豪州の貿易赤字が11年ぶりの高水準、商品輸出の落ち込みで

豪州の貿易収支は5月に10年超ぶりの大幅赤字に転落。鉄鉱石と金の輸出が急落した一方、輸入は小幅な増加にとどまった。

オーストラリア統計局が水曜日に発表したデータによると、豪州の5月の貿易赤字は32億豪ドルとなり、2015年以来最大の赤字を記録した。この結果は約15億豪ドルの黒字を見込んでいた市場コンセンサスを覆すもので、4月の29億豪ドルの黒字から急激な悪化を示している。

「今回の急転換は、豪州の2大商品輸出に同時に需要ショックが生じたことを反映している」と、Edgenの貿易政策アナリスト、エレナ・フィッシャー氏は指摘する。「中国への鉄鉱石出荷は、北京の鉄鋼生産削減が進むにつれて弱体化しており、金輸出も記録的な価格上昇後の利益確定売りで急減した。」

ABSのデータによると、5月の財輸出は前月比6.8%減少。金属鉱石・鉱物（主に鉄鉱石）が9.2%減、金輸出が14%減と大幅に落ち込んだ。一方、輸入は同期間に1.4%増加し、消費者財や機械類が牽引したことで、赤字幅がさらに拡大した。

豪州の貿易ポジションの悪化は、豪ドルと豪州準備銀行（RBA）の政策見通しに重大な影響を及ぼす。発表後、豪ドルは対米ドルで0.8%下落し、3月以来初めて0.64ドルを割り込んだ。短期金融市場では、RBAが8月会合で利下げを実施する確率が45%と、1週間前の28%から上昇している。

鉄鉱石、中国問題が深刻化

鉄鉱石は依然として豪州最大の輸出収入源であり、資源・エネルギー輸出収入全体の25%以上を占める。豪州政府が2025年6月に公表した「資源・エネルギー季報」では、鉄鉱石の輸出収入は2024-25年度の1160億豪ドルから、2026-27年度には970億豪ドルに減少すると予測されている。世界的な供給増加と中国の鉄鋼需要の継続的な縮小が背景にある。

中国の粗鋼生産量は2025年に7年ぶりの低水準に落ち込み、2026年上半期も減少が続いている。同国の不動産セクターの低迷が続き、鉄鋼メーカーの収益性が圧迫されているためだ。中国鉄鋼工業協会によると、2026年1〜5月の粗鋼生産量は前年同期比2.3%減少した。

需要の弱さに加え、中国の調達戦略の変化が追い打ちをかけている。中国政府系バイヤーの中国鉱物資源グループは、2025年11月以降、特定の低品位豪州鉄鉱石粉の購入を制限し、代わりにブラジルや西アフリカからの輸入を拡大している。2026年初頭に生産を開始したギニアのSimandouプロジェクトは、2028年までに年間約1億2000万トンの海上供給を追加すると見込まれ、豪州の価格決定力をさらに低下させる見通しだ。

金輸出、記録的な上昇後に反落

2026年第1四半期に金価格が1オンス当たり3200ドルを超え、金輸出は記録的な水準に急増していたが、5月に急反転した。金の輸出の月間14%減は、数量減少と価格のピークからの反落の両方を反映している。利益確定売りと米ドル高が金相場の重石となった。

豪州は世界第3位の金生産国であり、金は鉄鉱石価格の軟化に伴い、輸出収入への貢献度が高まっていた。両商品の同時下落が、貿易収支への影響を増幅させた。

RBAにとっての課題

貿易赤字は、豪州の商品主導型経済が構造的な減速に直面していることを示す証拠をさらに積み上げている。RBAは2023年11月以来、現金金利を4.35%に据え置いており、これは現在の引き締めサイクルで最長の据え置き期間となる。粘着性のサービスインフレと弱含む財需要の間でバランスを取ってきた。

「輸出収入の減少は国民所得を低下させ、資源セクターの設備投資の重石となる可能性がある」とフィッシャー氏は述べる。「貿易赤字が持続すれば、インフレが2〜3%の目標レンジを上回ったままでも、RBAが成長を支援するために利下げを行う可能性が高まる。」

次回のRBA会合は8月5日に予定されている。市場は、7月30日に発表される6月四半期の消費者物価指数（CPI）リリースを注視し、今後の政策の手がかりを探る見通しだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。