ブラジル、政策金利を14.5%に引き下げも、戦争によるインフレ懸念が浮上

ブラジル中央銀行は水曜日、政策金利（Selic）を14.5%に引き下げた。しかし、イランでの戦争が経済に新たなインフレの逆風をもたらす中、今後の利下げについては不透明であるとのシグナルを送った。

「中央銀行は現在、オイルショックの影響だけでなく、投入コストの上昇がサプライチェーンや食品価格に及ぼす可能性のある影響についても懸念している」と、Suno Researchのチーフエコノミスト、グスタボ・サン氏は述べた。同氏は6月の利下げの可能性があると考えているが、「それは紛争の状況に大きく左右されるだろう」としている。

通貨政策委員会（Copom）は、「将来の金利調整のステップが、中東紛争の深刻さと期間に関する新しい情報を取り込めるよう」慎重さが必要だと述べた。4月中旬までの12ヶ月間の消費者物価は4.4%上昇し、前回の3.9%から加速しており、中央銀行の目標である3%を上回ったままである。

次回の金利決定が6月17日に予定されている中、今回の決定は政策立案者にジレンマを突きつけている。高い借入コストが経済を減速させている一方で、地政学的要因による根強いインフレが、銀行によるさらなる緩和措置の実施を制限している。中央銀行の調査によると、年末のSelic金り予想は、1ヶ月前の12.5%から13%に上昇した。

経済の逆風

利下げにもかかわらず、ブラジルの今年の国内総生産（GDP）成長率は1.9%にとどまると予想されており、2025年の2.3%から減速する見通しだ。失業率は5.8%と低水準を維持しているものの、高い借入コストが消費者に打撃を与えている。信用調査機関のSerasa Experianによると、2月時点で、過去最多となる8,200万人のブラジル人がローンや請求書の支払いを延滞している。

中央銀行のデータによると、個人および企業のデフォルト（債務不履行）率は3月に総与信残高の4.3%に達し、12ヶ月で1ポイント上昇した。「平均的なブラジル人は収入の74.6%を借金の返済に充てている」と、Serasa Experianのチーフエコノミスト、カミラ・アブデルマラック氏は述べた。

ルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領の政権はこの問題に対処するため、債務再交渉プログラムを導入した。しかしアナリストらは、これが消費を刺激し、特に10月の総選挙を控えて政府支出が増加する中で、中央銀行の金融緩和の取り組みを困難にする可能性があると警告している。

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