ドイツ2年債利回りが11ベーシスポイント急落、利下げ観測が台頭

(ブルームバーグ) -- ドイツ2年債利回りは1ヶ月超で最大の1日当たりの下げ幅を記録し、約11ベーシスポイント急落した。景気減速の兆候と地政学的情勢の変化により、投資家が欧州中央銀行（ECB）による予想より早い利下げを織り込み始めたことが背景にある。

ING銀行のシニア・レート・ストラテジスト、ベンジャミン・シュローダー氏は、「ドイツ債、特にイールドカーブ短縮エンドにおける急激なラリーは、ECB政策の重大な再評価を反映している」と述べた。「投資家はエネルギー価格の圧力が単なる短期間のインフレ以上に発展することを懸念していたが、英国の最新のインフレデータや外交上の進展がいくらかの安心感を与えている」

金利予測に敏感なドイツ2年債利回りは10.8ベーシスポイント低下し2.536%となった。取引範囲は2.583%から2.527%であった。指標となる10年債（ブント）利回りも9.1ベーシスポイント大幅に低下し2.946%となった。この動きにより、2年と10年の利回り格差は1.586ベーシスポイント縮小し、40.777ベーシスポイントとなった。利回りの低下は、今週初めに見られた数年来の高値からの反転を意味する。

センチメントの変化は、市場が地政学的および経済的なシグナルの混合を消化する中で起きている。イラン紛争解決への期待が、エネルギー主導のインフレ急騰に対する差し迫った懸念を和らげた。これが、予想を下回った英国のインフレデータと相まって、投資家がよりハト派的なECBに賭ける動きを強めた。最近の進展の前は、市場はECBが2026年まで金利を維持すると予想していたが、現在は少なくとも2回の25ベーシスポイントの利下げが見込まれている。

欧州利回りが高値から後退

ドイツ国債の動きは欧州大陸全域に波及した。英国30年債（ギルト）利回りは、先週金曜日の水準から約30ベーシスポイント低下し、2023年以来最大の週間下げ幅を記録する勢いだ。この低下幅は、同期間のドイツ国債利回りの低下幅の約3倍に相当する。

今週の債券ラリーの主な要因は、4月の英国インフレ率が2.8%と予想を下回ったことだった。これに加えて、イラン紛争による経済的圧力を示唆する他の指標により、持続的な高インフレ期間や中央銀行がタカ派的な姿勢を維持する必要性に対する投資家の懸念が減少した。

グローバルな背景

欧州債券のラリーは、世界の国債市場における激しい売り圧力の期間を経て発生した。エネルギー価格の上昇や、米連邦準備制度理事会（FRB）を含む中央銀行による「より高く、より長く」続く金利の見通しにより、利回りはここ数週間で急上昇していた。米30年国債利回りは最近、2007年以来の最高水準となる5.19%に達していた。

最近の地政学的緊張の緩和とその後の原油価格の下落は、債券市場に休息をもたらした。しかし、インフレや政府債務に関する根本的な懸念は依然として残っている。ECBとFRBの次の動きは、政策見通しの変化の兆候がないか、投資家によって注視されることになる。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。