農業銀行、第1四半期決算は予想上回るも、8%のEPS希薄化リスクに直面

シティグループのリサーチレポートによると、中国農業銀行（1288.HK）は新たな資本増強により1株当たり利益（EPS）が7%から8%希薄化する可能性に直面しており、好調な第1四半期決算報告に影を落としています。

「市場は農業銀行の強力な第1四半期決算に好意的に反応すると予想される」とシティのアナリストはレポートで述べています。しかし、同行は第1ラウンドよりも大幅に低いプレミアムで資本増強を行う可能性が高く、それがEPSの希薄化につながると指摘しました。

シティの警告は、農業銀行が2026年第1四半期の純利益を前年同期比4.5%増の752億元（104億ドル）と発表したタイミングで出されました。同行の引当金前営業利益（PPOP）は前年同期比で13%急増し、昨年第4四半期に見られた5.3%の減少から急反転しました。この成長は、純金利マージンの回復、強力なトレーディング収益、および安定した手数料収入の伸びによって牽引されました。

好調な四半期業績にもかかわらず、シティによるEPS希薄化の予測は、同行の株価にマイナスの圧力をかける可能性があります。同行の香港上場株は、2025年3月に前回の資本増強が発表されて以来大幅に上昇しており、次回の発行におけるプレミアムが制限される可能性があるためです。シティは同行のH株に対し、目標株価6.94香港ドルで「買い」評価を維持しました。

中国の銀行セクターは広範な強さを示す

中国農業銀行の業績は、中国最大の国有銀行の間で見られる堅調な成長という広範なトレンドと一致しています。チャイナ・デイリーの報道によると、中国工商銀行（ICBC）、中国建設銀行（CCB）、中国銀行（BOC）を含む国有商業銀行の「四大銀行」はすべて、第1四半期に安定的かつ改善傾向にある成長を記録しました。

国内最大の貸し手である工商銀行は、純利益が3.31%増の869.4億元となりました。中国建設銀行の純利益は3.53%増の862.9億元、中国銀行の純利益は4.17%増の566.3億元でした。大手4行はいずれも不良債権（NPL）比率を安定的に維持しており、農業銀行の不良債権比率は0.02ポイント低下して1.25%となりました。

中国の大手銀行による好調な第1四半期決算は、実体経済への貸出増加や製造業・テクノロジーなどの主要産業への支援に後押しされ、金融セクターにとって幸先の良いスタートを切ったことを示唆しています。しかし、シティの農行に関するレポートで強調されたように、資金調達活動による株式希薄化の可能性は、同セクターの投資家にとって依然として主要な検討事項となっています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。