主なポイント
ドイツ政府は、自国経済にとって極めて重要とみなすコメルツ銀行に対するウニクレディトの350億ユーロ（約409億ドル）の買収を阻止するため、現在12%の政府出資比率を引き上げるという、土壇場の計画を模索している。
社会民主党の影響力のある議員であるアルマンド・ツォルン氏は、「他のすべての選択肢が失敗した場合の最後の手段と見なされるべきだ」と述べ、政府は「コメルツ銀行の敵対的買収がドイツの金融センターの利益にならないというシグナルを送り続けるべきだ」と付け加えた。
この提案は、政府系金融機関のKfWを利用して追加の株式を購入し、少なくとも45億ユーロの費用をかけて25%を超える「拒否権付少数株主」の地位を築くというものだ。この動きは、すでにコメルツ銀行の約30%を保有するウニクレディトが、ドイツの銀行である同行を1株あたり30.80ユーロと評価する株式交換案を正式に発表したことを受けてのものだ。この評価額は、直近の株価水準である約35ユーロを下回っている。
焦点となっているのは、ドイツの産業の根幹をなす「ミッテルシュタント（中堅企業）」への主要な貸し手である、ドイツ第2位の上場銀行の将来だ。ベルリンによる介入は、EU内における重大な金融保護主義的行為となる。6月16日の買収期限が迫る中、国家の利益と、国境を越えた銀行再編を目指すウニクレディトのアンドレア・オルセルCEOのビジョンが真っ向から対立することになる。
ウニクレディトのアンドレア・オルセルCEOは、2024年からコメルツ銀行の買収を追求しており、計画的に30%近い株式を積み上げてきた。火曜日、過去最高の四半期利益32.2億ユーロを背景に、同行はコメルツ銀行1株に対してウニクレディトの新株0.485株を割り当てる、任意株式交換の意向を正式に表明した。
買収案が成功するかどうかは不透明だ。コメルツ銀行の株価が35ユーロ前後で推移しているため、提案された30.80ユーロという価値では、投資家が株式を売却する動機は乏しい。アナリストらは、この低価格の提示は、オルセル氏がコメルツ銀行経営陣から18ヶ月間にわたり対話を拒否されたと語っていることを背景に、無理やり交渉の場に引き出すための戦術であると示唆している。「オファーを出すことは、『今、提案がある。この機会に対話し、合意に達しようではないか』と言うための手段だった」とオルセル氏は語った。
ドイツ国内の抵抗は激しく、政府、法人顧客、そして銀行自体の経営陣にも及んでいる。コメルツ銀行のマイケル・コッツバウアー副会長は、ウニクレディトがドイツの銀行を「解体」しようとしていると非難した。最大の懸念は大幅な人員削減であり、オルセル氏は合併によりドイツ国内で約7,000人のフルタイム雇用が削減される可能性を示唆している。これは、コメルツ銀行が今世紀に入ってすでに削減した約14,000人の人員に上乗せされることになる。
金融危機時の救済策で12%の株式を取得したドイツ政府は、現在、重要な決断を迫られている。パンデミック中にルフトハンザ航空の救済を支援したKfWを利用して拒否権行使に必要な株式を確保することは、少なくとも45億ユーロの費用がかかる思い切ったステップだ。しかし、ウニクレディトに対して買収を繰り返し警告してきたベルリンにとって、何もしないことは自らの権威への打撃とみなされる可能性がある。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
