中国招商銀行の2%増益、JPモルガンの期待に届かず

中国招商銀行 (03968.HK) が発表した第1四半期の純利益は2%増にとどまり、堅調な増収要因をJPモルガンのアナリストが期待していた力強い利益成長に結びつけることができませんでした。

JPモルガンはリポートの中で、同行の売上高が前年同期比4%増と同行の予想を2ポイント上回ったものの、利益額は予想を下回ったと指摘しました。同銀は、招商銀行の純金利収入の回復とウェルスマネジメントの力強い勢いが大幅な利益拡大につながらなかったとし、同業他社に対するプレミアムなバリュエーションに疑問を呈しました。

決算によると、収益の伸びは2023年第1四半期以来の急速な純金利収入の加速と、ウェルスマネジメント手数料の急増によって牽引されました。個人向けの運用資産残高（AUM）は前四半期比で4.5%増加しました。しかし、これらの利益は、JPモルガンの予測を13%上回る引当金費用と、ウェルスマネジメント以外の手数料収入の3%減少によって相殺されました。

JPモルガンは同社株の格付けを「オーバーウェイト」、目標株価を62香港ドルに据え置きましたが、短期的には株価の勢いは弱いまま推移する可能性が高いと警告しました。経営陣から成長見通しや株主還元に関するより明確なコミットメントがない限り、招商銀行は同業他社を下回るパフォーマンスとなる可能性があると予測しています。

収益の強さと利益成長の乖離は、中国の銀行セクターが直面している課題を浮き彫りにしています。売上高パフォーマンスは回復しているものの、信用コストの上昇が引き続き銀行の最終損益を圧迫しています。投資家は、今後数四半期における同行の引当金管理能力を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。