中国の総合PMI、6月は50.6に微増 回復はなお脆弱

中国の官方総合PMIは6月に50.5から50.6へと微増し、50の節目を辛うじて上回る水準となった。経済は勢いをなかなか掴めずにいる。

中国国家統計局が水曜日に発表したデータによると、官方総合購買担当者指数（PMI）は6月に50.5から50.6へ上昇したものの、50の拡大・縮小の分岐点をわずかに上回るにとどまり、パンデミック後の回復は勢いを失い続けている。

6月の50.6という数値は、5月の50.5、4月の51.2と比較され、第2四半期を通じて経済活動が徐々に減速していることを示している。総合指数は3月に51.0を記録して以降、50を上回って推移している。

このデータは、中国経済が力強く回復するというよりも、むしろ安定化していることを示唆しており、北京が年率約5％の成長目標を達成するために、追加の財政・金融刺激策を投入する必要があるとの見方を強めている。市場は今月下旬に予定される政治局会議での政策行動の可能性に注目するだろう。

第2四半期を通じた総合PMIの推移は、中国の経済モメンタムの減速を示している。四半期開始時の3月は51.0だったが、4月には51.2に低下し、5月には50.5へと落ち込み、6月には50.6へとわずかに回復した。

今回のデータは、中国の不動産セクターが長期にわたる低迷を続け、消費者信頼感が引き続き低迷し、さらに貿易摩擦の激化により外需が逆風に直面している中で発表された。製造業PMIはここ数ヶ月、50の水準付近で推移している一方、サービス業と建設業のサブ指数は比較的底堅さを示しているものの、以前のピークからは減速している。

総合PMIは2023年上半期に平均51.8を記録した後、同年下半期には50を下回った。2024年から2025年にかけては、50の水準を中心に上下する展開が続いており、世界第2位の経済大国が直面する構造的課題を反映している。

データ発表後、人民元は対ドルでほぼ変わらず、USD/CNHは7.25近辺で推移した。中国10年国債利回りは約2.15％で安定し、CSI 300指数は低調なデータの影響を投資家が吟味する中、寄り付きで小幅に下落した。

このデータは、追加的な政策支援の必要性を強めるものだ。市場参加者は、中国人民銀行が1月に実施した25ベーシスポイントの預金準備率引き下げに続き、第3四半期には追加の預金準備率引き下げがあると予想している。現在2.50％で推移している1年物中期貸出ファシリティ金利については、年内に10～20ベーシスポイントの引き下げを見込むエコノミストもいる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。