重要なポイント:
- フランス銀行のビルロワドガロー総裁は、ECBは6月の利上げを事前約束することはできず、特定の期日よりも経済データを優先すべきだと述べた。
- この見解は、6月の利上げをほぼ確実視する他のECB当局者とは対照的であり、管理評議会内の亀裂を浮き彫りにしている。
- ECBはコアインフレ率と賃金の伸びに注目しており、直近のデータでは減速が見られることから、「二次的」なインフレ効果が発生しているかどうかを判断する。
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6月のECB利上げは確定事項ではない、重要当局者が発言
欧州中央銀行（ECB）の高官が、6月の利上げへの高まる期待に異議を唱え、投資家に新たな不確実性をもたらしている。
フランス銀行のフランソワ・ビルロワドガロー総裁は、ECBは6月の利上げを確約することはできないと述べ、金融政策はあらかじめ決められた日付ではなく、今後発表される経済データに基づいて導かれるべきだと主張した。
今月末の退任前最後となる政策演説で、ビルロワ氏は「これは、形を変えたフォワードガイダンスのように私には思える」と語った。「我々を導くべきなのは日付ではなく、データであるべきだ」。
ビルロワ氏のコメントは、4月のユーロ圏のインフレ率が3.0%に達したにもかかわらず、ECBが主要な借入金利を据え置くという最近の決定を受けたものだ。ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁などの一部の当局者は6月の利上げを「ほぼ避けられない」と表現しているが、ビルロワ氏は賃金の伸びの鈍化と、まだ急騰していないコアインフレを示す最近のECBデータを指摘した。
この発言は、6月11日の次回ECB理事会での利上げをほぼ織り込んでいた市場関係者に冷や水を浴びせる形となった。関心は今や、今後発表される賃金やコア物価の報告に完全に移っており、データ重視というビルロワ氏の姿勢は、これらの発表前後で市場のボラティリティが高まる可能性を示唆している。
ECB内部の議論は、世界中の中央銀行が直面している課題、すなわち、経済成長を阻害することなく、エネルギー主導のインフレにいかに対応するかを浮き彫りにしている。ビルロワ氏は、エネルギー価格の上昇がサービスや製造品などの他のセクターに波及する「二次的影響」をECBが監視していることを明言したが、そのような兆候は「現在は見られない」と述べた。
この慎重なアプローチは、今週金利を3.75%で据え置いたイングランド銀行（BoE）のアプローチとも重なる。BoEのアンドリュー・ベイリー総裁も同様に、二次的影響を確認するために待ちすぎることに警告を発し、「それでは遅すぎるだろう」と述べた。BoEは、原油価格が1バレル130ドルに達した場合、より積極的な政策対応を余儀なくされるシナリオを検討している。
当面の間、ビルロワ氏の影響力のある発言は、タカ派のメンバーに対するハト派的な対抗軸となるだろう。同氏が5月末に退任することは、6月の理事会で投票権を持たないことを意味するが、データ重視の強調は激しい議論の舞台を整えた。投資家は今後、タカ派とハト派のどちらが勝利するかを占うため、ユーロ圏のあらゆる経済データを精査することになる。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
