英中銀、金利3.75%で維持へ—イラン和平期待が世界の中央銀行政策見通しを変える

イングランド銀行（BOE）は木曜日に主要政策金利を3.75%で据え置く見通しだ。世界各国の中央銀行が、イラン紛争終結の可能性がインフレと成長軌道をどのように変え得るかを評価しているためである。

「BOEには待つ余裕がある。マクロ経済の状況は流動的であり、イラン和平合意による原油価格の低下が、国内の賃金圧力がインフレを押し上げるよりも速いペースでインフレを引き下げる可能性がある」と、エッジンのマクロストラテジスト、ジェームズ・オカフォー氏は述べた。

この決定はロンドン時間6月18日午後0時に発表される予定で、3月に25ベーシスポイントの利下げを実施して以来、2回連続の据え置きとなる。BOEの前回の措置は、インフレが目標の2%に向けて緩和する中、借入コストを4%から引き下げたものだった。短期金融市場では、現在、第3四半期を通じて金利が変わらない確率を約70%と織り込んでおり、最初の利下げは11月に完全に織り込まれている。

今回の据え置きの背景には、2025年後半以降、原油価格の高止まりと世界的なインフレ圧力を招いてきたイラン紛争の沈静化の可能性がある。ブレント原油はここ1カ月で8%以上値下がりし、 diplomas のシグナルを受けて1バレル約72ドルで取引されており、トレーダーはリスクプレミアムの縮小を織り込んでいる。エネルギーコストの持続的な低下は、4月の統計で2.3%だった英国内のヘッドラインインフレを直接的に押し下げ、BOEに年内の金融緩和の余地をより大きく与えることになる。

大西洋の向こう側では、ケビン・ウォーシュ新議長の下で米連邦準備制度理事会（FRB）が6月の会合で金利を据え置いた。最新のドットチャートによると、FRBの政策委員の半数近くが2026年末までに利上げを見込んでいる。このフォワードガイダンスの違いは、両経済圏の乖離を浮き彫りにしている。すなわち、米国の労働市場は依然逼迫しており、コアPCEインフレ率は2.8%である一方、英国はより低迷した成長見通しに直面している。BOEが金利を据え置き、FRBが利上げの可能性を示唆したのは前回2023年後半で、その3カ月間にポンドは対ドルで4%下落した。

英国にとっての課題は明白だ。3.75%での長期据え置きは、今年借り換えを予定している約160万世帯の住宅ローンコストを高止まりさせ、企業は借入コストに関する不確実性に引き続き直面することになる。イラン和平交渉が進展し、原油価格がさらに下落すれば、BOEは早ければ8月の会合でも利下げの余地を得る可能性がある。交渉が頓挫し、エネルギーコストが再び上昇すれば、中央銀行は年末まで金利を据え置かざるを得なくなるかもしれない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。