FRBのハト派転換でGBP/USDが1.3223ドルと2カ月ぶり安値に

米連邦準備制度理事会（FRB）は6月17日の会合で金利を3.50％～3.75％に据え置いたものの、タカ派サプライズを提供——18人の参加者のうち9人が2026年の利上げを予想——ポンドは1.3223ドルまで下落し、対ドルで2カ月ぶりの弱さとなった。

「タカ派的なドット・プロットは、9月の利上げリスクが過小評価されていたという我々の見方を裏付けている」とシタデル・セキュリティーズのストラテジストは述べ、強い賃金、底堅い需要、AI主導の投資を持続的なインフレ圧力として挙げた。

ポンドは週間で対ドル1.5％下落し、トレーダーが金利見通しを再評価する中で1.33ドルのサポートラインを突破した。2年物米国債利回りは11ベーシスポイント上昇の4.153％、10年物利回りは4ベーシスポイント上昇の4.469％となった。S&P500種株価指数は0.6％下落、ナスダック総合指数は0.7％下落、ダウ工業株30種平均は160ポイント（0.3％）下落した。

FRBのタカ派転換と英イングランド銀行（BOE）の慎重なスタンスの乖離——軟調な英国のインフレと新たな政治的不確実性が追い打ちをかける——は、ポンドを3月以来初めて1.30ドルを下回る水準に押し下げる恐れがある。市場は現在、短期金利スワップ（OIS）の価格設定に基づき、12月までのFRB利上げ確率を45％と織り込んでいる一方、BOEは年内4.75％で据え置きと見られている。

FRBの6月声明は「追加の金利調整」への言及を全て削除し、純粋にデータ次第のニュートラルなスタンスを採用した。ケビン・ワーシュ議長は初の記者会見で、より少ないフォワードガイダンスで「静かな」FRBを好む姿勢を示した——フィデリティの運用会社が債券市場のボラティリティを引き起こすと警告していた転換である。初期の反応では、米国債利回りの上昇とドル高が見られた。

FRBが声明から緩和バイアスを削除した前回は2023年6月で、その翌月に25ベーシスポイントの利上げが行われた。ドル指数はその後の8週間で3.2％上昇し、ポンドは同期間に対ドルで4.1％下落した。

金利差が180ベーシスポイントに拡大

英国側の要因もポンドの苦境に拍車をかけている。英国の消費者物価インフレは5月に鈍化し、BOEは4.75％での据え置きを維持する余地を得た。国内の財政圧力が高まる中で政治的不確実性が再燃し、ポンドへの需要をさらに弱めている。

2年物米国債と英国ギルト債の金利差は約180ベーシスポイントに拡大しており、利回りを求める投資家にとってドル建て資産の魅力が高まっている。この差は2023年10月以来の最大であり、FRBがタカ派的な見通しを実行に移せばさらに拡大する可能性がある。

「インフレは委員会の2％目標に対して依然として高い水準にあり、これは一部にはエネルギーを含む特定セクターの価格上昇を引き起こした供給ショックを反映している」とFOMC声明は述べた。「委員会は物価の安定をもたらす。」

次回のFOMC会合は2026年7月28〜29日に予定されており、市場はドット・プロットや声明文の文言に更なるタカ派シフトがないか注視する。年内の利上げは、FRBが2024年後半に利下げサイクルを開始して以来、初めての引き上げとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。