FRBのミラン理事、6度の反対を経て辞任、「フェイク」インフレに警告

参加した全6回の会合で反対票を投じたスティーブン・ミランFRB（米連邦準備制度理事会）理事は木曜日、欠陥のあるインフレ指標が中央銀行に過度にタイトな金融政策を追求させていると警告し、辞表を提出しました。同氏の退任は、上院で次期FRB議長として承認されたケビン・ウォーシュ氏の就任と同時に発効します。

「連邦準備制度がこれらの誤りを修正しなければ、実態のないフェイクのインフレと戦うことで、必要以上に失業率を高めることになるだろう」とミラン氏は辞任願に記しました。「私はこのダイナミクスに対して強く反対してきた」。

ミラン氏の退任は、上院によるケビン・ウォーシュ氏の次期FRB議長指名の承認を受けたものです。昨年9月の就任以来、ミラン氏一貫して連邦公開市場委員会（FOMC）の決定に反対し、当初はより大幅な利下げを求め、後に委員会が金利据え置きを選択した際には25ベーシスポイントの利下げを主張しました。

ミラン氏の退任により、FRBのインフレ測定やバランスシート政策へのアプローチを転換させる可能性のあるリーダーシップの交代が確実なものとなります。同氏の鋭い批判は、次期議長のウォーシュ氏に対し、インフレデータの潜在的な歪みに対処するという課題を突きつけています。ミラン氏は、AI主導の株価上昇やポートフォリオ管理手数料といった要因によって、データが人為的に押し上げられている可能性があると主張しました。

孤独なハト派の異議

トランプ大統領によって残りの任期を務めるために任命されたミラン氏は、FOMCで最もハト派的なメンバーとしての地位を確立しました。昨年9月以来のすべての会合で、同氏は反対票を投じました。当初は、委員会が承認した25ベーシスポイント刻みの2倍の利下げを支持し、その後、同僚がフェデラルファンド金利を5.25%から5.50%の範囲に据え置くことを決定した際には、今年0.25%の利下げを主張しました。

ミラン氏は、いわゆる中立金利は現在の水準よりもかなり低く、FRBはその姿勢にもっと迅速に移行する必要があると主張しました。また、FRBの6.7兆ドルのバランスシート縮小についても支持を表明しました。

焦点となるインフレ測定

ミラン氏は書簡の中で、移民の減少や規制緩和など、インフレを抑制する作用のある「非貨幣的な力」をFRBが考慮していないことへの懸念を詳しく述べました。同氏は、金融政策はかなりのタイムラグを伴って作用するため、当局者はより先見的でなければならないと強調しました。

同氏はインフレデータ構築における具体的なバイアスを指摘し、人工知能が株式市場の上昇を牽引する中で、ポートフォリオ管理手数料やソフトウェアの品質問題がインフレ率を高く歪めている可能性があると指摘しました。「インフレには常に測定誤差が伴うものだが、その誤差が時間の経過とともに拡大すると深刻な問題が生じる」と記しています。

ミラン氏は後継者への信頼を表明し、「ウォーシュ次期議長と連邦準備制度が、コミュニケーション政策、バランスシート政策、そして連邦準備制度をその限定的な任務に留めておくことなどの分野で行う可能性のある変革に期待している」と述べました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。