フィッチ、石油ショックの深刻化を受け世界成長予測を2.4%に下方修正

米イラン紛争は世界の成長見通しを大幅に悪化させ、フィッチ・レーティングスは2026年の予測をパンデミック期の減速以来の低水準となる2.4%に引き下げた。

フィッチ・レーティングスは2026年の世界成長予測を従来の2.6%から0.2ポイント引き下げ、2.4%に下方修正した。米イラン戦争に端を発する石油ショックが先進国・新興国経済の見通しを損なっているためだ。格付け会社はブレント原油の平均予想をバレル当たり70ドルから87ドルに引き上げ、世界の石油取引の約21%を扱うチョークポイントであるホルムズ海峡の長期封鎖を反映した。封鎖は既に14週間継続しており、7月までの再開は見込まれていない。

「インフレ上昇が実質賃金を圧迫し、消費を抑制し、企業の投入コストを押し上げているため、予測引き下げは広範に及んでいる」とフィッチ・レーティングスのチーフエコノミスト、ブライアン・コールトン氏は述べた。石油ショックのインフレ影響は世界の金融政策見通しも変化させており、中央銀行は物価圧力の抑制と成長支援の間でより困難なトレードオフに直面している。

今回の下方修正は、紛争が4カ月目に入る中、OECDを含む国際機関からの警告の増加に加わるものだ。フィッチは米国の成長予測を0.3ポイント引き下げ1.9%に、ユーロ圏の予測を0.4ポイント引き下げ0.9%にした。中国を除く新興市場は3.2%に引き下げられた。より悪化したシナリオ（原油平均100ドル、株価10%下落、信用環境悪化）では、米国の成長率は今後12カ月で0.8%に、ユーロ圏は0.3%、中国は3.4%にまで減速する可能性がある。

それでもフィッチは、ベースケースは1970年代の石油危機（実質原油価格がバレル当たり170ドルに急騰）よりもかなり深刻ではないとしている。世界の経済生産に占める石油消費の割合は1980年以降約半減しており、エネルギー価格上昇の全体的な影響は軽減されている。また、政策金利は2021年よりもはるかに高く、労働市場の状況は軟化しており、財政政策も拡張性がはるかに低いと同社は指摘した。

中国とAI支出が部分的に相殺

紛争による悪影響を緩和する要因の一つは、特にアジアにおける人工知能（AI）投資の急増だ。世界は「ITへの支出における極めて顕著なブーム」の只中にあり、短期的な景気活動への影響を相殺するのに役立っているとコールトン氏は述べた。米国のIT投資は2026年第1四半期に前年同期比18%増加し、世界の半導体売上高は3月に80%急増した。

この追い風により、中国の成長予測は第1四半期の予想以上の好調と力強い輸出パフォーマンスを受けて4.6%に引き上げられた。韓国の見通しも、テクノロジー製品と半導体輸出への需要が引き続き増加していることから上方修正された。フィッチは、防衛費の増加が今後3年間でドイツの国内総生産に累積で0.8%を追加する可能性があると試算している。

中央銀行はスタグフレーションの板挟みに

エネルギーコスト上昇のインフレ影響は、世界の金融政策見通しを複雑にしている。フィッチは現在、米連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行（BOE）が2026年を通じて金利を据え置き、2027年に利下げを再開すると予想している。欧州中央銀行（ECB）は6月に25ベーシスポイントの利上げを行うと見込まれるが、フィッチはこの利上げが来年には撤回される可能性があると考えている。

これほど大規模な石油ショックが持続したのは、2022年初頭のロシアのウクライナ侵攻後、ブレント原油が一時バレル当たり130ドルを超え、世界中の中央銀行が引き締めサイクルを加速させた時以来となる。しかし今回は状況が異なる。現在の紛争が始まる前に、インフレはすでに数十年ぶりの高水準から低下しつつあり、AI主導のテクノロジーブームは3年前には存在しなかった需要側の緩衝材を提供している。リスクは、世界成長の大幅な減速がその勢いを頓挫させる可能性があることだとフィッチは警告している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。