Snap Inc. procède à une restructuration organisationnelle importante, en divisant sa main-d'œuvre en petites « escouades de startups ». Ce changement stratégique intervient en réponse à une décélération substantielle de la croissance des revenus publicitaires et à une baisse du nombre d'utilisateurs actifs quotidiens en Amérique du Nord, entraînant une dépréciation significative de la valorisation boursière de l'entreprise. Cette initiative vise à restaurer l'agilité et l'innovation tout en diversifiant les sources de revenus au-delà de la publicité traditionnelle.

Introduction

La société américaine de médias sociaux Snap Inc. (NYSE: SNAP) a annoncé une restructuration organisationnelle majeure visant à revigorer la croissance après une période de ralentissement des revenus publicitaires et une baisse de sa base d'utilisateurs en Amérique du Nord. La société mère de Snapchat divise ses 5 000 employés en "escouades de startups" agiles de 10 à 15 individus, une initiative conçue pour restaurer l'agilité et favoriser l'innovation. Ce pivot stratégique intervient alors que Snap est confronté à une baisse significative de sa valorisation boursière.

L'événement en détail

La restructuration a été provoquée par un ralentissement critique du principal flux de revenus de Snap. La croissance des revenus publicitaires a stagné à seulement 4 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de 2025, un contraste frappant avec la trajectoire de croissance précédente de l'entreprise. Parallèlement, Snap a observé une baisse de 2 % de ses utilisateurs actifs quotidiens (DAU) en Amérique du Nord, portant le total à 98 millions. Dans une communication aux employés, le PDG Evan Spiegel a reconnu ce trimestre difficile, le décrivant comme un « faux pas », et a souligné la nécessité de « se défaire et de se reconstruire de l'intérieur ».

Malgré ces défis, une embellie notable est apparue grâce aux efforts de Snap pour diversifier ses revenus. Le service d'abonnement Snapchat+ a gagné une traction significative, générant plus de 700 millions de dollars de revenus annuels récurrents (ARR) auprès de plus de 15 millions d'abonnés payants. Ce modèle de paiement direct offre un flux de revenus plus stable, réduisant la dépendance de l'entreprise vis-à-vis du marché publicitaire volatil. Pour le deuxième trimestre, Snap a déclaré un chiffre d'affaires total d'un peu moins de 1,35 milliard de dollars, représentant une augmentation de 9 % d'une année sur l'autre, bien que la perte nette de l'entreprise se soit approfondie pour atteindre près de 263 millions de dollars.

Analyse de la réaction du marché

Le marché a réagi avec un scepticisme significatif à la performance récente de Snap. L'action de la société a subi une dépréciation substantielle, sa valorisation actuelle s'établissant à environ 12 milliards de dollars. Cela représente une baisse d'environ 90 % par rapport à sa capitalisation boursière maximale de plus de 116 milliards de dollars en septembre 2021, pendant une période d'enthousiasme accru pour le secteur des médias sociaux. La baisse de 33 % depuis le début de l'année des actions SNAP souligne les préoccupations des investisseurs quant à la capacité de l'entreprise à réaccélérer sa croissance dans un paysage publicitaire numérique hautement compétitif. Alors que le marché publicitaire américain au sens large a enregistré une croissance estimée à 10,3 % au deuxième trimestre 2025 (hors publicité politique), les défis internes de Snap mettent en évidence des pressions concurrentielles uniques et des obstacles à l'engagement des utilisateurs. La restructuration est considérée par certains comme une manœuvre nécessaire, bien que risquée, pour résoudre ces problèmes fondamentaux et regagner la confiance des investisseurs.

Contexte plus large et implications

La refonte organisationnelle de Snap est une réponse stratégique à un environnement farouchement concurrentiel. Le PDG Spiegel a décrit la position de l'entreprise comme étant « prise en étau entre les géants de la technologie » comme Meta (NASDAQ: META) et Google (NASDAQ: GOOGL), et « des concurrents plus petits et plus agiles augmentant leurs revenus publicitaires plus rapidement ». L'adoption des « escouades de startups » est une tentative directe de retrouver l'agilité et l'innovation rapide caractéristiques d'une entreprise en démarrage. Chaque escouade, composée de 10 à 15 personnes, fonctionnera avec un leader à fil unique, des journées de démonstration hebdomadaires et des cycles de mission de 90 jours, reproduisant l'urgence observée dans la mise à l'échelle réussie de Snapchat+.

Au-delà de la restructuration, Snap se concentre sur l'élargissement de sa portée aux annonceurs de taille moyenne, un segment où sa pénétration actuelle est inférieure à 0,5 %. Chaque nouvelle activation de développement commercial dans ce segment a contribué en moyenne à près de 6 millions de dollars de revenus annualisés sur le marché américain. De plus, Snap continue d'investir dans le matériel de réalité augmentée (RA), en particulier ses lunettes AR Spectacles, que Spiegel considère comme une étape fondamentale vers l'« informatique centrée sur l'humain » qui pourrait éventuellement supplanter les smartphones. Cette vision s'aligne sur des initiatives matérielles AR similaires poursuivies par les rivaux. Malgré le prix actuel de l'action reflétant le doute du marché, Spiegel a exprimé son optimisme, suggérant un « potentiel de retour de style startup » à la valorisation actuelle.

Perspectives

Le succès de la restructuration de Snap Inc. et sa capacité à relancer la croissance restent des facteurs clés pour les investisseurs. À court terme, une volatilité boursière continue est possible car le marché évalue l'efficacité du nouveau modèle d'« escouade de startups » et son impact sur la performance financière. À long terme, la capacité de l'entreprise à atteindre son objectif ambitieux d'un milliard de Snapchatters d'ici 2026, associée à la commercialisation réussie de ses initiatives AR et à une réaccélération des revenus publicitaires, sera critique. La croissance soutenue des abonnements Snapchat+ jouera également un rôle essentiel dans la diversification des flux de revenus de Snap et la réduction de sa dépendance à l'égard de la publicité. Les acteurs du marché suivront de près les prochains rapports sur les résultats trimestriels pour déceler des signes d'amélioration de l'engagement des utilisateurs, de la croissance des revenus publicitaires et de la rentabilité globale.