シティグループ、アリババのAI収益が2031年までに5,860億元に達すると予測

シティグループはアリババ・グループ・ホールディング（Alibaba Group Holding Ltd.）の「買い」評価を再確認し、統合戦略に支えられ、同社のAI関連クラウド収益が2031年度までに5,855億元（約810億ドル）に急増すると予測しました。

「アリババは、GoogleがTPUからGeminiに至るまでフルスタックのアプローチをとっているのと同様に、チップからアプリケーションまで垂直統合されたAIシステムを構築している」と、アナリストのアリシア・ヤップ氏とネルソン・チャン氏は5月11日のレポートで述べています。

同行は、アリババの米国預託証券（ADR）の目標株価を205ドルに据え置きました。これは現在の水準から大幅な上昇余地があることを示唆しています。予測では、AIが2031年までにクラウド収益の70%を占めるようになり（2026年の推定15%から上昇）、モデル・アズ・ア・サービス（MaaS）が全体の半分以上を占めると見込まれています。

この強気な予測は、アリババが水曜日に第4四半期決算を発表する準備を進める中で出されたもので、投資家はAIの収益化が利益の弱さを相殺できるかどうかの兆候に注目しています。レポートはアリババを中国におけるトップAI銘柄と位置づけ、その巨額の資本支出と広大なエコシステムが、世界に数少ない「スーパークラウド」プラットフォームの中での地位を確保すると賭けています。

インフラの販売からインテリジェンスの販売へ

レポートは、アリババのクラウド事業が従来のインフラサービスから高成長のAIネイティブサービスへと根本的にシフトしていることを示しています。シティの予測によると、非AIクラウドの収益成長率は年平均13%に鈍化し、クラウド総収益に占める割合は2026年度の85%から2031年にはわずか30%に縮小します。

対照的に、AI関連サービスは爆発的な成長を遂げる見通しです。アナリストは、AI関連収益が今後5年間で年平均成長率（CAGR）90%を記録すると予測しています。この成長の中核となるのがMaaS事業であり、これは大規模言語モデル「Qwen（通義千問）」へのAPIコールに対して顧客に課金するものです。このセグメントの収益は、2031年までに驚異的な年率235%で成長し、4,386億元に達し、クラウド収益の最大の単一貢献要因になると予測されています。

この移行は、巨額の資本投資によって支えられています。シティは、アリババがAIインフラを構築するために、2026年度から2031年度の間に8,229億元の資本支出を行うと見積もっています。

競争環境

2025年のガートナーのデータによると、アリババは中国のIaaSパブリッククラウド市場で33%の支配的なシェアを保持していますが、AIモデルの分野では激しい競争に直面しています。IDCのデータによると、コール量で計算したパブリッククラウドの大規模言語モデル市場では、ByteDance（バイトダンス）のVolcano Engine（火山引擎）が49.2%のシェアで首位に立ち、アリババクラウドが27%で続いています。

しかし、シティのアナリストは、Nvidia（エヌビディア）のH20に匹敵するチップを設計する独自のT-Head（平頭哥）半導体部門を含むアリババの「フルスタック」アプローチが、持続的な競争優位性を提供すると主張しています。この垂直統合と、淘宝（タオバオ）や天猫（Tモール）などの電子商取引部門からの膨大なデータおよびアプリケーションシナリオを組み合わせることで、競合他社が模倣しにくい堀（モート）を形成しています。

レポートは、クラウドとAIから5年以内に1,000億ドル以上の外部収益を達成するという経営陣の目標を裏付けています。高利益率のMaaSへの注力は、会社が規模を拡大するにつれて収益性を改善すると期待されています。投資家は、AIへの投資とモデルサービスからの初期の貢献に関するコメントを求めて、今後の決算報告を注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。