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Rachel Tang
HK & China Markets Correspondent

Focuses on Hong Kong and mainland capital markets, corporate earnings, and macro trends. Previously stationed as a correspondent in both Beijing and Hong Kong. Expert at translating macro policies into market signals.

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英国の海事分析会社ウィンドワードの報告書によると、ホルムズ海峡で自動識別装置（AIS）を無効にして「ダーク」化する商船が急増しており、世界貿易の重要な動脈における地政学的リスクの高まりを示唆しています。

ホルムズ海峡で「ダーク・フリート」が急増、中東紛争拡大を懸念する船主ら

**中東紛争の拡大に伴い、民間商船が標的になるのを避けるため追跡装置を切って「ダーク化」しており、世界で最も重要なエネルギー回廊に影の船団が集結しています。**

アリババ（BABA-W）の2026年度第4四半期決算に関するアナリスト予想のコンセンサスは、AIや電子商取引施策への多額の投資により、非GAAP純利益が前年同期比で60%以上減少すると予測しています。

アリババ、純利益が60%以上減少するとの見通しに直面

**Key Takeaways** * アリババの2026年度第4四半期決算に対するアナリスト予想のコンセンサスは、非GAAP純利益が前年同期比で60%以上減少することを示唆しています。 * この減少は、Qwenモデルを含むAI分野や即時配送事業への多額の投資が要因となっています。 * 売上高は3.7%の緩やかな成長にとどまる見通しで、目先の収益性よりも投資を優先している姿勢が浮き彫りになっています。

中国のAIスタートアップStepFunが、今年中の香港上場に向けた準備として、25億ドルの資金調達ラウンドを完了させる見通しです。

「AI六小虎」のStepFun、香港IPOを前に25億ドルの資金調達を完了へ

**要点：** * AI開発者のStepFunが、25億ドル近いプレIPO資金調達ラウンドを完了させる見込みであると報じられました。 * 同社は今年中に香港証券取引所のメインボードへの上場を計画しており、約5億ドルの調達を目指しています。 * 上場プロセスを加速させるためにレッドチップ構造を解消しており、投資家にはZTEなどのサプライチェーン企業が含まれています。

中国の最高人民検察院は、国有の中国東方航空の元会長である劉紹勇氏を、「極めて多額」の賄賂を受け取った罪で起訴しました。

中国東方航空の元会長、「極めて多額」の収賄で起訴へ

**元航空会社トップの起訴は、中国の広大な国有企業部門における根深いガバナンスの課題にスポットライトを当てている。**

ウィン・マカオの第1四半期営業収益は、地域のカジノ部門の回復を背景に、前年同期比14.2%増の9億8,900万ドルとなりました。

ウィン・マカオ、第1四半期の収益が14%増の9億8,900万ドルに　カジノ需要の回復が寄与

**重要なポイント** * IFRS（国際財務報告基準）に基づく第1四半期の営業収益は、前年同期比14.2%増の9億8,900万ドルとなりました。 * カジノ運営の重要指標である調整後不動産EBITDARは、前年比10.9%増の2億7,900万ドルに拡大しました。 * 親会社のウィン・リゾーツは、マカオの「ウィン・パレス」拡張のため、9億5,000万ドルを投じてカジノ施設を含まない新しいホテルタワーを建設する計画を発表しました。

5月6日時点で、今年これまでに52社の中国企業が香港株式市場に上場し、合計約1,500億香港ドルを調達しました。これは前年同期比で520%以上の増加となります。

2026年、香港のIPO市場が520%急増、52社が上場

**主なポイント:** * 香港では年初来、52社が新規上場し、前年比520%増となる約1,500億香港ドルを調達しました。 * IPOブームはテクノロジー、新エネルギー、ヘルスケア分野の企業が牽引しており、中国経済の主要な成長分野を反映しています。 * この急増は、中国の力強い第1四半期GDPデータと回復力のあるハンセン指数に続くもので、地域の投資家心理を後押ししています。

トランプ米大統領が軍事攻撃を「軽い接触」と呼びつつ部隊が交戦するなど、イランに関する矛盾した発言が世界のエネルギー市場に大きな混乱をもたらしています。

米イランの混迷する信号で地政学的安定が揺らぎ、原油価格は100ドルに接近

**軍事攻撃を「軽い接触（love tap）」と呼びながらテヘランと交戦を続けるなど、ホワイトハウスからの矛盾する信号により、原油市場と世界の海運業者は停戦への希望と紛争拡大のリスクの間で揺れ動いています。**

イランは地域的な緊張の高まりと米国との交渉の停滞を受け、首都テヘランの西部で防空システムを稼働させました。

イランが防空システムを稼働、原油は4年ぶり高値

**イランが首都上空で防空システムを稼働させたことは、63日間続く紛争の激化を示唆しており、原油価格は4年ぶりの高値を付け、重要な国際航路が遮断されている。**

ブレトン・テクノロジーの筆頭株主である陳芳明会長は、株価が大幅に下落したにもかかわらず、公開市場で5万株を買い増し、同社への信頼を示しました。

ブレトン会長、株価17%急落の中で5万株を買い増し

**Key Takeaways:** * ブレトンの陳芳明会長が5万株を取得し、直接持分比率を30.47%に引き上げました。 * この買い増しは、同社の株価が1日で17.5%急落する中で行われました。 * 共同保有者を含めると、陳氏のグループは現在、同社の約31.92%を支配しています。

正栄地産は、2026年4月の契約販売額が前年比5.1%増加したと発表しましたが、年初4ヶ月間の累計販売額は依然として9.4%の減少となっています。

正栄地産、まちまちな販売データを受けて株価が5%超上昇

* 4月の契約販売額は前年比5.1%増の3億9,100万人民元となりました。 * 年初4ヶ月間の累計販売額は9.4%減の13億5,500万人民元でした。 * 正栄地産(06158.HK)の株価はこの報告を受けて5%以上上昇しました。

GCLテクノロジー・ホールディングスは、市場の圧力が強まる中、運転資金の調達と債務返済を目的とした1億4800万米ドルの転換社債発行を完了しました。

GCLテクノロジー、流動性強化に向け1億4800万ドルの債券発行を実施

GCLテクノロジー・ホールディングスは、運転資金の強化と債務返済を目的として、1億4800万米ドルの転換社債の発行を完了しました。この動きは、ポリシリコン市場における激しい競争と高い在庫水準の中、太陽光発電材料メーカーである同社に大きな財務上の柔軟性をもたらします。

香港上場の不動産開発会社、弘陽地産（Rsun Ppt）は、2026年4月の契約販売額が前年同月比63.5％減の1億7,900万人民元になったと発表した。これは中国不動産市場の根強い弱さを反映している。

弘陽地産（Rsun Ppt）、4月の契約販売額が64％急落　中国不動産不況が重石

**Key Takeaways:** * 弘陽地産（Rsun）の2026年4月の契約販売額は、前年同月比63.5％減の1億7,900万人民元に落ち込んだ。 * 2026年1〜4月期の累計契約販売額は5億8,100万人民元で、前年同期比71.1％減少した。 * 1平方メートル当たりの平均販売価格は、4月が10,505人民元、年初来累計では11,488人民元であった。

SJMホールディングスは、マカオのカジノセクターにおける競争激化を背景に、2026年第1四半期に純損失を計上し、収益と調整後EBITDAも前年比で減少しました。

SJMホールディングス、カジノ収益の低迷により第1四半期に6,200万香港ドルの赤字転落

**要点** * SJMホールディングスは2026年第1四半期に6,200万香港ドルの純損失を計上し、前年同期の3,100万香港ドルの利益から急激な赤字転落となりました。 * 純カジノ収益は前年同期比22.8%減の53.6億香港ドルとなり、競争の激しいマカオ市場における収益への強い圧力が浮き彫りになりました。 * 減収にもかかわらず、調整後EBITDAマージンは12.8%から15.5%へと改善し、運営効率の向上を示しました。

中国の電池大手CATLの子会社CAITは、トルコの自動車メーカーToggと統合型「Bedrock」スケートボード・シャシーを用いたBセグメントEV3車種を共同開発し、2027年の量産開始を目指します。

CATL、トルコToggにEVシャシー3種を供給へ　初の海外乗用車案件

**CATLのインテリジェント・シャシー子会社は、トルコのEVメーカーToggとBセグメント3車種を共同開発する戦略的提携を結び、初の海外乗用車プロジェクトを獲得しました。**

中国人民銀行は4月に金準備を約8.1トン増やし、購入継続期間を18カ月に延長しました。これは、米ドルからの多様化を図る世界の中央銀行のトレンドを裏付けています。

中国、18カ月連続で金準備を増強

**Key Takeaways:** * 中国人民銀行（PBOC）は4月に26万トロイオンス（約8.1トン）の金を追加し、総準備高は7,464万オンスに達しました。 * これは、2022年11月に始まった中央銀行による18カ月連続の金購入を意味します。 * 地政学的な不確実性と米国の財政債務への懸念の中、中国を中心とした中央銀行の持続的な買いが、金価格の強力な下支えとなっています。

米イ交渉の進展を受け、オフショア人民元（CNH）が対米ドルで上昇し、USD/CNHレートは6.7965に達しました。これは2023年2月以来の元高水準となります。

人民元、イラン交渉の進展で3年ぶり高値の6.8超えを記録

**要点** * オフショア人民元（CNH）は2日連続で続伸し、USD/CNHレートは6.8の節目を割り込みました。 * 対米ドルで6.7965の高値を付け、2023年2月以来の最高値を更新しました。 * メディアのリークによって示唆された米イ交渉の進展が、この動きの主な要因とされています。

美的集団が172億香港ドルの転換社債販売を発表したことを受け、同社の株価は下落しました。アナリストはこの動きを、海外投資に向けた中国の厳格な資本規制を回避するための策であると見ています。

美的集団、172億香港ドルの転換社債発行計画発表で株価2%下落

**主なポイント:** * 美的集団（ミデア・グループ）は、多額の手元資金を保有しているにもかかわらず、転換社債の発行を通じて172億香港ドル（約22億ドル）を調達する計画を発表し、投資家を驚かせました。 * CLSAのアナリストは、この動きを中国の厳格な資本規制を回避し、海外資金へのアクセスを容易にするための戦略的な策であると指摘しています。 * 市場が予想外の資金調達とその背景にある理由を消化する中、同社の株価は香港市場で一時2%近く下落しました。

JPモルガンの報告書によると、労働節連休中の中国の中古住宅取引件数は前年同期比で31%急増し、同行は中国海外発展などの主要デベロッパーの目標株価を引き上げました。

中国不動産市場に活気、連休中の販売が31%急増

* 労働節（5月1日）連休中の中国の中古住宅取引件数は前年同期比31%急増し、4月からの回復傾向が継続しました。 * JPモルガンは、好調な販売データを理由に、中国海外発展や華潤置地を含む主要デベロッパー数社の目標株価を引き上げました。 * 新築住宅市場は依然として低迷しており、国有デベロッパーは前年並みの成長を予想するなど、セクター内での回復の差が鮮明になっています。

BEONE MEDICINES (06160.HK) は第1四半期の純利益が178倍に増加したと発表し、香港市場で株価が4%以上急騰しました。

BEONE Medicines、第1四半期利益が178倍に急増し株価が4%上昇

**Key Takeaways:** * 第1四半期の純利益は前年同期比178倍の2億2700万ドルに達しました。 * 売上高は35.5%増の15億1300万ドルとなり、市場予想を上回りました。 * 好決算を受けて、香港市場で株価は4.07%高で取引を開始しました。

中国の製薬会社ベイジーンは、2026年第1四半期決算で大幅な黒字転換を発表し、通期の売上高予想を上方修正しました。

ベイジーン、第1四半期に16.01億元の黒字転換、2026年の業績予想を上方修正

**Key Takeaways** * 第1四半期の純利益は16.01億元で、前年同期の9,450万元の赤字から黒字に転換 * 主力のがん治療薬「ブルキンサ」と「百沢安」が牽引し、製品売上高は103.2億元に増加 * 2026年通期の売上高予想を436億元から452億元の範囲に上方修正

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