消費者信頼感、5月に93.1に低下 中東戦争が心理を悪化

中東戦争によるインフレ効果が景気見通しへの信頼感を損ない、5月の米国人消費者は一段と悲観的になった。

コンファレンス・ボードが火曜日に発表したところによると、消費者信頼感指数は4月の上方修正後の93.8から5月には93.1に低下した。中東での紛争激化がエネルギーコストを押し上げ、家計の事業および労働市場環境に対する見方が悪化したためだ。この数値は、ウォール・ストリート・ジャーナルがエコノミストを対象に実施した調査によるコンセンサス予想の92.0を上回った。

「エネルギー価格上昇の持続的な影響は、消費者が経済をどのように見るか、特に現在の事業および労働環境の評価に重くのしかかっている」とコンファレンス・ボードのチーフエコノミスト、ダナ・ピーターソン氏は述べた。「期待指数はわずかに上昇したが、全体的な傾向は家計が継続的な価格圧力に備えていることを示唆している。」

消費者による現在の事業および労働市場環境の評価を測る現況指数は5月に3.2ポイント低下し121.2となった。所得、事業および労働市場環境の短期見通しに基づく期待指数は1ポイント上昇し74.4となった——ただし、80を下回る水準は歴史的に1年以内の景気後退を示唆してきた。仕事が「豊富にある」と答えた消費者の割合から「見つけるのが難しい」と答えた割合を差し引いた労働市場格差は0.6ポイント縮小し6.9となった。

この悪化は、2月28日に始まった中東戦争が世界のサプライチェーンとエネルギー市場に波及する中で起きている。ブレント原油は高止まりを続け、米国のガソリン価格を押し上げ、家計を圧迫している。ミシガン大学の別の調査では、将来のインフレ見通しが悪化する中、5月の消費者マインドは過去最低に落ち込んだことが報告された。フレディマックのデータによると、30年固定住宅ローン金利は5月21日までの週に6.51%に上昇し、前週の6.36%から上昇、住宅セクターに圧力を加えている。

インフレのフィードバック・ループ

消費者信頼感データは、FRBが優先するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数の木曜日の発表を前に発表された。エコノミストは4月のPCEが持続的な価格圧力を示し、中央銀行の利下げへの道筋を複雑にすると予想している。FRBは3月に利下げサイクル最初の利下げを実施して以降、政策金利を4.25%〜4.50%に据え置いており、インフレデータが高止まりする中、市場は追加緩和への期待を後退させている。

このパターンは米国にとどまらない。ECBの最新の四半期ユーロ圏企業調査では、販売価格期待が紛争開始前の2.9%から3.5%に上昇し、1年先のインフレ期待は2.5%から3.0%に上昇した。ECBは現在、2026年のヘッドラインインフレを2.6%、第2四半期には3.1%への急上昇を予測しており、ユーロ圏のGDP成長率見通しを0.9%に引き下げている。新興市場では、スリランカ中央銀行がインフレ圧力に対抗するため政策金利を1.0ポイント引き上げた。

市場の焦点

消費者信頼感の弱含みは、米国経済生産の約3分の2を占める家計支出の減少を示唆する。木曜日に発表されるPCEデータが、成長鈍化とともにインフレの高止まりを確認するものとなれば、スタグフレーション環境という見方が強まり、株式市場に重しとなり、安全資産への需要が高まる可能性がある。S&P500種指数は、利下げ期待が年内後半に先送りされる中、すでに3月の高値から反落している。OIS市場では現在、FRBの6月会合での利下げ確率は約45%と、1カ月前の70%から低下している。

コンファレンス・ボードのデータは、長年にわたり米国経済拡大の基盤となってきた消費者にひび割れが生じていること、そして中東戦争がそのひび割れを広げていることを示唆している。6月17〜18日の次回FRB決定に向け、木曜日のPCE統計が政策当局者の金利設定前最後の主要インフレ指標となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。