招銀国際、中国人寿の目標株価を34香港ドルに引き上げ、新契約価値76%増を評価

Rachel Tang

·May 05 2026, 04:21

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Key Takeaways:

招銀国際（CMBI）は中国人寿の「買い」評価を継続し、目標株価を33香港ドルから34香港ドルに引き上げた。これは直近の終値から17.9%の上昇余地を示唆している。
今回の修正は中国人寿の第1四半期決算を受けたもので、新契約価値（NBV）が前年同期比75.5%急増し、予想を大幅に上回った。
純利益は32.3%減の195億人民元となったものの、好調なNBVの伸びは、より高品質な保険商品への戦略的転換が成功していることを反映している。

招銀国際（CMBI）は、中国人寿（02628.HK）が2026年第1四半期の新契約価値（NBV）で75.5%の急増を報告したことを受け、同社の目標株価を34香港ドルに引き上げた。これは、現在の利益は減少しているものの、将来の強力な収益性を示唆するものである。

CMBIは調査リポートの中で、「今回の結果は、より長期で平準払いの製品へのシフトが大きく進展していることを反映している」と述べ、同社株の「買い」評価を維持した。

同行は、人民元/香港ドルの為替相場の上昇を理由に、目標株価を33香港ドルから34香港ドルに引き上げた。第1四半期の純利益は、市場の混乱による投資損失により前年同期比32.3%減の195億人民元となったが、将来の収益の主要指標であるNBVの爆発的な伸びは市場予想を大幅に上回った。

利益とNBVの相反する動きは、中国人寿の戦略的転換を浮き彫りにしている。つまり、短期的投資利益を犠牲にして、より安定した長期的な保険料収入を確保するという方針だ。新たな34香港ドルの目標株価は、直近の終値28.85香港ドルから17.9%の上昇余地があることを意味している。

CMBIは、純利益の急激な減少は、主に市場の混乱期における株式投資の公正価値評価損によるものであり、この要因は会社の核心的な事業運営の管理外である可能性が高いと指摘した。対照的に、NBVの顕著なアウトパフォームは、高マージン製品に重点を置く同社の戦略的フォーカスの成功を証明している。

CMBIによる引き上げは、アナリストたちの強気な見方の合唱に加わるものだ。モルガン・スタンレーも最近、中国人寿の「オーバーウェイト」評価を再確認し、目標株価を38.9香港ドルに引き上げた。同社も同様に、同社の基盤事業の強さを指摘している。

強力なNBV実績は、中国人寿の長期的な価値創造への注力が顧客の共感を得ていることを示唆しており、今後の四半期の収益にとって追い風となるはずだ。投資家は、新契約の伸びがボトムラインの利益回復につながり始める兆候を確認するため、同社の次回の決算発表を注視することになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。