アクティブ型ETFブームで1社に1280億ドル流入、手数料上昇をけん引

2025年に記録的な新規設定が行われたアクティブ運用型上場投資信託（ETF）のブームが、投資コストを押し上げています。アメリカン・センチュリー・インベストメンツのような資産運用会社は、1280億ドルを超える資産を獲得しています。

「当社のラインナップを見ると、投資スタイルの両面で非常に幅広く分散されています。私たちは何年も前にこのアクティブ運用の旅を始めました」と、アメリカン・センチュリーのETF製品・戦略責任者であるサンドラ・テスタニ氏は、Exchangeカンファレンスでのインタビューで語りました。

この傾向は発行体にとって追い風となっており、アメリカン・センチュリーのETFは2026年だけで160億ドル以上の資金流入を記録し、そのほとんどがアクティブ運用のスイートに流れ込みました。これは、バンガードESG米国株ETFのように経費率が0.09%まで低い市場で最も安価なファンドとは対照的です。Pacer Trendpilot 100 ETFの0.65%の経費率のように、より複雑なアクティブ戦略は高い手数料を伴います。

アクティブ運用へのシフトは、投資家がファンドの戦略とアウトパフォームの可能性がその高いコストを正当化するかどうかを精査しなければならないことを意味します。発行体がこれらの製品からの高い収益源を享受しているため、より高コストで複雑なETFのトレンドは続く見通しであり、個人・機関投資家双方のデューデリジェンスの負担が増大しています。

2つのブランドの物語

アメリカン・センチュリー・インベストメンツの成功は、業界の転換点を浮き彫りにしています。現在、全米トップ20の発行体となった同社は、二分化されたサービスを構築しました。伝統的なブランドにはさまざまな戦略が混在していますが、爆発的な成長をもたらしたのは2019年に立ち上げられたAvantisシリーズのファンドです。

割安なバリュエーションや高い収益性などの要因を重視するAvantisのラインナップは、運用資産残高が1200億ドル以上に膨れ上がりました。256億ドルの資産を持つAvantis U.S. Small Cap Value ETF (AVUV)を含む当初の5つのファンドは、現在同社のスイートの中で最大となっており、このクオンツ的かつアクティブなアプローチに対する投資家の強い意欲を証明しています。

アクティブ運用の対価

このシフトは、投資家に文字通りのコストをもたらします。パッシブ・インデックス・ファンドが手数料をゼロ近くまで引き下げてきた一方で、アクティブ製品の新たな波はそのトレンドを逆転させています。例えば、Pacer Trendpilot 100 ETF (PTNQ)はルールベースの戦略を使用して市場のタイミングを計り、その対価として0.65%の経費率を課しています。iShares Global Clean Energy ETF (ICLN)のようなテーマ型ファンドも、0.39%と高い手数料を設定しています。

これらの数字は、わずか0.09%の手数料しか取らないバンガードESG米国株ETF (ESGV)のような広範なパッシブESGファンドとは極めて対照的です。高い手数料は、アクティブ運用に伴うリサーチ、専門知識、取引コストを賄うためのものですが、ファンドが市場を上回るリターンを達成するためのハードルを高くしています。

投資家への警告

アクティブ型ETFの台頭は、投資家に新たなレベルの注意を求めています。規制当局や投資家がESGファンドにおける「グリーンウォッシング（見せかけの環境配慮）」、つまりマーケティング上の主張と実際のポートフォリオが一致しないことに懸念を抱いているのと同様のリスクが、アクティブ戦略にも存在します。投資家は、ラベルの先を見て、ファンドの手法がプレミアムな手数料を正当化しているかどうかを理解する必要があります。

パフォーマンスは保証されません。例えば、iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU)は、ESGスクリーニングを行っているにもかかわらず、過去5年間でS&P 500を下回るパフォーマンスとなっています。投資家へのメッセージは明確です。アクティブ運用のブームはより多くの選択肢を提供しますが、高い手数料が単に資産運用会社の収益増加だけでなく、具体的な価値に結びついているかどうかを確実にするために、より厳格な精査が必要となります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。