Chine** soulignent les risques géopolitiques considérables impactant les secteurs mondiaux de la technologie et des semi-conducteurs. De tels commentaires peuvent amplifier le scepticisme des investisseurs concernant la trajectoire de croissance des entreprises technologiques américaines, en particulier celles qui ont une exposition substantielle au **marché chinois**. Cette prudence découle du potentiel d'une volatilité accrue et d'une consolidation des prix, à mesure que le marché digère l'interaction entre l'innovation et les intérêts de sécurité nationale. Les contrôles douaniers intensifiés de la **Chine** sur les puces d'IA de **NVIDIA** et son objectif stratégique de tripler la production nationale de semi-conducteurs avancés signalent une intention claire d'autosuffisance. Cette initiative menace directement la part de marché de **NVIDIA** alors que les entreprises **chinoises**, y compris **Huawei** et **Alibaba**, développent leurs propres alternatives. L'impact financier direct sur **NVIDIA**, mis en évidence par les dépréciations et les pertes de revenus, illustre une relation de cause à effet tangible entre la politique géopolitique et la performance des entreprises. ## Contexte et implications plus larges Malgré les vents contraires, **NVIDIA** maintient une position de marché formidable, contrôlant environ **90 %** du **marché des GPU**. Sa plateforme **CUDA** a établi un solide avantage concurrentiel, avec près de 6 millions de développeurs dans le monde entier qui l'utilisent pour accélérer les flux de travail d'IA, consolidant le rôle de **NVIDIA** en tant que "centre de gravité de l'IA" au sein du **secteur de l'AI**. La société innove également, avec sa série de GPU **Rubin** de prochaine génération prévue pour 2026. La direction anticipe que l'opportunité mondiale en matière d'infrastructure d'IA représentera **3 000 à 4 000 milliards de dollars d'ici 2030**. Cependant, le pivot stratégique de la **Chine** présente un défi important à long terme. La stratégie "indépendante et contrôlable" du pays vise **55 %** de pénétration du marché pour les puces d'IA développées nationalement d'ici 2027, une augmentation substantielle par rapport à **17 %** en 2023. Cette poussée est soutenue par des mandats pour que les centres de calcul publics s'approvisionnent en plus de **50 %** de leurs puces au niveau national d'ici 2025. Des géants de la technologie **chinoise** comme **ByteDance**, **Alibaba** et **Tencent** seraient sous pression pour prioriser les alternatives nationales. Bien que **NVIDIA** ait développé des puces spécifiques comme le H20 pour naviguer dans les réglementations et possède des licences du gouvernement américain pour les ventes, elle a cessé d'inclure les ventes de puces en **Chine** dans les projections futures en raison des incertitudes géopolitiques en cours. ## Commentaire d'expert La perspective de **David Tepper** capture succinctement le paysage complexe : > "J'ai fait des allers-retours sur la taille de la position en raison des préoccupations concernant la poussée de la Chine en matière de fabrication de puces nationales." Il a en outre souligné le rôle fondamental de **NVIDIA** dans la révolution de l'**IA**, déclarant : "Nvidia [est] le centre de gravité de l'IA." Cette dualité met en lumière le dilemme des investisseurs : reconnaître le leadership technologique de **NVIDIA** tout en étant aux prises avec les pressions géopolitiques externes. ## Perspectives d'avenir La trajectoire de **NVIDIA** et de l'industrie des semi-conducteurs au sens large restera inextricablement liée aux relations géopolitiques **entre les États-Unis et la Chine**. Les facteurs clés à surveiller incluent l'application des contrôles d'exportation américains, le rythme de développement des semi-conducteurs nationaux par la **Chine** par des entreprises comme **Huawei** et **SMIC**, et tout changement dans la demande du marché pour l'infrastructure d'IA en dehors de la **Chine**. La "course aux armements économique" continue dans la technologie avancée est susceptible de continuer à créer un environnement volatile, obligeant des entreprises comme **NVIDIA** à équilibrer l'innovation agressive avec la diversification stratégique du marché et la résilience de la chaîne d'approvisionnement. Les investisseurs surveilleront attentivement tout signe d'assouplissement des restrictions ou de resserrement supplémentaire qui pourrait avoir un impact matériel sur les flux de revenus et les perspectives de croissance à long terme de **NVIDIA**.
## Aperçu de l'activité du marché Les marchés boursiers américains ont connu une journée de performances variées vendredi, les indices boursiers généraux ayant baissé. Le **S&P 500** a chuté de 0,3%, le **Dow Jones Industrial Average** a perdu 243 points (0,5%), et le **Nasdaq Composite** a glissé de 0,1%. Dans ce contexte, le secteur de la consommation a affiché une performance mitigée, marquée par des baisses significatives de titres individuels, en particulier dans le segment de la consommation discrétionnaire. ## Faits marquants de la performance individuelle et facteurs contributifs Plusieurs entreprises importantes axées sur le consommateur ont enregistré des réductions notables du prix de leurs actions : Les actions de **Levi Strauss (LEVI)** ont chuté de 12,55% suite à la publication des résultats du troisième trimestre de la société. Bien que Levi Strauss ait affiché un bénéfice par action (BPA) ajusté de 0,34 $ et un chiffre d'affaires de 1,54 milliard de dollars, dépassant tous deux les estimations des analystes, le fabricant de jeans a émis des perspectives prudentes pour le quatrième trimestre. Le directeur financier Harmit Singh a informé les analystes que la direction anticipe une baisse de 100 points de base de la marge brute au quatrième trimestre en raison de nouveaux tarifs et de l'effet d'une 53e semaine dans l'année. La société a projeté un BPA ajusté dans une fourchette de 0,36 $ à 0,38 $, en deçà du consensus des analystes de Visible Alpha de 0,41 $. Cette orientation signale une pression potentielle sur les marges qui pourrait entraîner des prix plus élevés pour les consommateurs. Les géants technologiques chinois ont également rencontré d'importants vents contraires. Les actions d'**Alibaba (BABA)** ont chuté de 8,45% (soit une baisse de 14,67 $ pour clôturer à 159,01 $). Ce déclin s'est produit au milieu de préoccupations plus larges affectant les actions technologiques chinoises, y compris les menaces de "Tarifs massifs" de l'ancien président Trump et une correction de l'indice technologique chinois. Des rapports ont également cité un "Problème d'IA" contribuant au ralentissement des actions technologiques chinoises. De même, les actions de **Baidu (BIDU)** ont chuté de 8,09% à 121,69 $, attribuées globalement à la "Politique" et aux facteurs géopolitiques ayant un impact sur le sentiment des investisseurs envers les actions chinoises. ## Dynamique sectorielle plus large : Consommation discrétionnaire et biens de consommation de base Le **Secteur de la consommation discrétionnaire (XLY)** a connu un ralentissement notable, avec le **Fonds SPDR Select Sector - Consommation discrétionnaire (XLY)** en baisse de 0,24%. Cela reflète des inquiétudes plus larges du marché, y compris des préoccupations concernant les valorisations des actions d'IA, un shutdown gouvernemental américain en cours et une politique monétaire incertaine de la Réserve fédérale. Le bêta de 1,24 du secteur indique sa propension à des fluctuations de prix plus importantes que le marché global, une caractéristique exacerbée par une volatilité implicite élevée. Les attentes à court terme incluent une croissance modeste des dépenses de consommation, en particulier pour les biens durables, et une baisse potentielle de 1,5% des marges d'exploitation pour les sous-industries comme l'habillement en raison des tarifs. À l'inverse, le **Fonds SPDR Select Sector Biens de consommation de base (XLP)** a enregistré une baisse de 0,73%, ce qui en fait l'un des moins performants de la journée. Le secteur a peiné tout au long de 2025, avec une modeste hausse de seulement 0,4% depuis le début de l'année, ce qui en fait le secteur le moins performant et est resté stable au T3. Cette sous-performance est en grande partie une conséquence du fait que les investisseurs se sont retirés des actifs défensifs pour se tourner vers des opportunités plus cycliques, stimulés par la dissipation des inquiétudes économiques et des bénéfices solides des entreprises dans d'autres secteurs. Le secteur est également confronté à des défis opérationnels persistants, notamment des coûts de vie élevés entraînant une prudence des dépenses de consommation et une augmentation des dépenses d'exploitation. ## Vents contraires macroéconomiques et influences géopolitiques Les baisses de **LEVI**, **BABA** et **BIDU** soulignent l'impact des défis spécifiques aux entreprises et des facteurs macroéconomiques et géopolitiques plus larges. Pour Levi Strauss, l'augmentation des tarifs se traduit directement par une pression sur les marges et des perspectives modérées. Pour Alibaba et Baidu, la réaction du marché est largement liée aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, y compris les menaces tarifaires, et une réévaluation des valorisations des actions technologiques chinoises. Ces événements se produisent dans un environnement de marché plus large où les investisseurs pèsent des facteurs tels que le potentiel d'un shutdown du gouvernement américain et les futures décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, tous contribuant à une volatilité accrue, en particulier dans les secteurs sensibles au sentiment des consommateurs et au commerce international. ## Perspectives des analystes et considérations futures Le sentiment des analystes concernant les entreprises et les secteurs affectés reste prudent. La révision à la baisse des prévisions de BPA de Levi Strauss souligne l'impact direct des tarifs sur la rentabilité des entreprises. Pour les actions technologiques chinoises, malgré le fait que certaines institutions de Wall Street comme Citi, Invesco et Goldman Sachs aient amélioré leurs notations à "surpondérer" en raison de l'enthousiasme pour l'IA, les risques géopolitiques continuent d'introduire une volatilité significative. La divergence entre une forte reprise du marché global tirée par la technologie et un secteur de la consommation en difficulté suggère que les investisseurs sont de plus en plus perspicaces, favorisant les opportunités de croissance tout en restant méfiants envers les entreprises exposées à la hausse des coûts, aux tarifs et à l'incertitude des dépenses de consommation. Les prochaines semaines verront probablement un examen continu des rapports économiques, des développements de la politique commerciale et des appels de résultats spécifiques aux entreprises pour évaluer l'impact durable de ces pressions multifacettes.
## Les actions asiatiques affichent des performances mitigées sur fond de divergence sectorielle Les **American Depositary Receipts (ADR)** de sociétés asiatiques cotées aux États-Unis ont démontré une performance mitigée lors des récentes transactions, l'**indice S&P Asia 50 ADR** enregistrant un gain de 1,4% pour la semaine, indiquant un appétit plus large pour les actifs de la région. Cette tendance à la hausse de l'indice a toutefois été accompagnée d'une volatilité significative des actions individuelles, notamment une forte baisse du titre **DXF**. ## Mouvements détaillés du marché et acteurs clés Vendredi, les ADR asiatiques ont collectivement progressé de 0,52%, contribuant au gain hebdomadaire de l'**indice S&P Asia 50 ADR**. Ce rallye a reflété un regain d'intérêt des investisseurs pour les secteurs de la technologie et de la finance en Asie. Plusieurs ADR asiatiques ont connu des hausses notables. En Asie du Nord, le fabricant de matériel informatique **Canaan** a enregistré une augmentation de 6,8%, tandis que la plateforme en ligne pour animaux de compagnie **Boqii** a grimpé de 4,2% jeudi, avec une poussée intraday anormale de 236,77% attribuée à un regroupement d'actions de 1 pour 160. Le prêteur **CNFinance** et le fabricant de puces **Silicon Motion Technology** ont également contribué positivement. En Asie du Sud, **Sify Technologies** a bondi de 6,7% et l'opérateur de télécommunications **PLDT** a ajouté 1,7%. Inversement, certains secteurs ont fait face à des vents contraires. Les sociétés de voyages et de santé telles que **Melco Resorts** et **Concord Medical Services** ont reculé, tandis que des entités de télécommunications et bancaires plus importantes comme **Telekomunikasi Indonesia** et **HDFC Bank** ont enregistré de plus petites pertes. Une exception notable a été **DXF**, qui a reculé de 6,46% jeudi. Ce déclin a suivi des fluctuations importantes plus tôt dans la semaine, y compris une chute de 11,87% le 22 septembre et un glissement de 11,88% le 19 septembre, dans un contexte de préoccupations continues concernant sa stabilité financière. Cependant, l'action avait auparavant bondi de 45,05% le 24 septembre après avoir annoncé le dépôt réussi de son rapport annuel et le rétablissement de sa conformité au **NYSE American**. D'autres mouvements individuels incluaient **SIFY** (+4,17%), **BQ** (+3,58%), **TC** (-2,41%) et **BABA** (-0,69%) jeudi matin. ## Analyse du sentiment des investisseurs et facteurs déterminants La performance mitigée des ADR asiatiques souligne une approche perspicace des investisseurs américains. L'avance plus large de l'**indice S&P Asia 50 ADR** signale une confiance croissante dans des secteurs spécifiques à forte croissance en Asie, en particulier la technologie et la finance. Les investisseurs recherchent de plus en plus des opportunités de croissance dynamique, allouant des capitaux vers des régions affichant de solides fondamentaux et un élan sectoriel. La volatilité observée chez **DXF** est largement attribuable aux incertitudes persistantes concernant son rapport annuel et ses risques commerciaux. Malgré le rétablissement de sa conformité au **NYSE American** et le dépôt de son formulaire 20-F pour l'exercice 2024, la présence d'un accent sur la "continuité d'exploitation" de la part de ses auditeurs indépendants dans les états financiers a sapé le sentiment des investisseurs, soulevant des préoccupations quant à la viabilité financière de la société au cours de la prochaine année. Cela souligne comment les problèmes de gouvernance d'entreprise et de transparence financière peuvent avoir un impact significatif sur la performance des actions individuelles, même au milieu d'un optimisme général du marché. La flambée substantielle, bien qu'anormale, de l'action **Boqii Holding (BQ)** a été le résultat direct d'une action corporative structurelle – un regroupement d'actions de 1 pour 160 – mise en œuvre pour satisfaire aux exigences de conformité du **NYSE American**. Cette reclassification du prix de son action plutôt qu'une demande organique souligne l'importance de comprendre les mécanismes sous-jacents des mouvements de prix extrêmes. ## Contexte plus large et implications pour les marchés asiatiques La hausse globale des ADR asiatiques témoigne d'une tendance plus large des investisseurs américains à s'intéresser aux actions de la région, motivée par une recherche de diversification et un potentiel de croissance plus élevé. Ce mouvement de capitaux suggère une approche nuancée de l'investissement mondial, privilégiant les forces régionales spécifiques et l'élan sectoriel. Cette tendance est en outre soutenue par les vents favorables des politiques et la résilience régionale observées en 2025, y compris des mesures de relance en Chine stimulant la demande intérieure et des hausses significatives de l'**indice MSCI India ADR** (+18%). Les secteurs stratégiques comme les semi-conducteurs et l'énergie verte continuent de montrer un potentiel à long terme. La performance divergente entre les différents secteurs en Asie, où la technologie et la finance ont mené les gains tandis que les voyages, la santé et certains noms plus importants de la banque/télécommunications ont pris du retard, souligne la complexité croissante du paysage économique mondial. Les opportunités et les risques sont très localisés, nécessitant une analyse détaillée plutôt que des décisions d'investissement généralisées. Cette approche d'investissement sélective indique que les investisseurs mondiaux se concentrent sur les entreprises dotées de modèles commerciaux robustes et de trajectoires de croissance claires, tout en faisant preuve de prudence dans les secteurs perçus comme plus risqués ou moins prévisibles, en particulier ceux qui naviguent encore sous les pressions des consommateurs ou de la réglementation. ## Perspectives L'intérêt soutenu pour les ADR asiatiques, en particulier dans les secteurs de la technologie et de la finance, suggère un potentiel d'augmentation des investissements directs étrangers et des flux de portefeuille vers ces marchés. Cela pourrait renforcer leur résilience économique et favoriser une plus grande innovation. Les investisseurs continueront de surveiller les indicateurs économiques régionaux, les rapports sur les résultats des entreprises et les développements géopolitiques pour obtenir des indices sur l'orientation du marché. La persistance des avertissements de "continuité d'exploitation", comme observé avec **DXF**, entraînera probablement un examen continu de la santé financière et des pratiques de gouvernance des entreprises, en particulier pour les sociétés cherchant à maintenir la conformité aux normes de cotation américaines. Le marché évaluera également si les reclassifications structurelles, telles que le regroupement d'actions de **Boqii Holding**, se traduisent par une confiance durable des investisseurs ou restent des anomalies à court terme.
## Le marché chinois du commerce électronique face à une décélération et une refonte Le secteur chinois du commerce électronique traverse une période de transformation significative, marquée par une croissance décélérée, une concurrence intensifiée et un environnement réglementaire en évolution. Des piliers traditionnels comme **Alibaba Group Holding Ltd. (BABA)** et **JD.com Inc. (JD)** naviguent dans ces changements, alors que de nouvelles plateformes de commerce social gagnent des parts de marché considérables et que les politiques gouvernementales visent à remodeler les dynamiques du marché. ## Les pressions concurrentielles s'intensifient dans un contexte de ralentissement de la consommation La croissance globale du marché chinois du commerce électronique a notablement ralenti, avec une croissance moyenne historique sur 3 ans n'enregistrant que **1,4 %**, une forte baisse par rapport à la moyenne sur 5 ans de **12,4 %**. Ce ralentissement est attribué à une diminution de la consommation intérieure, en partie liée à un marché immobilier stagnant affectant la richesse des ménages, et à une activité commerciale faible, attestée par la baisse des prix à la production. Le taux de pénétration du commerce électronique lui-même a connu une légère baisse, passant de **32,8 % en 2023 à 31,8 % en 2024**, malgré une croissance globale positive des ventes au détail. Cette croissance décélérée a coïncidé avec des changements significatifs dans les parts de marché. La part du volume brut de marchandises (GMV) d'**Alibaba** a presque diminué de moitié, passant de **71,5 % en 2017 à 32 % en 2024**. La part du GMV de **JD.com** a également connu une réduction, passant de **23,9 % à 21,9 %** sur la même période. Cette érosion de la domination du marché est largement due à l'ascension agressive des plateformes de commerce social telles que **PDD Holdings**, qui a augmenté sa part de GMV à **23,1 %**, la positionnant comme un concurrent majeur. D'autres plateformes comme **Douyin (17,3 %)** et **Kuaishou (6,6 %)** ont encore fragmenté le marché, employant des stratégies axées sur le "prix bas + contact social" et la "gamification + canal de marque" pour attirer les utilisateurs. ## Environnement réglementaire et adaptations stratégiques Depuis 2021, le gouvernement chinois réforme activement le cadre réglementaire du commerce électronique. Les principales révisions incluent la **Loi anti-concurrence déloyale (AUCL)**, qui devrait être mise à jour en août 2025, et qui vise à restreindre les pratiques telles que le blocage de liens vers d'autres plateformes et l'utilisation de remises importantes pour casser les prix des concurrents. De plus, de nouveaux mandats à partir de juillet 2025 exigent que des plateformes comme **JD.com** cessent d'offrir des remboursements sans retour de produit, accordant ainsi aux commerçants un plus grand contrôle. L'**Administration d'État pour la Réglementation du Marché (SAMR)** a également proposé des règles exhortant les plateformes à offrir des frais réduits et des conditions plus flexibles aux commerçants, en particulier pour soutenir les petites et moyennes entreprises. Ces mesures sont conçues pour favoriser une concurrence plus juste, protéger les petites entreprises et réduire les guerres de prix destructrices, bien qu'elles devraient augmenter les coûts de conformité pour les grandes plateformes. En réponse à ces dynamiques, **Alibaba** et **JD.com** adaptent leurs stratégies. **Alibaba** a achevé une période de rectification de trois ans avec le SAMR et investit massivement dans l'**Intelligence Artificielle (IA)** et le cloud computing pour sa croissance future. **JD.com** a mis en œuvre des systèmes basés sur l'IA pour améliorer la conformité et s'étend à de nouveaux domaines tels que la livraison de repas et les marchés internationaux, illustré par son offre d'acquérir le géant allemand de l'électronique **Ceconomy** pour **2,2 milliards d'euros (2,57 milliards de dollars)**. ## Des modèles commerciaux divergents donnent des profils financiers variés Les modèles commerciaux divergents d'**Alibaba** et de **JD.com** ont un impact significatif sur leurs performances financières. **Alibaba**, opérant principalement via un marché 3P (tiers) léger en actifs, agit comme un "intermédiaire d'information" tirant profit des commissions de transaction et de la publicité, évitant ainsi les risques d'inventaire directs et les coûts associés. Ce modèle contribue à sa rentabilité plus forte, avec des marges brutes, d'EBITDA, d'EBIT, nettes et de flux de trésorerie disponible (FCF) plus élevées. La marge brute moyenne sur 5 ans d'Alibaba est notamment plus de **4,5 fois** celle de JD.com, et sa marge de résultat net s'élève à **12 %**. Inversement, **JD.com** exploite principalement un modèle 1P (premier parti), fonctionnant comme un détaillant direct avec des investissements substantiels dans la logistique et l'entreposage autogérés. Bien que ce modèle implique des marges plus faibles, il conduit à une rotation des actifs plus forte et à un rendement des capitaux propres (ROE) plus élevé. Malgré une marge nette inférieure de **3,6 %**, JD.com a atteint un ROE plus élevé de **13,2 %**, grâce à un ratio de rotation des actifs de **1,66** et un multiplicateur de fonds propres de **2,23**. Cela indique que si Alibaba est plus rentable par dollar de ventes, JD.com est plus efficace pour utiliser ses actifs et tirer parti des capitaux propres pour les rendements. Au deuxième trimestre 2025, **JD.com** a signalé une **augmentation de 22 % des revenus d'une année sur l'autre**, atteignant **356,7 milliards de yuans (49,7 milliards de dollars)**, dépassant les estimations des analystes. Cependant, son résultat net pour la même période a diminué de moitié en raison d'investissements importants dans la livraison de repas, malgré le fait que son activité de vente au détail principale ait démontré une rentabilité croissante avec une marge d'exploitation augmentant à **4,5 %** des revenus. **Alibaba** a signalé une **croissance de 15 % de son chiffre d'affaires annuel**. ## Perspectives des analystes et perspectives d'avenir Les analystes maintiennent une position prudemment optimiste sur les deux sociétés, bien qu'avec des considérations spécifiques. **Alibaba** est classée 'Acheter' avec un objectif de prix consensuel de **216,11 $**, suggérant un potentiel de hausse de **26 %**. Les récentes évaluations d'analystes de Jefferies, Baird et B of A Securities ont fourni un objectif de prix moyen de **199,67 $**, impliquant un potentiel de hausse de **11,17 %**. Le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel d'Alibaba est de **16,29**. **JD.com** reçoit une note 'Acheter fort' avec un objectif de prix de **52,15 $**, indiquant un potentiel de hausse substantiel de **51 %**. Il est actuellement considéré comme "significativement sous-évalué" avec un ratio P/E prévisionnel de **9,46**. Ce potentiel de hausse de valorisation plus élevé pour JD.com est noté malgré la rentabilité fondamentale plus forte d'Alibaba. Le paysage concurrentiel du commerce électronique chinois devrait rester intense, limitant la croissance des marges jusqu'à ce que les interventions réglementaires deviennent plus efficaces. Cependant, les mesures de relance gouvernementales, y compris un **programme d'échange de biens de 231 milliards de RMB** et une **augmentation anticipée de 1,2 billion de yuans des dépenses de consommation**, devraient fournir un coup de pouce. Les deux sociétés se positionnent stratégiquement : Alibaba par l'innovation technologique en IA et le cloud, et JD.com par l'efficacité opérationnelle, la diversification dans de nouveaux segments d'activité et les acquisitions stratégiques. L'accent devrait probablement passer de la concurrence agressive sur les prix à l'amélioration de la qualité des services, de l'efficacité logistique et des offres uniques, alors que le gouvernement continue son équilibre entre la promotion de la croissance et l'assurance d'un environnement de marché plus réglementé et durable.
## Alibaba progresse grâce à la collaboration avec Nvidia sur l'IA physique **Alibaba Group Holding Limited** (**BABA**) a connu une hausse notable de son action suite à l'annonce d'un partenariat stratégique avec **Nvidia Corporation** (**NVDA**). L'action d'Alibaba a bondi d'environ **9 %** à la Bourse de Hong Kong le 24 septembre, atteignant un plus haut de quatre ans, ses American Depository Shares (ADR) cotées aux États-Unis reflétant également ce rallye. Cette réaction du marché signale l'optimisme des investisseurs quant à l'engagement approfondi d'Alibaba envers l'intelligence artificielle (IA) et son potentiel à redynamiser son segment de cloud computing. ## Le partenariat Nvidia détaillé lors de la Conférence Apsara L'événement pivot qui a suscité l'enthousiasme des investisseurs a été l'annonce, lors de la Conférence Apsara 2025, de l'intégration par **Nvidia** de sa pile logicielle complète d'**IA physique**, y compris des outils comme Isaac Sim, Isaac Lab et Cosmos, dans la **Plateforme pour l'IA (PAI) d'Alibaba Cloud**. Cette collaboration est conçue pour créer un écosystème robuste pour le développement de machines intelligentes avancées qui interagissent avec le monde physique, telles que les **robots humanoïdes** et les **véhicules entièrement autonomes**. L'initiative représente une étape significative au-delà de l'IA conversationnelle, se concentrant sur des applications physiques et tangibles. Ce partenariat fait partie d'un investissement plus large et substantiel d'Alibaba, qui a engagé plus de **380 milliards de yuans (environ 53 milliards de dollars USD)** dans les infrastructures d'IA au cours des trois prochaines années. En outre, Alibaba a dévoilé ses nouveaux grands modèles de langage, **Qwen3-Max** (avec plus d'un billion de paramètres) et **Qwen3-Omni** (un système multimodal), ainsi que des plans d'expansion de son empreinte mondiale de centres de données dans des régions telles que le Brésil, la France, le Mexique et le Japon, afin de soutenir la demande croissante d'IA et de services cloud. ## Le marché réagit au changement stratégique dans le cloud computing Les investisseurs ont rapidement validé l'importance stratégique de l'alliance **Alibaba-Nvidia**. Le bond de **9 %** de l'action **BABA** reflète une confiance renouvelée dans la vision à long terme d'Alibaba, qui articule désormais clairement une stratégie combinant un calcul haute performance avec une portée mondiale étendue et des modèles de pointe. Cette initiative positionne **Alibaba Cloud** comme une force dominante dans le paysage de l'IA en évolution rapide, en particulier en Chine. La réaction positive du marché est en outre étayée par la solide performance financière du **Alibaba Cloud Intelligence Group**. Le segment a enregistré une augmentation de **26 % en glissement annuel** de ses revenus, atteignant **33,4 milliards de RMB** au cours du trimestre de juin, avec un EBITA ajusté également en hausse de **26 %** à **2,95 milliards de RMB**. Cela fait de Cloud l'unité d'Alibaba à la croissance la plus rapide, dépassant les autres segments et indiquant que l'IA génère déjà de la monétisation au sein de l'entreprise. ## Contexte plus large : l'essor de l'IA physique et le marché chinois de la robotique Le partenariat place Alibaba à l'avant-garde du marché chinois en plein essor des **robots humanoïdes**, qui devrait atteindre **200 milliards de dollars d'ici 2030**. En intégrant la **pile d'IA physique de Nvidia**, Alibaba adopte une approche de « fournisseur d'outils », fournissant l'infrastructure essentielle pour la formation et la simulation plutôt que de fabriquer directement des robots. Cette stratégie permet à Alibaba de bénéficier quel que soit le fabricant de robots spécifique qui réussit finalement. La Chine est un marché critique pour la robotique humanoïde, avec **37 des 100 meilleures entreprises d'humanoïdes de Morgan Stanley** y étant situées. La présence établie d'Alibaba et sa part de marché significative de **33 %** dans le secteur du cloud chinois offrent un avantage concurrentiel, en particulier compte tenu des réglementations chinoises en matière de données (**PIPL/CAC**). Ces règles réduisent les frictions d'approbation pour les entreprises locales utilisant Alibaba Cloud pour la formation en IA, un avantage que les rivaux mondiaux n'ont souvent pas. Malgré une récente flambée des actions **BABA**, qui ont enregistré une augmentation de **61 % depuis le début de l'année**, le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de la société d'environ **14,04** (selon les données d'août 2025) représente toujours une décote significative par rapport à ses homologues mondiaux comme AWS et Azure, suggérant un potentiel de convergence de la valorisation si les risques s'atténuent. ## Commentaires des analystes et perspectives d'avenir Suite à l'annonce, les analystes financiers ont exprimé un optimisme accru. Citi a relevé son objectif de cours pour **BABA** à **217 $**, Baird à **174 $**, Morningstar à **267 $**, Morgan Stanley à **200 $** et Jefferies à **230 $**. **ARK Investment de Cathie Wood** a acheté **63,2K actions** d'Alibaba, renforçant la confiance dans la stratégie d'IA à long terme d'Alibaba. À l'avenir, Alibaba vise à évoluer vers un "fournisseur de services d'IA complet" et une puissance mondiale de l'IA. Cependant, des défis importants persistent. Les tensions géopolitiques, en particulier les restrictions américaines à l'exportation de semi-conducteurs, pourraient limiter l'accès aux puces avancées, incitant Alibaba à poursuivre le développement de puces d'inférence d'IA fabriquées localement. La concurrence reste féroce, avec **Huawei Cloud**, **Tencent** et **Baidu** se disputant activement des parts de marché. En outre, d'importantes dépenses d'investissement dans l'infrastructure d'IA ont entraîné un flux de trésorerie disponible négatif de **18,8 milliards de RMB**. Les investisseurs suivront de près les progrès d'Alibaba en matière de collaboration sur les semi-conducteurs nationaux et son expansion stratégique sur les marchés d'Asie du Sud-Est, qui sont cruciaux pour réaliser tout son potentiel dans un paysage technologique mondial complexe. La clarté stratégique offerte par le partenariat Nvidia fournit une base, mais la gestion de ces risques sera la clé d'une croissance durable.
## Les actions américaines reculent avant les données clés sur l'inflation Jeudi, les indices boursiers américains ont clôturé en baisse pour une troisième séance consécutive, alors que les participants du marché digéraient une série d'indicateurs économiques et se positionnaient avant le rapport anticipé sur l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) d'août, la métrique d'inflation préférée de la Réserve fédérale. Les contrats à terme du **Dow Jones Industrial Average**, du **S&P 500** et du **Nasdaq Composite** ont chacun enregistré de modestes déclins, signalant une ouverture potentiellement négative et contribuant à l'inquiétude générale du marché. ## Performance du marché et indicateurs économiques clés Jeudi, le **Nasdaq**, le **S&P 500** et le **Dow Jones Industrial Average** ont reculé respectivement de 0,5 %, 0,5 % et 0,4 %. Cela a poursuivi une tendance à la baisse après trois clôtures record consécutives plus tôt dans la semaine. Les investisseurs ont évalué plusieurs points de données économiques, y compris une révision finale à la hausse du PIB du deuxième trimestre, qui s'élève désormais à un taux de croissance annuel de 3,8 %, contre 3,3 %. De plus, les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont diminué à 218 000 contre 232 000, les commandes mensuelles de biens durables ont rebondi, et les ventes de logements existants d'août sont restées relativement stables. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a également augmenté, passant de 4,15 % à la clôture de mercredi à 4,18 %, reflétant les changements dans les attentes des coûts d'emprunt. ## Tendances divergentes parmi les actions liées à l'IA Le secteur technologique a présenté un tableau mitigé, en particulier parmi les entreprises associées à l'intelligence artificielle. Plusieurs actions liées à l'IA précédemment « chaudes » ont poursuivi leur récente baisse. **Oklo Inc. (OKLO)** a chuté de 16,07 % au cours de la semaine, impactée par un déclassement de Seaport Global à Neutre et une initiation neutre de Goldman Sachs. **Astera Labs, Inc. (ALAB)** a connu une baisse hebdomadaire de 17,63 %, avec une chute de 6,03 % lors des échanges prémarché en raison des inquiétudes qu'un partenariat potentiel entre **Intel (INTC)** et **NVIDIA (NVDA)** dans les puces PC et de centres de données pourrait affecter négativement son activité, comme l'a noté Morgan Stanley. **Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO)** a également enregistré une baisse hebdomadaire significative de 14,81 %, avec une chute de 6,14 % lors des échanges prémarché. Ce recul de certaines actions liées à l'IA pourrait signaler une réévaluation de la valorisation et de l'élan, potentiellement influencée par un rythme de réduction des taux d'intérêt plus lent que prévu. Inversement, les actions d'**Alibaba Group Holding Limited (BABA)** ont bondi d'environ 9 % lors des échanges prémarché, atteignant un sommet de quatre ans de 178,11 $. Ce rallye substantiel est principalement attribué au virage agressif du géant du commerce électronique et de la technologie vers l'intelligence artificielle et à la confiance renouvelée des investisseurs dans les entreprises technologiques chinoises. Les rendements d'Alibaba depuis le début de l'année s'élèvent à 97,12 %, surperformant significativement l'**indice Hang Seng**. La société a déclaré une augmentation de 5,86 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, à 996,35 milliards de RMB pour l'exercice 2025, ainsi qu'une augmentation de 62,62 % de son bénéfice net à 130,11 milliards de RMB. Alibaba s'est engagée à investir 52,4 milliards de dollars sur trois ans dans l'IA et l'infrastructure cloud, un investissement qui dépasse son total de dépenses en IA au cours de la dernière décennie. Son groupe Cloud Intelligence a démontré une performance robuste, avec des produits liés à l'IA atteignant une croissance à trois chiffres d'une année sur l'autre pendant six trimestres consécutifs. ## Le déclin inexpliqué de Micron Technology malgré des bénéfices solides Les actions de **Micron Technology (MU)** ont chuté de 3 % jeudi, s'ajoutant à une baisse de près de 3 % la veille, malgré la publication de solides résultats pour le quatrième trimestre fiscal 2025 et des prévisions positives. Le fabricant de puces mémoire a annoncé un bénéfice ajusté de 3,03 dollars par action sur un chiffre d'affaires de 11,3 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes de 2,86 dollars par action et de 11,2 milliards de dollars de revenus. Les ventes trimestrielles ont augmenté de 45 % d'une année sur l'autre, et la direction a prévu une forte croissance séquentielle pour le premier trimestre fiscal 2026. Cependant, les préoccupations des investisseurs se sont apparemment concentrées sur le flux de trésorerie disponible de l'entreprise. Bien que Micron ait généré 17,5 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation pour l'exercice 2025, elle a alloué presque tout cela aux dépenses d'investissement, ce qui a entraîné un flux de trésorerie disponible de seulement 1,7 milliard de dollars pour l'année. Cela suggère que pour chaque dollar de bénéfice GAAP, l'entreprise n'a généré qu'environ 0,20 dollar de bénéfice en espèces réel. ## Mouvements de marché plus larges et performances notables Au-delà des récits principaux, d'autres mouvements significatifs ont été observés. Le déclin du **Bitcoin** s'est accéléré, la cryptomonnaie chutant de 3,5 % pour passer sous les 110 000 $, impactant les actions liées à la crypto comme **MARA Holdings (MARA)** et **MicroStrategy (MSTR)**, qui ont baissé respectivement de 9 % et 7 %. Les actions d'**Oracle (ORCL)** ont chuté de 5,6 % pour leur troisième jour consécutif de baisse, et l'action **Tesla (TSLA)** a clôturé en baisse de plus de 4 %. Inversement, les actions d'**Intel (INTC)** ont bondi d'environ 9 %, menant le **S&P 500** et le **Nasdaq**, suite à un saut de plus de 6 % mercredi. Ce mouvement à la hausse est survenu après que Bloomberg a rapporté des discussions concernant une éventuelle acquisition d'une participation dans le fabricant de puces par **Apple (AAPL)**. Les actions d'**IBM (IBM)** ont également gagné 5 %, menant le **Dow Jones**, après que HSBC ait indiqué son utilisation des ordinateurs quantiques IBM pour le trading algorithmique d'obligations. À l'autre extrémité du spectre, **CarMax (KMX)** a été l'action la moins performante du **S&P 500**, avec une chute de 20 % de ses actions après que les résultats du deuxième trimestre du détaillant de voitures d'occasion aient largement manqué les estimations des analystes. ## Perspectives : Données sur l'inflation et examen du secteur technologique L'attention du marché se tournera désormais vers les prochaines données de l'indice PCE d'août, qui apporteront davantage de clarté sur les tendances de l'inflation et influenceront potentiellement les futures décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale. La performance divergente au sein du secteur technologique, en particulier entre les acteurs établis réalisant des investissements stratégiques dans l'IA (comme Alibaba) et les actions d'IA « chaudes » émergentes subissant des replis, suggère un examen croissant des investisseurs sur la force fondamentale et les trajectoires de croissance durable. Les préoccupations concernant les flux de trésorerie disponibles affectant **Micron Technology** soulignent également une tendance plus large du marché où les investisseurs regardent au-delà des bénéfices affichés pour la santé financière sous-jacente.
## Ark Invest Revient sur la Technologie Chinoise avec des Participations Significatives dans Alibaba et Baidu **Ark Investment Management** de **Cathie Wood** a effectué un retour notable dans le **secteur technologique chinois**, augmentant significativement son exposition aux acteurs clés **Alibaba Group Holding Limited** (**BABA**) et **Baidu Inc.** (**BIDU**). Ce changement stratégique, marquant le premier achat d'**Alibaba** par **Ark Invest** en quatre ans, souligne un regain d'intérêt institutionnel pour le potentiel des **entreprises technologiques chinoises**, en particulier celles qui progressent dans l'intelligence artificielle. Le 22 septembre 2025, les **fonds Ark** ont acquis 99 090 **American Depositary Receipts (ADR)** d'**Alibaba**, suivis de 63 231 **ADR** supplémentaires le 24 septembre, totalisant environ 28,6 millions de dollars. Parallèlement, **Ark Invest** a augmenté ses participations dans **Baidu**, ajoutant 104 158 **ADR** évalués à environ 13,8 millions de dollars. Ces investissements s'inscrivent dans une période de performance boursière substantielle pour les deux entreprises ; les **ADR** d'**Alibaba** ont bondi de plus de 110 % depuis le début de l'année, atteignant un plus haut sur quatre ans, tandis que les **ADR** de **Baidu** ont progressé de 58 % sur la même période. Cette frénésie d'achats fait suite à l'annonce par **Alibaba** d'une accélération de son engagement dans l'intelligence artificielle, y compris un engagement à dépenser plus de 53 milliards de dollars pour les modèles et infrastructures d'IA au cours des trois prochaines années. La société a récemment dévoilé son modèle de langage avancé **Qwen3-Max**, doté de plus de 1 000 milliards de paramètres, le positionnant pour concurrencer les principaux modèles d'IA mondiaux. De même, **Baidu** a réalisé des avancées significatives dans l'IA, lançant ses modèles **ERNIE X1** et **ERNIE 4.5**, intensifiant la concurrence au sein du paysage de l'IA. ## Les Investissements dans l'Intelligence Artificielle Stimulent le Rebond du Marché L'intérêt renouvelé d'**Ark Invest** met en évidence la convergence croissante de l'**IA** et du **cloud computing** comme moteur principal de la croissance des entreprises et du sentiment des investisseurs. La stratégie d'**Alibaba** visant à devenir un "fournisseur de services IA complet"—englobant la puissance de calcul, les modèles et l'infrastructure—est au cœur de ses plans ambitieux. Cela inclut un partenariat pivot avec **Nvidia**, intégrant le logiciel de robotique de **Nvidia** à la plateforme d'**Alibaba Cloud**, et des plans d'expansion mondiale des centres de données dans des régions comme le Brésil, la France et les Pays-Bas. **Alibaba Cloud Intelligence Group** a déclaré une solide augmentation de 26 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre pour le trimestre clos le 30 juin 2025, tirée par la croissance du cloud public et une croissance à trois chiffres des revenus des produits liés à l'IA. Cette performance suggère que les investissements stratégiques dans l'**infrastructure d'IA** commencent à produire des retours tangibles, même si les revenus globaux du groupe ont manqué certaines attentes des analystes. Pour **Baidu**, ses avancées continues en IA grâce à ses modèles **ERNIE** ont été un facteur clé de son élan récent sur le marché, bien que les analystes avertissent que la rentabilité de ces projets reste un facteur en développement. ## Performance Financière et Contexte de Valorisation La santé financière d'**Alibaba** semble solide, avec une marge bénéficiaire saine de 13,1 % et un ratio dette/capitaux propres relativement faible de 0,1 %. Bien que sa croissance globale des revenus au T2 2025 de 2 % à 247,7 milliards de RMB (34,6 milliards de dollars US) soit inférieure à certaines estimations d'analystes, la force de son segment cloud et de ses initiatives d'IA a stimulé la confiance des investisseurs. Du point de vue de la valorisation, **BABA** se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) projeté sur 12 mois de 17,82x, ce qui est inférieur à la moyenne de 25,54x de l'**industrie du commerce internet de Zacks** au 17 septembre 2025. Cela suggère une position potentiellement sous-évaluée par rapport à ses pairs du secteur, surtout compte tenu de sa stratégie de croissance agressive en IA. Le fonds phare d'**Ark Invest**, l'**Ark Innovation ETF (ARKK)**, a démontré une surperformance significative depuis le début de l'année, avec des rendements allant de 44 % à 47 % fin septembre 2025. Cela contraste fortement avec le gain d'environ 13 % à 14 % du **S&P 500** sur la même période. Cependant, une perspective historique plus large révèle la volatilité inhérente à la stratégie d'**ARKK** ; son rendement annualisé sur cinq ans au 26 septembre 2025, s'élève à un négatif de 1,3 %, traînant significativement derrière le rendement annualisé de 16,8 % du **S&P 500** sur la même période. De plus, **ARKK** a un ratio de frais plus élevé de 0,75 % par rapport aux fonds gérés passivement comme l'**S&P 500 Index ETF (SPY)** à 0,09 %, et son ratio P/E est négatif à -62,543, reflétant que bon nombre de ses participations ne sont pas encore rentables. ## Perspectives : Dominance de l'IA et Considérations Géopolitiques À l'avenir, les investissements agressifs d'**Alibaba** et de **Baidu** dans l'**IA** devraient intensifier la concurrence au sein du secteur technologique mondial. La poussée de la **Chine** pour le leadership et l'autosuffisance en **IA**, fortement influencée par des entreprises comme **Alibaba**, favorise l'innovation domestique dans les **semi-conducteurs** et le **matériel d'IA**. Cet impératif stratégique vise à réduire la dépendance vis-à-vis des technologies étrangères, altérant potentiellement les flux commerciaux technologiques mondiaux et les considérations de sécurité nationale. Cela a déjà bénéficié aux entreprises chinoises de semi-conducteurs telles que **SMIC**, **Hua Hong** et **Naura Technology**. Les observateurs du marché suggèrent que la forte performance des **ADR** d'**Alibaba**, malgré des résultats globaux mitigés, indique que les investisseurs privilégient les entreprises dotées de **stratégies d'IA** claires et d'une croissance démontrable dans leurs segments cloud. Cette tendance pourrait entraîner une augmentation de l'allocation de capital vers les **fournisseurs de cloud axés sur l'IA** et accélérer davantage le développement de l'**infrastructure d'IA** à l'échelle mondiale. Cependant, les risques potentiels incluent les tensions géopolitiques en cours et les restrictions d'accès aux puces avancées, ce qui pourrait poser des défis aux ambitions d'**IA** d'**Alibaba** et à sa capacité à rivaliser à l'échelle mondiale. L'accent soutenu sur l'**IA en tant que service (AIaaS)** sera essentiel à l'innovation des entreprises, remodelant le paysage concurrentiel et créant de nouvelles opportunités dans divers secteurs.
## Yunfeng Financial Group accélère sa stratégie Web3 avec un leadership de haut niveau et un investissement en Ether **Yunfeng Financial Group** (0376.HK), une société de technologie financière cotée en bourse à Hong Kong et soutenue par le fondateur d'**Alibaba Group Holding**, **Jack Ma**, a considérablement fait progresser son engagement envers les initiatives **Web3**. La société a annoncé la nomination de **Geoff Jiang Guofei**, un ancien dirigeant de haut niveau chez **Ant Group** et une figure centrale de ses projets de blockchain, en tant que président de son nouveau Comité de développement Web3. Cette embauche stratégique souligne une focalisation institutionnelle accrue sur les technologies décentralisées. ## L'événement en détail **Geoff Jiang Guofei** apporte une vaste expérience de son mandat en tant que président d'**Ant Digital Technology Business Group**, où il a supervisé les efforts de blockchain d'**Ant Group**, y compris le développement de **Trusple**, une plateforme de contrats intelligents basée sur la blockchain. Sa nomination chez **Yunfeng Financial** devrait fournir un leadership essentiel pour la feuille de route Web3 de l'entreprise. En complément de ce mouvement de leadership, **Yunfeng Financial** a réalisé un investissement substantiel de **44 millions de dollars US** pour acquérir **10 000 Ether (ETH)**. Cette détention d'actifs numériques est destinée à être une "réserve stratégique" pour fournir un "soutien d'infrastructure clé" aux projets de tokenisation d'actifs du monde réel (**RWA**) de l'entreprise. L'investissement, financé par les réserves de trésorerie internes, est classé comme un actif d'investissement à long terme dans son bilan. Illustrant davantage ses progrès opérationnels, l'équipe blockchain de **Yunfeng Financial** a réalisé de manière indépendante son premier projet RWA. Cela a impliqué la tokenisation réussie d'actions d'un fonds de fonds (FOF) axé sur les actifs alternatifs, y compris le crédit et les titres de créance liés à l'immobilier. La société prévoit de tirer parti de ce projet pilote pour explorer des solutions de tokenisation pour d'autres classes d'actifs, en alignement avec le cadre réglementaire des actifs virtuels de la **Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong**. ## Analyse de la réaction du marché Le sentiment des investisseurs à l'égard de **Yunfeng Financial Group** a été particulièrement haussier, notamment en réponse à son pivot stratégique agressif vers le Web3. Le cours de l'action de la société (0376.HK) a **doublé au cours du dernier mois** et a gagné un impressionnant **400 % au cours des six derniers mois**. Cette performance souligne l'enthousiasme des investisseurs pour les entreprises qui se positionnent à l'avant-garde de l'espace des actifs numériques en pleine croissance, en particulier celles qui ont des liens avec des figures éminentes comme **Jack Ma**. Cependant, la nature très volatile du marché Web3 était évidente le jour du rapport, avec une clôture de l'action en baisse de **5,25 %**. Cette fluctuation est caractéristique des investissements dans les secteurs naissants à forte croissance, où les développements et le sentiment général du marché peuvent entraîner des mouvements de prix significatifs à court terme. L'intégration stratégique d'un dirigeant expérimenté comme **Jiang Guofei** et l'investissement tangible dans l'**Ether** signalent un engagement sérieux qui, bien que prometteur, comporte également des risques inhérents associés à un environnement technologique et réglementaire en évolution rapide. ## Contexte et implications plus larges Les mouvements de **Yunfeng Financial** s'inscrivent dans une tendance mondiale croissante des institutions financières traditionnelles à explorer et à investir dans les technologies décentralisées, en particulier la **tokenisation RWA**. Le **marché de la tokenisation RWA** a connu une croissance substantielle, atteignant une valeur en chaîne de **30 milliards de dollars d'ici la mi-2025**, représentant une **croissance de 400 %** sur trois ans. Les projections estiment que le marché pourrait atteindre **50 milliards de dollars d'ici la fin de 2025**, avec des prévisions à long terme de firmes comme McKinsey, Boston Consulting Group et Standard Chartered suggérant une taille de marché de **2 000 milliards à 30 100 milliards de dollars d'ici 2030-2034**. Cette tendance est motivée par le potentiel de la **tokenisation RWA** à améliorer l'efficacité du capital, à améliorer la liquidité des actifs, à permettre la propriété fractionnée et à élargir l'accès aux marchés traditionnellement illiquides. L'accent mis par la société sur l'utilisation d'**Ethereum** pour ses projets RWA la positionne dans un segment de premier plan de l'écosystème de tokenisation, distinct des stratégies centrées uniquement sur l'accumulation de Bitcoin. L'environnement réglementaire favorable de **Hong Kong** pour les actifs virtuels est un facteur crucial permettant la stratégie de **Yunfeng Financial**. La position progressive de la ville sur les actifs numériques et les cadres réglementaires clairs attirent les acteurs mondiaux et favorisent l'innovation dans l'écosystème Web3. Cet engagement institutionnel, illustré par **Yunfeng Financial**, pourrait accélérer le flux de capitaux et de talents vers l'espace blockchain, en particulier en Asie. ## Perspectives d'avenir L'offensive agressive de **Yunfeng Financial** dans le **Web3**, la **tokenisation RWA** et les services connexes la positionne comme un acteur important dans le paysage financier numérique en évolution. L'exécution réussie de ses initiatives pourrait entraîner une croissance substantielle à long terme et solidifier sa position de leader dans la liaison entre la finance traditionnelle et les technologies décentralisées. Les plans de la société visant à étendre ses solutions de tokenisation pour englober d'autres classes d'actifs seront un domaine clé à surveiller. Cependant, les investisseurs devraient anticiper une **forte volatilité** continue de l'action de **Yunfeng Financial**, étant donné la nature naissante et dynamique des marchés Web3 et des crypto-monnaies. Bien que **Hong Kong** offre un cadre réglementaire clair, l'environnement réglementaire mondial plus large pour les actifs numériques reste en évolution, posant des défis de conformité potentiels à l'avenir. L'intégration et la mise à l'échelle réussies des technologies blockchain complexes au sein des systèmes financiers traditionnels représentent également des risques opérationnels continus. Les futurs catalyseurs à surveiller incluent d'autres annonces concernant les projets RWA, des mises à jour sur ses services de trading d'actifs virtuels et le développement plus large de la clarté réglementaire sur les marchés clés.
## Alibaba Défie Meituan sur le Marché de la Restauration en Magasin **Alibaba Group Holding** (BABA) a lancé une expansion stratégique sur le marché des bons de repas en magasin, défiant directement la domination établie de **Meituan** (3690.HK). Cette initiative signale une intensification de la rivalité entre les géants chinois du commerce électronique et des services locaux, en particulier avant les vacances à forte dépense de la "Semaine d'Or". ## Détails de l'Initiative Le 20 septembre, **Taobao Deals** d'**Alibaba**, opérant sous ses unités de commerce instantané **Taobao Shangou** et **Ele.me**, a commencé à proposer des bons de repas en magasin à prix réduit dans certains quartiers de Shenzhen, Shanghai et Jiaxing. L'initiative, qui cible initialement les chaînes de restaurants, les salons de thé et les boulangeries, reflète un modèle commercial mis en œuvre avec succès par **Meituan**—après sa fusion en 2015 avec **Dianping**—et par la suite par **Douyin** de **ByteDance** en 2020. Le calendrier de ce lancement, dix jours avant les vacances de la "Semaine d'Or" en Chine débutant le 1er octobre, est stratégique, visant à capitaliser sur l'augmentation anticipée des voyages et des dépenses des consommateurs. L'intégration avec l'écosystème plus large d'**Alibaba**, y compris **AutoNavi** et **Alipay**, devrait tirer parti d'une vaste base d'utilisateurs pour diriger le trafic en ligne et hors ligne et faciliter les transactions des commerçants. Notamment, **Alibaba** a également lancé le 'Gaode Street-Sweeping List' le 10 septembre, soutenu par plus d'1 milliard de yuans de subventions pour la consommation de repas et de services hors ligne, concurrençant directement le système de classement **Dianping** de **Meituan**. ## Analyse de la Réaction du Marché et du Paysage Concurrentiel Cette offensive agressive d'**Alibaba** est susceptible d'intensifier considérablement la concurrence dans le secteur lucratif de la restauration en magasin. **Meituan** avait auparavant démontré la valeur du marché, signalant une croissance de plus de 40 % en glissement annuel du volume des commandes pour ses activités en magasin, hôtellerie et voyages au cours du deuxième trimestre 2025. Cependant, cette croissance a eu un coût ; le segment principal du commerce local de **Meituan** a vu son bénéfice d'exploitation diminuer de 75,6 % en glissement annuel pour atteindre 3,7 milliards de yuans au T2 2025, avec une marge bénéficiaire d'exploitation diminuant de 19,4 points de pourcentage à 5,7 %. Cette pression sur la rentabilité est largement attribuée à une concurrence féroce et à une "guerre des subventions" en cours dans le secteur des services locaux. Les coûts des ventes pour ce segment ont augmenté de 27,0 % en glissement annuel, tirés par l'augmentation des subventions aux livreurs et l'expansion des activités à l'étranger, tandis que les dépenses de vente et de marketing ont bondi de 51,8 %. > "La direction de Meituan a exprimé sa frustration face à ce qu'elle a appelé des 'dépenses irrationnelles de manière insoutenable' de la part des concurrents, affirmant que leur 'efficacité opérationnelle a toujours été en avance sur les concurrents, et cet avantage s'élargit en fait pendant la période de concurrence intensifiée actuelle.'" Inversement, **Alibaba** a engagé des ressources substantielles, avec des déclarations publiques indiquant un engagement de 50 milliards RMB (7 milliards USD) en subventions pour la livraison de nourriture et le commerce rapide. Suite à leurs conférences téléphoniques sur les résultats respectives, le prix de l'action d'**Alibaba** a progressé de plus de 10 %, tandis que le prix de l'action de **Meituan** a diminué d'une marge similaire, reflétant le sentiment des investisseurs concernant la dynamique concurrentielle. ## Contexte Plus Large et Implications L'expansion vers la restauration en magasin est une progression naturelle du modèle de "super application et écosystème", une tendance popularisée par les entreprises internet chinoises qui intègre divers services au sein d'une seule plateforme. Cette initiative d'**Alibaba** vise à diversifier davantage ses offres de commerce électronique et à capter une plus grande part des dépenses des consommateurs. Un facteur crucial dans cette "guerre d'usure" qui s'intensifie est la capacité financière des concurrents. À la fin de juin 2025, **Alibaba** détenait environ 586 milliards de RMB en espèces et autres investissements liquides, dépassant significativement les 170 milliards de RMB en espèces et investissements à court terme de **Meituan**. Cette disparité suggère qu'**Alibaba** possède des ressources supérieures pour un effort concurrentiel soutenu. Les plateformes de style de vie local chinoises, y compris **Meituan** avec sa marque **KeeTa**, se sont également étendues aux marchés mondiaux. Cependant, la concurrence intérieure croissante peut contraindre **Meituan** à réévaluer son allocation de ressources, ralentissant potentiellement les projets internationaux pour renforcer sa position sur le marché national. ## Commentaire d'Expert Les analystes de **Citi**, dans un rapport récent, ont souligné le potentiel de l'initiative d'**Alibaba** à capter efficacement la prochaine saison de voyages intense, en attirant les utilisateurs vers les magasins physiques et les restaurants. La banque a souligné la synergie créée en tirant parti de **Taobao Deals**, **AutoNavi** et **Alipay** pour convertir les transactions des commerçants et soutenir la consommation. **Citi** maintient un objectif de prix de 187 $ pour **Alibaba** (BABA.US), anticipant que les ventes flash de **Taobao** stimuleront les dépenses des consommateurs pendant les vacances de la "Semaine d'Or". ## Perspectives d'Avenir La concurrence intensifiée dans le secteur de la restauration en magasin et des services locaux devrait se poursuivre, entraînant potentiellement une pression supplémentaire sur les marges bénéficiaires de tous les acteurs. Le soutien financier substantiel d'**Alibaba** le positionne pour maintenir des campagnes de subventions agressives, ce qui pourrait continuer à impacter la rentabilité de **Meituan** à court terme. Les facteurs clés à surveiller incluent la durabilité des niveaux de subventions, l'efficacité de l'intégration des plateformes pour générer du trafic et des conversions de consommateurs, et toute intervention réglementaire potentielle pour atténuer la concurrence excessive. Les réponses stratégiques de **Meituan**—en particulier concernant sa défense du marché intérieur par rapport à son expansion mondiale—seront essentielles pour façonner le futur paysage de l'industrie des services locaux en Chine. Les prochaines vacances de la "Semaine d'Or" fourniront les premières informations sur l'efficacité de la nouvelle offensive d'**Alibaba**. La rentabilité à long terme des deux entreprises sur ce marché âprement disputé dépendra de leur capacité à équilibrer les gains de parts de marché avec une efficacité opérationnelle durable. Mots-clés : BABA, 3690.HK, Restauration en magasin, Concurrence, Semaine d'Or, Alibaba, Meituan, Taobao Deals, Ele.me, Services locaux, Commerce électronique, Subventions, Rentabilité, Marché chinois, Rivalité technologique, Dianping, Douyin, Commerce instantané, Amap, Gaode Street-Sweeping List, Citi, Opinions d'analystes, Performance financière, Part de marché, Dépenses de consommation, Environnement réglementaire, Expansion stratégique, Dynamique du marché, Online-to-Offline, O2O. Toutes les données sont basées sur les informations disponibles en septembre 2025.
## Les ETF axés sur la Chine enregistrent des avancées significatives Les fonds négociés en bourse (ETF) axés sur la Chine et cotés aux États-Unis ont enregistré des gains substantiels depuis le début de l'année, reflétant un regain d'intérêt pour les actions de la région. L'**ETF iShares MSCI Chine (MCHI)**, un véhicule proéminent permettant aux investisseurs internationaux d'accéder aux actions chinoises, a affiché un **rendement total du NAV de 38,82%** au 18 septembre 2025. La valeur nette d'inventaire (NAV) de l'ETF s'élevait à **64,58 $** le 19 septembre 2025, opérant dans une fourchette de 52 semaines de **42,72 $ à 65,65 $**. ## Les géants de la technologie stimulent la performance du marché La forte performance de l'**ETF MCHI** a été considérablement influencée par ses principales participations, en particulier dans le secteur technologique. **Tencent Holdings** (0700.HK) représente une part substantielle de **17,984%** du portefeuille de l'ETF, tandis qu'**Alibaba Group Holding Ltd.** (BABA) représente une autre part considérable, à **17,181%**. Les deux sociétés ont démontré une solide performance individuelle de leurs actions. Les actions américaines de **Tencent Holdings** ont enregistré un rendement de **59,04%** depuis le début de l'année, avec un rendement total sur 12 mois de **75,30%**. L'**indice Hang Seng Tech** plus large, qui suit les principales entreprises technologiques cotées à Hong Kong, a bondi jusqu'à **3,9%** récemment, atteignant son plus haut niveau en près de quatre ans, et est en hausse de **41%** pour l'année en cours. ## Catalyseurs du marché et changement de sentiment Cette récente hausse des actions technologiques chinoises et des ETF plus larges est principalement attribuée à plusieurs facteurs clés. Un moteur important est la résurgence de l'optimisme des investisseurs concernant l'**intelligence artificielle (IA)**. Les leaders technologiques chinois accélèrent visiblement les investissements et les lancements de produits IA, englobant les modèles, les robotaxis et les puces internes. Le début surprise d'un modèle DeepSeek AI au début de l'année a également ravivé l'intérêt pour le secteur de l'IA en Chine, positionnant le pays comme un concurrent pour le leadership en IA. Des analystes, tels que **Charu Chanana**, stratège en chef des investissements chez **Saxo Markets**, observent que «les leaders technologiques chinois réaccélèrent visiblement les dépenses et les lancements de produits IA — modèles, robotaxis, puces internes — tout en prouvant qu'ils peuvent monétiser l'IA plus rapidement que beaucoup ne l'avaient prévu. Avec des valorisations en retard sur celles des États-Unis, les investisseurs commencent à prêter attention à nouveau.» De plus, un assouplissement des tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis a contribué à un climat d'investissement plus favorable. Le marché a également vu une réaffectation de capitaux de la part d'investisseurs riches en liquidités cherchant des alternatives dans un environnement où d'autres options d'investissement peuvent sembler moins attrayantes. ## Contexte plus large et considérations d'évaluation Bien que le rallye ait été prononcé, en particulier sur les actions offshore, une divergence notable existe. Les actions H offshore ont fortement augmenté, stimulées par les réévaluations de l'IA et les afflux étrangers, tandis que les actions A onshore sont restées largement dans une fourchette. Cela indique un sentiment fragmenté des investisseurs, les investisseurs nationaux faisant preuve de prudence en raison des baisses passées du marché, privilégiant les ETF à revenu fixe par rapport aux ETF axés sur les actions. L'**indice Hang Seng Tech** se négocie actuellement à environ **20,5 fois les bénéfices prévisionnels**, ce qui est inférieur à sa moyenne sur cinq ans de **23,3 fois** et nettement inférieur aux **27 fois de l'indice Nasdaq 100**, suggérant un attrait potentiel en termes d'évaluation. Les efforts politiques, tels que les réformes du «Nine Point Guideline» du gouvernement chinois visant à renforcer la gouvernance d'entreprise, à augmenter les paiements de dividendes et à améliorer la liquidité, visent également à rendre les actions A plus attrayantes pour les investisseurs à long terme. ## Vents contraires économiques et évaluation des risques Malgré le sentiment haussier dans certains segments du marché, d'importants vents contraires économiques persistent, jetant une ombre de prudence sur la durabilité du rallye. L'économie chinoise continue de faire face aux effets des droits de douane commerciaux et d'une crise immobilière profondément enracinée. Les principaux indicateurs économiques révèlent un environnement difficile : les prix à la consommation sont restés stables, les prix à la production ont reculé pendant 34 mois consécutifs, et le déflateur du produit intérieur brut a prolongé sa série négative, indiquant une spirale déflationniste. La croissance des ventes au détail a ralenti à **3,7%**, et les nouveaux prêts en yuans ont connu une contraction de **50 milliards de CNY** en juillet 2025, la première contraction de ce type en deux décennies, signalant un mécanisme de transmission fragile où la liquidité n'atteint pas efficacement l'économie réelle. Les analystes avertissent de plus en plus des risques de «bulles». **Nomura Holdings** a mis en garde contre une «exubérance irrationnelle», tandis que **TS Lombard** décrit la situation comme une impasse entre les «bulls du marché et les ours macroéconomiques». **Homin Lee**, stratège macroéconomique senior chez **Lombard Odier**, a déclaré : «Les marchés pourraient s'attendre… à ce que les fondamentaux macroéconomiques s'améliorent… Mais un marché haussier ne sera pas durable si l'inflation reste proche de 0% et que le pouvoir de fixation des prix des entreprises fait face à de sévères vents contraires de la part d'une faible demande intérieure.» L'estimation des bénéfices à 12 mois pour les membres du **CSI 300** a déjà baissé de **2,5%** par rapport à son plus haut de l'année, avec une concurrence intense sur les prix impactant les bénéfices d'entreprises comme **JD.com** et **Geely Automobile Holdings**. ## Perspectives d'avenir La trajectoire du marché boursier chinois dépendra en grande partie de l'interaction entre l'optimisme durable tiré par la technologie et la résolution des fragilités économiques sous-jacentes. Les investisseurs suivront de près les prochains rapports économiques pour déceler des signes de reprise de l'inflation et d'une demande des consommateurs plus forte. L'efficacité des interventions politiques gouvernementales pour stimuler l'économie réelle et améliorer la rentabilité des entreprises sera cruciale. Le «risque est qu'une fois le sentiment estompé, les investisseurs fuiraient en un rien de temps», comme l'a exprimé **Hebe Chen**, analyste chez **Vantage Markets**, soulignant l'équilibre délicat entre l'enthousiasme actuel du marché et les réalités économiques fondamentales. Bien que la croissance tirée par l'IA offre un récit convaincant, les défis structurels, y compris un ratio dette/PIB dépassant **300%**, nécessitent un examen attentif de la part des investisseurs à long terme.
## Aperçu de l'événement : Alibaba renforce son portefeuille robotique avec l'investissement dans X Square Robot Le conglomérat technologique chinois **Alibaba Group Holding Ltd. (BABA)** a considérablement étendu son empreinte dans les secteurs florissants de la robotique humanoïde et de l'intelligence artificielle grâce à un investissement substantiel dans la startup de Shenzhen, **X Square Robot**. Cette démarche stratégique témoigne d'un engagement accru d'Alibaba envers les nouvelles frontières de la haute technologie. Alibaba Cloud a mené un cycle de financement de **100 millions de dollars** pour X Square Robot. Cet investissement, combiné à des injections de capitaux antérieures, a porté le financement total de X Square Robot à **280 millions de dollars** depuis sa création en décembre 2023. D'autres participants notables à ce cycle de financement incluent **HongShan**, **Meituan**, **Legend Star**, **Legend Capital** et **INCE Capital**. X Square Robot, une entité proéminente de l'industrie robotique chinoise, se consacre à l'avancement de l'**IA incarnée**, comme en témoignent son modèle de fondation open-source, **WALL-OSS**, et l'introduction de son robot humanoïde **Quanta X2**, qui présente des capacités telles que des mains sensibles à la pression et des accessoires de nettoyage intégrés. La startup génère actuellement des revenus grâce aux ventes interentreprises (B2B) auprès de secteurs tels que les établissements d'enseignement, l'hôtellerie et les établissements de soins pour personnes âgées. ## Réponse du marché et implications stratégiques L'investissement substantiel d'Alibaba souligne un virage industriel plus large vers l'**application commerciale** de la robotique et renforce l'engagement de l'entreprise à être pionnière dans les technologies innovantes au sein du paysage de l'intelligence artificielle. Ce développement devrait renforcer la confiance des investisseurs dans la stratégie de diversification d'Alibaba, en particulier son incursion dans des domaines technologiques à forte croissance. Pour X Square Robot, l'injection de capital devrait accélérer considérablement ses initiatives de recherche et développement, améliorer ses capacités d'expansion du marché et préparer le terrain pour son **introduction en bourse (IPO)** prévue en 2026. L'utilisation par l'entreprise de puces **Nvidia (NVDA)** pour ses fonctions de calcul essentielles met en évidence les dépendances complexes au sein de l'écosystème de l'IA et pourrait influencer les trajectoires de valorisation des principaux fournisseurs de composants à mesure que le marché de la robotique humanoïde progresse. ## Contexte de marché plus large et trajectoires futures Cet investissement intervient au milieu d'une période extraordinaire pour le financement de la robotique, les startups ayant collectivement levé plus de **2,26 milliards de dollars** au premier trimestre 2025. Les investissements en capital-risque d'entreprise dans la robotique ont bondi de **183 % d'une année sur l'autre** au T1 2025, totalisant **1,3 milliard de dollars** sur 34 transactions, avec un accent prédominant sur l'automatisation des entrepôts et l'automatisation industrielle — un segment aligné sur le modèle de génération de revenus actuel de X Square Robot. Le marché mondial des robots humanoïdes devrait connaître une forte expansion, avec une prévision de croissance de **2,92 milliards de dollars en 2025** à **15,26 milliards de dollars d'ici 2030**, démontrant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de **39,2 %**. Dans ce paysage, le marché chinois des robots humanoïdes devrait spécifiquement atteindre **42 milliards de dollars d'ici 2035**, propulsé par des initiatives stratégiques nationales telles que "Made in China 2025" et des changements démographiques, y compris une population vieillissante croissante. Le **Quanta X2** de X Square Robot, au prix de **80 000 dollars**, opère dans un environnement concurrentiel où des rivaux comme Unitree proposent des humanoïdes à **16 000 dollars**. Néanmoins, les dirigeants de X Square expriment un objectif à long terme de réduire le prix à la consommation à environ **10 000 dollars** d'ici trois à cinq ans, traçant des parallèles avec la courbe d'adoption observée avec les smartphones. Cette ambition suggère que si des capitaux importants sont déployés, l'intégration généralisée des consommateurs reste une aspiration à moyen terme. Le modèle open-source **WALL-OSS** de l'entreprise sert de différenciateur stratégique, favorisant une innovation rapide grâce au développement collaboratif, contrairement aux systèmes d'IA plus propriétaires. ## Perspectives des analystes et informations sur la valorisation Les analystes de Wall Street maintiennent une perspective optimiste sur les actions d'**Alibaba (BABA)**. Un consensus de 37 analystes prévoit un objectif de prix moyen sur un an de **162,88 dollars**, indiquant un gain potentiel de **20,14 %** par rapport à une valorisation récente de **135,58 dollars**. Quarante-deux sociétés de courtage ont attribué une recommandation "Surperformer", avec une note moyenne de 1,7 sur une échelle où 1 indique un "Achat fort". Inversement, **GuruFocus** présente une perspective de valorisation plus conservatrice, avec une valeur GF estimée à **112,99 dollars** pour Alibaba, suggérant une baisse potentielle de **16,66 %** par rapport à son prix actuel. Cette divergence dans les prévisions met en évidence des méthodologies d'analyse différentes pour évaluer la valeur intrinsèque à long terme par rapport au sentiment actuel du marché et aux catalyseurs à court terme. ## Perspectives d'avenir et points de suivi clés L'investissement substantiel d'**Alibaba** dans **X Square Robot** solidifie l'accent stratégique du géant technologique sur l'**IA et la robotique avancées**. L'**IPO** prévue pour X Square Robot en 2026 servira de test critique pour l'appétit du marché pour la commercialisation de la robotique humanoïde. Les facteurs clés à surveiller pour les investisseurs incluent les progrès de X Square Robot dans l'expansion de son modèle open-source **WALL-OSS** au-delà de la Chine, sa capacité à réaliser les réductions de coûts matériels projetées nécessaires à une pénétration plus large du marché, et son habileté à relever les défis techniques tels que l'efficacité de la batterie et les protocoles de sécurité. Le paysage concurrentiel évolutif au sein du secteur de la robotique, en particulier avec plus de 100 entreprises d'actions A se disputant activement des parts de marché en Chine, sera également déterminant pour façonner la viabilité à long terme et la rentabilité de cette industrie en développement rapide.