ユーロが0.4%下落、ホルムズ海峡の戦闘でドル需要が再燃

ホルムズ海峡での戦闘により、トレーダーが安全資産に殺到しドル需要が再燃したことで、ユーロは対ドルで複数週間ぶりの安値に沈んだ。

ユーロは月曜日、対ドルで1.1594まで下落し、3週間ぶりの安値を記録した。ホルムズ海峡での海軍交戦の報告が外国為替市場全体に広範なリスクオフの動きを引き起こしたためだ。同水路は世界の石油取引の約21%を扱っており、この緊張激化によりブレント原油は1バレル84ドルを超えて上昇し、ユーロにさらなる圧力をかけている。

「即時の反応は教科書通りのリスク回避——ドル買い、ユーロ売り、そして金と原油への買い需要だ」と地政学リスク分析会社Edgenのエレナ・フィッシャー氏は述べた。「問題は、これが持続的な混乱となるのか、封じ込められた事件で終わるのかであり、市場は反証が出るまで前者を織り込んでいる。」

ユーロは5月の上昇分の約半分を失い、同月初めには1.18まで上昇していた。ユーロは過去1年間維持してきた1.15-1.20のレンジ内にとどまっているが、月曜日の動きで下限まであとわずかに迫っている。ドル指数は0.3%上昇して104.2となり、金はリスク感応度の高いポジションからの資金流出を受けて0.8%上昇し、1オンス2,368ドルとなった。

ホルムズ海峡がユーロにとって重要な理由

ユーロのホルムズ海峡混乱に対する脆弱性は、輸入エネルギーへの欧州の過度な依存に起因する。欧州の産業用電力価格は既に平均で1メガワット時あたり95ドルと、米国のほぼ2倍に達しており、原油やLNGコストが持続的に高騰すればその差はさらに拡大する。エネルギー価格の上昇は欧州中央銀行の引き締め経路も複雑化させる。市場は現在、6月と7月の両会合でそれぞれ約25ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるが、長引くエネルギーショックによりECBはインフレ抑制と成長支援の選択を迫られる可能性がある。

中期的なユーロ強気寄りの見方を維持するUBSは、短期的なリスクを認めた。同行は、エネルギー価格が高止まりすればユーロは1.15を下回る可能性があるものの、連邦準備制度理事会の利下げが最終的にエネルギーコスト上昇による重荷を上回ることで、ユーロは9月までに1.18、年末までに1.20まで回復すると予想している。

今後の見通し

市場の当面の焦点は、ホルムズ海峡の事件がエスカレートするか沈静化するかにある。早期の解決はユーロの1.17への急反発を引き起こす可能性が高い一方、持続的な混乱——例えば保険サーチャージやタンカー輸送の減少——の兆候が見られれば、ユーロは1.15の下限に向かう可能性がある。前回2019年に同海峡で同様の海軍対峙が発生した際、ユーロは2週間で1.2%下落した後、外交ルートが再開されて回復した。

欧州の投資家や輸入業者にとって、その影響は明白だ。EUR/USDが1セント下落するごとに、ユーロ圏のドル建て原油輸入コストは、域内の月間平均原油輸入代金に基づき、年間約4億ドル増加する。ブレント原油が既に84ドルを超え、ユーロが1.16を試す中、欧州のエネルギー依存のコストがリアルタイムで再評価されている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。