主なポイント
- モーニングスターは、中国海外発展（COLI）の公正価値の見積もりを21香港ドルから19香港ドルへ9.5%引き下げました。
- この下方修正は、より保守的な売上予測を反映したもので、2025年の売上高は9%、利益は26%減少すると見込まれています。
- 引き下げにもかかわらず、モーニングスターは強固な貸借対照表と優良な土地保有分を理由に、同社をセクター内のトップピックとして維持しています。
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モーニングスター、見通し悪化により中国海外発展の公正価値を10%引き下げ
モーニングスターは、不動産市場が低迷する中、同社の収益見通しをより保守的に見積もり、中国海外発展（00688）の公正価値の見積もりを21香港ドルから19香港ドルへ9.5%引き下げました。
4月1日に発表された調査レポートの中で、モーニングスターはこの下方修正について「以前からの不動産販売の収益性の低さ」を反映したものだと述べています。また、株価は修正後の評価額に対して依然として40%という大幅なディスカウント価格で取引されていると指摘しました。
調査会社は、2025年の売上高が前年比で9%減少し、営業利益は26%減少すると予測しています。業績の悪化にもかかわらず、中国海外発展は土地投資を47%増の1,190億元に拡大しており、中国の富裕層が多い都市の用地に重点を置いています。
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| アナリスト企業 | モーニングスター |
| 以前の公正価値 | 21香港ドル |
| 新しい公正価値 | 19香港ドル |
| 変化率 | -9.5% |
| 証券コード | 00688.HK |
短期的には低調なパフォーマンスですが、モーニングスターは、より高い利益率が見込める新しい高品質なプロジェクトの稼働に伴い、同社の業績は改善すると予想しています。同社は、中期サイクルの営業利益率予測を18.3%で据え置きました。
モーニングスターは現在、5年間の年平均売上成長率を従来の5%から4%に引き下げています。しかし、中国の主要都市における住宅需要の緩やかな回復により、2027年から売上高が「緩やかに反発」すると予測しています。2025年の純負債比率が34%という同社の堅実な貸借対照表は、中国のデベロッパーの中で最も低い水準にあり、3%未満の平均調達コストでの債務返済や土地取得活動を支えています。
評価額の引き下げは株価に短期的なプレッシャーを与える可能性がありますが、モーニングスターによる継続的な推奨がネガティブな心理を和らげる可能性があります。投資家は、同社のハイエンドプロジェクトのパイプラインに牽引される、2027年の収益回復の兆しに注目することになるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。