ゴールドマン・サックス、海外事業の強さを背景にBYDを「買い」判定

ゴールドマン・サックスは、BYD（01211.HK）の第1四半期営業利益が同行の予想を82％上回ったことを受け、同社株の投資判断を「買い」としてカバレッジを開始しました。

「ブローカーは、BYDが国内のマスマーケット需要を取り込みつつ、海外展開を加速させるのに適した立場にあると考えている」と、ゴールドマン・サックスは火曜日に発表した調査レポートで述べました。

同行は目標株価を134香港ドルに設定しました。これは、火曜日の終値103.70香港ドルから29％の上昇余地があることを意味します。この強気な判断は、同社の発表によると、純利益が前年同期比55％減の40.8億元（約5.98億ドル）、売上高が12％減の1502億元となったにもかかわらず下されました。

この対照的な結果は、BYDの好調な輸出事業と、激しい競争が続く国内市場との乖離を浮き彫りにしています。ゴールドマンのレポートによると、同社の業績は、今四半期に46％に達した海外売上高の貢献度の高まりと、売上高総利益率を18.8％に押し上げるのに役立った厳格なコスト管理によって支えられました。

ゴールドマン・サックスは強力な成長軌道を描いていますが、主要な数字はBYDのホーム市場における厳しい環境を反映しています。ブルームバーグがまとめたデータによると、シャオミや吉利（ジーリー）といった競合他社からの圧力により、BYDは価格競争を強いられ、4四半期連続の減益となっています。

BYDは第1四半期に合計700,463台の車両を販売しました。全体の販売台数は減少したものの、国際出荷は加速を続けており、前年同期比で5割以上増加し、総納車台数の約45％を占めました。野村證券のアナリストは、今年のBYDの自動車売上高の50％近くを海外販売が占めると予測しています。

国内の低迷に対抗するため、BYDは新技術に期待を寄せています。同社は最近、9分でフル充電が可能だと主張する新型の「ブレードバッテリー」を発売しました。また、新型の旗艦SUV「唐（Great Tang）」を発表し、発売初日に3万台以上の注文を獲得したと報じられています。

ゴールドマン・サックスによる格上げは、国際的な成長と新技術が国内のマージン圧迫を打ち消すことができると同社が確信していることを示唆しています。投資家は、CEOが予測したように、同社が連結売上高の成長に戻れるかどうかを確認するため、7月に予定されている第2四半期決算に注目することになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。