中央銀行、4月に純増17トンの金購入—ポーランドと中国が主導

世界の中央銀行は2026年4月に純増17トンの金を購入し、3月の売り越しから反転。ポーランドと中国が sovereign 準備資産の積み増しを主導した。

ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）は5月20日、中央銀行が4月に純増17トンの金を購入したと発表した。前月に報告された大幅な売り越しから反転し、ポーランドと中国がソブリン準備資産の積み増しを主導した。

「中央銀行は4月に金の純購入を再開し、17トンを買い増した。これは3月に報告された大幅な売り越しからの反発である」と、WGCアジア太平洋地域シニアリサーチリードのマリッサ・サリム氏は述べた。

最大の買い手はポーランドで14トン。これにより年初来の購入量は45トン、総金準備量は595トンとなり、総準備資産の約30％を占める。中国は8トンを追加し、2024年12月以来最大の月間購入となった。これで18カ月連続の買い越しとなり、中国の公式金準備量は2,322トン（総準備資産の9％）となった。チェコ共和国は3トンを購入し、38カ月連続の購入で準備量は79トンに増加した。

今回の買い越し再開は、欧州中央銀行（ECB）が金が米国債を抜いて世界最大の中央銀行準備資産となったと報告した後に起きた。金は世界の準備資産の27％を占め、米国債は22％となっている。しかしECBは、このシフトは過去2年間で金価格がほぼ倍増したことによる評価効果が主因であり、持続可能ではない可能性があると警告。金の価格変動の大きさ、インカム・ジェネレーションの欠如、保管コストを指摘した。

金のラリー失速—イラン紛争が見通しを変える

金は1月に1オンスあたり約5,600ドルの史上最高値を記録した後、中東での紛争勃発により急反落した。現物金は5月20日時点で1オンス4,476ドルで取引され、ピークから20％以上下落した。イラン紛争によるエネルギーショックで原油は1バレル100ドルを超え、歴史的に金の重しとなってきたインフレ懸念が高まった。投資家は原油関連セクターにシフトする一方、新FRB議長ウォーシュ氏が利下げ前にバランスシート縮小というタカ派的な政策ミックスを追求するとの観測が、ドル建て金にさらなる圧力をかけた。

ウォール街の大手銀行は見通しで見解が分かれている。モルガン・スタンレーは実質金利の上昇を理由に、2026年下半期のターゲットを1オンス5,200ドルに引き下げた。JPモルガンは2026年平均予想を5,243ドルに修正し、先物建玉の持続的な低水準を指摘。シティグループは短期的に弱気で、3カ月以内に4,300ドルを予想する一方、中期ターゲットは5,000ドルを維持。ゴールドマン・サックスは2026年末に5,400ドルとの強気見通しを継続し、ウェルズ・ファーゴは通貨切り下げシナリオを背景に、2027年までに1オンス8,000ドルを予想している。

予想の乖離は、安全資産としての金とインフレに敏感な資産としての金の二重の役割をめぐる不確実性を反映している。イラン紛争は、地政学的混乱時に金が上昇するという従来の関係を覆した。今回、エネルギー主導のインフレショックとFRBのタカ派期待が、少なくとも一時的にその相関関係を断ち切った。

買い手の中に現れる売り手

すべての中央銀行が購入に参加したわけではない。ロシアは4月に6トンを売却し、年初来の売却量は22トンに拡大した。トルコは今年、通貨防衛のために約80トンを売却したが、4月は短期の金・ドルスワップが満期を迎え、準備高は横ばいとなった。ウズベキスタンは4月に1トンを売却したが、年初来では24トンの純買い手であり、ポーランドに次ぐ規模である。カザフスタンとアゼルバイジャンも同期間に金を売却した。

この乖離は、ソブリン準備資産管理者の間で広がる分裂を浮き彫りにしている。東欧およびアジアの中央銀行が購入を支配しており、WGCによれば過去36カ月間でそれぞれ月平均12トン、11トンを購入している。同期間における世界の中央銀行の月間平均純購入量は29トンだった。

今後の展望として、6月に発表されるWGCの第9回中央銀行金準備調査が、ソブリン購入意向に関する最新の洞察を提供する。昨年の調査では、回答者の95％が今後12カ月間に世界の中央銀行の金準備が増加すると予想しており、2024年調査の81％から上昇した。購入意向が引き続き強いままであれば、短期的な逆風が続いても、中央銀行の需要が金価格の下支えとなる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。