招商銀行、第1四半期は1.5%増益、手数料収入の低迷が重石に

招商銀行 (03968.HK) が発表した第1四半期決算は純利益が1.5%増加しました。富裕層向け資産管理業務の収益は拡大したものの、手数料収入の急減とリテールローンの需要低迷が響き、強弱入り混じる結果となりました。

CLSA証券はリサーチレポートの中で、資産管理収益と純金利マージン（NIM）は予想を上回った一方で、手数料収入と自己資本比率のパフォーマンスが弱かったと指摘しました。発表後、香港市場で同行の株価は4.6%下落しました。

詳細な数値を見ると、営業収益は前年同期比で3.5%増加しました。しかし、クレジットカードの手数料収入が前年同期比で12%減少したことがこの伸びを相殺し、役務取引等利益全体の重石となりました。貸出面では、リテールローンの需要が引き続き低迷しており、リテールローン残高は前四半期比で1%減少しました。明るい材料としては、「金葵花（ゴールデン・サンフラワー）」クラス以上の富裕層顧客数が四半期で4.8%増加したことが挙げられます。これはリテール顧客全体の伸び（1.3%）を大きく上回っており、将来的な手数料収入回復の可能性を示唆しています。

今回の決算は、消費環境の低迷と収益性確保の課題という、中国の銀行業界が直面している持続的な圧力を浮き彫りにしています。同行は開示書類の中で、財務状況に関する将来予想に関する記述には重大な不確実性とリスクが伴うことを投資家に警告しました。個人消費部門の弱さにもかかわらず、同行の総貸出残高は当四半期中に2.8%増加しており、CLSAは通年の貸出成長目標である6〜7%は達成可能であると見ています。

利益が予想をわずかに下回ったことや、クレジットカードなどの消費者向けセグメントの低迷により、投資家は慎重な姿勢を崩さない可能性があります。市場は、高純資産層の顧客増加が下半期の手数料収入回復に結びつくかどうかに注目しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。