ドルが8週間ぶり高値に急騰、NFPと金利見通しの変化を背景に

金曜日の雇用統計を前に、トレーダーがFRBのより長期にわたる高金利を織り込むなか、グリーンバックは2カ月ぶりの高値で引けている。

ドルは8週間ぶりの高値で引けた。強い経済指標と根強いインフレが、FRBが高金利を維持するとの見方を強め、金曜日の雇用統計がその上昇を試す展開となる。

「ベージュブックは、エネルギーコストの上昇による圧力に経済がさらされているものの、FRBを様子見に留めるのに十分な勢いを依然として維持していることを裏付けている」と、オックスフォード・エコノミクスのエコノミスト、ナンシー・ヴァンデン・ハウテン氏は述べた。

ICE米ドルインデックスは99.05付近で推移し、その日の取引ではほぼ変わらずだったが、3日間の上昇で4月初旬以来の水準に押し上げられた上昇分を維持した。10年国債利回りは4.43%に低下し、2年債利回りは4.02%に低下、原油が最近の高値から反落したことにより、週初からの上昇分の一部を削った。ブレント原油は、ドナルド・トランプ大統領がイランとの交渉継続を表明し供給途絶懸念が和らいだことから、1バレル約97ドルに低下した。

金曜日の非農業部門雇用者数報告の重要性は異例に高い。エコノミストは5月に8万5000人の雇用が追加され、失業率は4.3%で推移すると予想している。予想を下回れば、今週ドルを支えてきた高金利長期化のシナリオに初めてのひびが入ることになる。予想を上回れば、利下げなし、あるいは利上げすらあり得るという見方が強まり、ドルは3月の高値に向かう可能性がある。

インフレが継続し利上げ観測が再浮上

FRBが重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は、3月の3.5%から4月は3.8%に上昇し、中央銀行を様子見に留めさせている粘着性の高い指標値の連続をさらに延ばした。連邦基金金利は、労働市場の軟化を示唆していた昨秋にFRBが利下げを行った後、今年に入ってからは3.50%から3.75%のレンジで推移している。

ダラス連銀のローリー・ローガン総裁は月曜日、インフレを抑制するために利上げが必要になる可能性があると述べ、現在の引き締めサイクルが始まって以来、公にその選択肢を示唆した初めての政策当局者となった。彼女の発言は、連邦公開市場委員会（FOMC）におけるトーンの変化を増幅させた。FOMCでは、年内に利下げを予想するというコンセンサスから、長期にわたる金利維持に備える方向へとコンセンサスが移行している。

水曜日に発表されたFRBのベージュブックは、中東紛争に関連するエネルギー関連コストがインフレ圧力の主な要因であり、海運、包装、食料品、肥料に波及していることを示した。12の地区連銀のうち9行は、AIデータセンター建設が投資と労働需要の明るい材料であると指摘した一方、消費者向けセクターは圧力の兆候を示した。

ドル強気派にとって雇用統計の試練

金曜日の雇用統計は、ケビン・ウォーシュ氏が5月下旬にFRB議長に就任して以来、初めての主要経済指標となる。ドナルド・トランプ大統領は、金利を引き下げるだろうとの期待からウォーシュ氏を起用したが、ガソリン価格の高騰によりその要求を撤回している。

週初に発表されるJOLTS求人データは、雇用統計に先立ってのトーンを決めるものとなる。先月の報告書によると、4月の求人件数は過去5年間で最大の増加を記録し、借入コストの上昇にもかかわらず労働需要が底堅いことを示唆している。

力強い雇用統計はドルの最近の上昇を裏付け、DXYを100の水準へと押し上げる可能性がある。この水準は3月以来試されていない。弱い数字はドルの3日間の上昇を反転させ、金やリスク資産に回復の余地を与えることになる。金は火曜日、1オンス4,463ドルで下値支撑を見出し、トレーダーが上昇トレンドとより深い調整の分岐点として注目している強気・弱気境界線である4,481.78ドルを上回って推移した。

今週のドルの運命は、経済指標がFRBの様子見を正当化するほど経済が過熱していることを確認するのか、それとも利下げを再び議論の俎上に載せるような亀裂を露呈するのかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。