McEwen Inc. thúc đẩy dự án Los Azules với sự chấp thuận của cơ quan quản lý và quan hệ đối tác chiến lược
## Mở đầu
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chứng kiến hiệu suất đa dạng, với **Ngành Vật liệu cơ bản** trải qua biến động đáng chú ý khi **McEwen Inc. (MUX)** ghi nhận mức tăng giá cổ phiếu đáng kể sau những tiến bộ quan trọng đối với **dự án đồng Los Azules** ở Argentina. Công ty đã công bố việc dự án được đưa vào Chế độ khuyến khích đầu tư lớn (RIGI) của Argentina và một thỏa thuận hợp tác chiến lược với Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC).
## Chi tiết sự kiện
Vào ngày 26 tháng 9 năm 2025, **McEwen Copper Inc.**, một công ty con của **McEwen Inc.**, đã xác nhận việc phê duyệt **dự án đồng Los Azules** của mình để tham gia Chế độ khuyến khích đầu tư lớn (RIGI) của Argentina. Sự ủng hộ này của Bộ trưởng Kinh tế Luis Caputo báo hiệu cam kết của Argentina trong việc hỗ trợ các sáng kiến chiến lược quy mô lớn. **Khung RIGI** cung cấp cho **Los Azules** 30 năm ổn định về pháp lý, tài chính và hải quan, điều này rất quan trọng đối với một dự án với kế hoạch đầu tư ước tính **2,672 tỷ USD**. Các ưu đãi tài chính chính bao gồm giảm thuế suất doanh nghiệp xuống **25%** (từ 35%), **giảm 50% thuế khấu trừ cổ tức**, khấu hao nhanh và các thủ tục hải quan và ngoại hối được đơn giản hóa. Đồng thời, **McEwen Copper** đã chính thức hóa thỏa thuận hợp tác với **Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC)**, một thành viên của Nhóm Ngân hàng Thế giới. Sự hợp tác này nhằm mục đích điều chỉnh **Los Azules** phù hợp với các tiêu chuẩn môi trường, xã hội và quản trị (ESG) nghiêm ngặt của **IFC**, một bước quan trọng để thu hút tài trợ nợ và vốn cổ phần trong tương lai từ các nhà đầu tư quốc tế. Dự án, được xác định là mỏ đồng chưa được khai thác lớn thứ chín thế giới, dự kiến sẽ tạo ra hơn **30 tỷ USD doanh thu xuất khẩu** trong suốt 27 năm hoạt động của mỏ, theo Đánh giá kinh tế sơ bộ (PEA) tháng 6 năm 2023. PEA cũng ước tính **giá trị hiện tại ròng sau thuế là 2,7 tỷ USD (NPV8%)** với giá đồng **3,75 USD/lb**. **Los Azules** đặt mục tiêu trở thành dự án khai thác đầu tiên của Argentina sản xuất catốt đồng có độ tinh khiết cao và đạt được mức độ trung hòa carbon vào năm 2038, hoạt động hoàn toàn bằng năng lượng tái tạo. Tuyên bố tác động môi trường (EIA) cho việc xây dựng và vận hành đã được phê duyệt vào tháng 12 năm 2024, với nghiên cứu khả thi dự kiến hoàn thành vào cuối tháng 10 năm 2025.
## Phân tích phản ứng thị trường
Thị trường phản ứng tích cực với những diễn biến này. Cổ phiếu của **McEwen Inc. (MUX)** đã tăng **7,14%** vào ngày 29 tháng 9 năm 2025, đóng cửa ở mức **16,66 USD**. Động thái này theo xu hướng rộng hơn, với cổ phiếu tăng gần **87%** trong sáu tháng qua. **Phê duyệt RIGI** được coi là một sự kiện giảm rủi ro đáng kể, cải thiện hồ sơ đầu tư của dự án và tăng cường các lựa chọn tài chính do các thông số kinh tế được cải thiện và rủi ro giảm. Sự hợp tác với **IFC** càng củng cố niềm tin của nhà đầu tư bằng cách báo hiệu cam kết đối với các tiêu chuẩn bền vững quốc tế và có khả năng tạo điều kiện tiếp cận thị trường vốn toàn cầu. Mặc dù những tiến bộ dự án này đã thúc đẩy sự lạc quan, nhưng đáng chú ý là **McEwen Inc.** đã báo cáo lợi nhuận quý 2 năm 2025 thấp hơn dự kiến, đạt **6 xu mỗi cổ phiếu** so với ước tính **9 xu**, và doanh thu **47 triệu USD** so với ước tính **55 triệu USD**. Điều này cho thấy rằng mặc dù tiềm năng dự án trong tương lai đang thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu, nhưng kết quả hoạt động hiện tại cần được chú ý.
## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa
Sự tiến bộ của **dự án Los Azules** có ý nghĩa quan trọng đối với cả **McEwen Inc.** và ngành khai thác mỏ của Argentina. **Phê duyệt RIGI** gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến các nhà đầu tư quốc tế, cho thấy lập trường hỗ trợ của Argentina đối với các khoản đầu tư dài hạn vào các kim loại quan trọng. **Los Azules** dự kiến sẽ đóng góp khoảng **1,1 tỷ USD vào kim ngạch xuất khẩu hàng năm** và tạo ra hơn **3.500 việc làm trực tiếp và gián tiếp**, thúc đẩy phát triển kinh tế địa phương tại tỉnh San Juan. Việc dự án tập trung vào catốt đồng có độ tinh khiết cao giúp Argentina bỏ qua xuất khẩu quặng tinh truyền thống, trực tiếp phục vụ nhu cầu công nghiệp trong bối cảnh dự kiến thiếu hụt nguồn cung đồng toàn cầu từ **300.000-500.000 tấn mét vào cuối năm 2025**. Nhu cầu đồng tinh luyện toàn cầu đạt gần **27 triệu tấn vào năm 2024** và dự kiến đạt **33 triệu tấn vào năm 2035**, được thúc đẩy bởi các công nghệ năng lượng tái tạo, xe điện và cơ sở hạ tầng. Bảng cân đối kế toán của **McEwen Inc.**, với tỷ lệ hiện hành là **2,35** và mức nợ vừa phải (tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là **0,26**), cung cấp một nền tảng ổn định cho dự án đòi hỏi nhiều vốn. Tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động âm **-3,03%** của công ty và chỉ số Altman Z-Score âm **-0,27** cho thấy những thách thức về lợi nhuận tiềm ẩn và nguy cơ phá sản tiềm tàng trong vòng hai năm, theo phân tích của InvestingPro, bất chấp các cột mốc quan trọng của dự án.
## Bình luận của chuyên gia
Michael Meding, Phó Chủ tịch **McEwen Copper** và Tổng Giám đốc **Dự án Los Azules**, tuyên bố: > "Việc tích hợp Los Azules vào RIGI theo một kế hoạch đầu tư chiến lược duy nhất sẽ nâng cao khả năng dự đoán hoạt động và thiết lập một khuôn khổ rõ ràng để hợp tác với Nhà nước và các đối tác tương lai." Rob McEwen, Chủ tịch của **McEwen Inc.**, đã mô tả sự hợp tác với **IFC** là một > "yếu tố thay đổi cuộc chơi" đối với **Los Azules**, nhấn mạnh vai trò của nó trong việc đạt được các tiêu chuẩn bền vững hàng đầu. Nhà phân tích AI của InvestingPro, Spark, đánh giá **MUX** là "Trung lập," lưu ý "động lực kỹ thuật mạnh mẽ và các sự kiện tích cực của công ty bất chấp những thách thức tài chính và định giá đang diễn ra."
## Triển vọng
Với sự chấp thuận của cơ quan quản lý và các mối quan hệ đối tác chiến lược đã được thiết lập, **Los Azules** hiện đã sẵn sàng khởi công xây dựng, tùy thuộc vào kỹ thuật chi tiết và việc đảm bảo nguồn tài chính cần thiết, ước tính thêm **227 triệu USD** để đạt được quyết định đầu tư cuối cùng, sau đó là khoảng **2,5 tỷ USD** cho vốn xây dựng. Việc hoàn thành nghiên cứu khả thi vào cuối tháng 10 năm 2025 sẽ là một cột mốc quan trọng, cung cấp các dữ liệu kinh tế dự án và các chi tiết hoạt động được cập nhật. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến tài chính, tiến độ xây dựng tiếp theo và động lực phát triển của thị trường đồng toàn cầu, nơi giá cả vẫn biến động, giao dịch giữa **9.000-10.500 USD mỗi tấn mét** trong suốt năm 2025. Sự tương tác giữa những tiến bộ mạnh mẽ của dự án và hiệu suất tài chính hiện tại của công ty sẽ là một lĩnh vực trọng tâm quan trọng.
