バンカメ、5年間のインフレ後にAIによる「スーパーデフレ」が到来すると予測

バンク・オブ・アメリカの新しいレポートは、今後10年間の極めて対照的な2段階のマクロ経済予測を概説しており、テクノロジー投資ブームに牽引された5年間の持続的なインフレが、2030年頃から始まる「スーパーデフレ」の期間に取って代わられると予測しています。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、ハイム・イスラエル氏はレポートの中で、「世界経済はテクノロジーの『シンギュラリティ（特異点）』、つまり既存の経済モデルやバリュエーションの枠組みが全面的に時代遅れになる非線形な変曲点に近づいている」と述べています。

この予測は、AI、エネルギー、インフラに対する推定90兆ドルの設備投資に支えられており、これが短期的にはインフレを永続させると予想されています。市場はすでにこれを反映しており、5年先5年物のインフレ・スワップは約2.45%で安定し、10年物実質利回りは2.0%近辺の高水準で推移しています。

この見通しは投資戦略を塗り替えており、同行はクライアントに対し、国債などの長期債券資産へのエクスポージャーを減らし、クレジットの保有を増やすよう推奨しています。この枠組みは、来たるべきサイクルを乗り切るためには、まずインフレをヘッジし、次にデフレ的な生産性革命に備えるという、大規模なポートフォリオのローテーションが必要であることを示唆しています。

## 90兆ドルの転換
レポートは、人工知能時代のインフラを構築するために必要な莫大な資本は、本質的にインフレを誘発すると論じています。同行は、データセンター、再生可能エネルギー、送電網インフラ、および銅やリチウムなどの主要なコモディティに対して、世界全体で90兆ドル以上の投資が必要であると特定しています。この支出は、レポートが「過熱気味」と呼ぶ財政政策と相まって、需要を支え、今十年末まで価格圧力を維持すると予想されます。

分析によると、このダイナミクスは「富の再投資ループ」を生み出しています。184兆ドルのベースに対して年間約15兆ドル増加する米国世帯の富は、消費とこれらの主要な投資分野に絶えず再循環されています。BofAは、この富のベースが2027年末までに約214兆ドルに成長し、経済に持続的な燃料を供給すると予測しています。

## 2030年以降に到来するデフレの「シンギュラリティ」
予測の第2段階は、AIによる生産性の向上が初期のインフレ圧力を圧倒し始めたときに始まります。レポートは、2030年代初頭までにプロセスを根本的に最適化するAIの能力が、歴史上最も深刻なデフレサイクルの1つを引き起こすと仮定しています。

バンク・オブ・アメリカは、各セクターにおける劇的なコスト削減の可能性を強調しています。創薬のタイムラインは10年からわずか30日に短縮され、コストは数十億ドルから数百万ドルに下がる可能性があります。材料科学では、数週間のうちに数百万の新材料が発見される可能性があり、製造、エネルギー貯蔵、農業を根本的に変えることになります。この生産性ショックにより、エネルギー、ヘルスケア、商品のコストが押し下げられると予想されます。

## 2段階の10年に向けた投資戦略
この予測を踏まえ、バンク・オブ・アメリカはデュレーションに対しては慎重な姿勢を維持しつつ、クレジットに対しては建設的な姿勢を保っています。同行のストラテジストは、固定利付国債よりも変動利付のクレジット商品や株式を好むようクライアントにアドバイスしています。

「スプレッドはピークに達したが、利回りはまだだ」とレポートは指摘し、ハイイールド・クレジット・スプレッドは縮小したものの、長期国債利回りは年初来の高値を更新し続けていることを強調しています。デュレーションを保有しなければならない投資家にとって、同行は長期地方債や投資適格クレジットの方が、利回りが金利低下に依存しにくいため、米国債よりも魅力的であると考えています。レポートでは、特にレバレッジド・ローン、AAA格付けのCLO、優先株などの資産を推奨しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。