32大銀行がFRBストレステストに合格、JPモルガンは配当10％増額

米国の大手銀行32行すべてがFRBの年次ストレステストを通過し、配当増額や自社株買いへの道が開かれた。JPモルガン・チェースはこれを皮切りに配当を10％引き上げた。

FRBの2026年シナリオでは、失業率が5.5％から10％に急上昇し、経済は4.6％縮小、住宅価格は30％下落、株式市場は58％暴落するという深刻な不況を想定。こうした条件下で、32行は7080億ドルの貸出損失に直面する。その内訳は、クレジットカードの未払い残高による2000億ドル、商業用不動産損失750億ドル、不良企業債務1500億ドル超となっている。

「今回の結果は銀行システムの強靭性を裏付けるものだ」と、FRBのミシェル・ボウマン理事（銀行監督担当副議長）は結果発表に伴う声明で述べた。

これらの損失を吸収した後でも、銀行の財務的耐性を示す重要な指標である普通株式等Tier1資本比率（CET1）は、12.8％から11.2％に低下するものの、規制上の最低基準である4.5％に各行固有のバッファーを加えた水準を依然として大きく上回る。FRBはこれらのバッファー要件を2027年まで現行水準で凍結する決定を下しており、銀行が資産に対して保有しなければならない資本の額を制限している。

資産規模で米国最大の銀行であるJPモルガン・チェースは、結果公表後いち早く行動を起こし、四半期配当を1株当たり1.50ドルから1.65ドルに増額すると発表。さらに500億ドルの追加自社株買いを承認した。これらの動きは、銀行セクター全体で自社株買いが過去最高を記録した第1四半期に続くもので、32行の貸し手による自社株買い総額は、それまでのどの四半期よりも多かった。

2008年の金融危機を受けてドッド＝フランク法で義務化されたストレステストは、最もシステム上重要な銀行—その破綻がより広範な金融システムを不安定化させる可能性のある銀行—にのみ適用される。不合格となれば、より高い資本要件が課され、銀行の株主への資金還元能力が制限される可能性があった。今年は全銀行が合格したことでその制約が取り除かれ、FRBの利下げサイクルで純金利マージンが圧迫される中、銀行は資本を柔軟に配分できるようになった。

銀行セクターにとって、合格は主要な懸念材料の除去を意味する。銀行は2023年の地域銀行混乱以降、資本バッファーを積み上げてきており、バッファー要件の凍結は、FRBが追加の引き締めの必要性を感じていないことを示している。これによりさらなる株主還元の余地が生まれるが、景気が予想以上に悪化した場合、そのペースは鈍化する可能性がある。

セクターにとって次の大きな試練は第3四半期に訪れる。その際、銀行が決算を発表し、投資家は低金利による1年にわたる圧縮の後、純利息収益が安定化したかどうかを確認することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。