VF Corp annonce la vente de Dickies, l'action baisse suite à la stratégie de réduction de la dette

VF Corp cède la marque Dickies pour 600 millions de dollars

VF Corporation (NYSE:VFC), la société mondiale de vêtements et de chaussures derrière des marques telles que Vans, The North Face et Timberland, a annoncé un accord pour vendre sa marque de vêtements de travail Dickies à Bluestar Alliance pour 600 millions de dollars en espèces. Suite à cette annonce, les actions de VFC ont connu une baisse de 2,9 % en matinée.

Détails de la transaction et Contexte stratégique

La transaction, qui devrait être conclue d'ici la fin de 2025, est une composante significative de la stratégie "Reinvent" en cours de VF Corp. VF Corp avait initialement acquis Dickies en 2017 pour 820 millions de dollars. Cependant, la marque de vêtements de travail centenaire a rencontré des défis opérationnels importants et une baisse de ses revenus ces dernières années. Après une augmentation de 19 % des revenus à 837,7 millions de dollars au cours de l'exercice 2022, les ventes de Dickies ont chuté de 12 % d'une année sur l'autre pour atteindre 542,1 millions de dollars pour l'exercice clos le 29 mars 2025, contribuant à environ 6 % du revenu total de VF Corp.

Bracken Darrell, PDG de VF Corp, a expliqué l'impératif stratégique derrière la vente, déclarant : "Cette transaction nous permettra de réduire notre niveau d'endettement net et sera relutive pour notre croissance sur une base pro forma." Le produit de la vente est destiné à réduire les passifs de VF Corp, qui s'élevaient à 8,8 milliards de dollars en juin 2025. Cette cession fait suite à d'autres ventes d'actifs récentes, notamment Supreme en 2024 et Eagle Creek en 2021, alors que la société se concentre sur ses marques les plus performantes.

Réaction du marché et Gestion de la dette

Malgré la présentation positive de la cession par VF Corp comme une mesure visant à réduire la dette et à améliorer la flexibilité financière, le marché a réagi avec scepticisme, comme en témoigne la baisse de l'action. Ce sentiment suggère que les investisseurs pourraient avoir des inquiétudes concernant l'impact immédiat de la vente ou la trajectoire financière plus large de l'entreprise.

Les niveaux d'endettement de VF Corp restent un point central pour les analystes. La société avait déjà réduit son endettement net de 1,4 milliard de dollars, soit 20 %, par rapport à l'année précédente, mais son endettement net devrait toujours rester supérieur à 4 milliards de dollars, même après la vente de Dickies. La direction a donné la priorité à la réduction de la dette, visant à atteindre un ratio d'endettement net inférieur à 2,5x d'ici l'exercice 2028. L'apport de 600 millions de dollars en espèces devrait aider à faire face aux échéances de dette à venir, notamment les obligations de 500 millions d'euros dues en mars 2026.

Commentaires et Perspectives des analystes

Les analystes ont offert des perspectives variées sur les manœuvres stratégiques de VF Corp. Williams Trading a réitéré une note "Vendre" sur le titre après l'annonce, reflétant des préoccupations persistantes, tandis que Telsey Advisory Group a maintenu une note "Performance de marché". En revanche, Baird a relevé VF Corp à "Surperformer" en 2025, citant l'amélioration de la performance de la marque et des tendances de coûts favorables, indiquant une divergence d'opinion d'experts concernant l'efficacité à long terme des efforts de redressement de l'entreprise.

Les actions de VF Corp ont démontré une volatilité significative, connaissant 31 mouvements supérieurs à 5 % au cours de la dernière année. L'action est en baisse de 33,8 % depuis le début de l'année, se négociant à 14,25 $ par action, soit 47,1 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 26,93 $ observé en janvier 2025. Cette performance souligne les défis auxquels l'entreprise est confrontée pour regagner la confiance des investisseurs.

À l'avenir, les investisseurs suivront de près les progrès de VF Corp en matière de réduction de la dette, sa capacité à atteindre ses objectifs de levier et les efforts continus de redressement pour Vans. La société a annoncé une prévision de baisse des revenus pour le deuxième trimestre 2026 de 4 % à 2 % sur une base neutre en termes de change, avec une marge brute qui devrait rester approximativement stable autour de 52,2 %. La mise en œuvre réussie de sa stratégie d'optimisation de portefeuille et la revitalisation de ses marques principales seront cruciales pour la santé financière future et la performance boursière de VF Corp.