ゴールドマン、石油在庫が8年ぶり低水準と警告、在庫は101日分に

(Bloomberg) -- 中東での供給混乱が続く中、世界の石油在庫は8年ぶりの低水準に近づいており、エネルギー市場は不安定な状況に直面しています。ゴールドマン・サックスの最近の報告書によると、世界の総石油在庫は現在、先行き需要の101日分となっており、5月末までには98日分に減少する可能性があります。

「この戦争主導のオイルショックにおいて、在庫は市場の主要な調整メカニズムとなっている」と、JPモルガンのグローバル・コモディティ戦略責任者ナターシャ・カネバ氏を含むアナリストらは報告書で述べています。同行は、世界は2026年を84億バレルの健全な貯蔵量でスタートしたものの、「システムに運用上のストレスを与えずに現実的に利用可能」なのは推定8億バレルに過ぎないと指摘しました。

供給ショックの原因は、紛争前には日量約2000万バレル（b/d）を扱っていた要衝、ホルムズ海峡の継続的な封鎖にあります。INGの分析によると、この混乱により市場から推定1400万b/dが失われ、過去2ヶ月間の累積供給損失は約8億5000万バレルに達しました。JPモルガンが特定したアクセス可能な在庫バッファーのうち、4月23日時点で約2億8000万バレルがすでに消費されています。

在庫の急速な取り崩しを受け、アナリストは価格予測を上方修正しており、INGは現在、第2四半期のICEブレント価格を平均104ドルと予想しています。他のアナリストは、主要消費国が5月末までに「運用上の最小限度」に達する可能性があると警告しており、JPモルガンはこの時点で価格上昇が「線形ではなく指数関数的」になる可能性があると述べています。

「タンクの底」への競争

消費国における在庫の急速な枯渇は、ガンバー・グループ（Gunvor Group）の分析責任者フレデリック・ラセール氏が「タンクの底（tank bottoms）」への競争と呼ぶ状況を招いています。JPモルガンのアナリストもこの見解に同調し、OECD諸国の石油在庫が5月9日から5月30日の間に運用上の最小限度に達すると予測しています。

これはイランの状況とは対照的です。イランは米海軍の封鎖により輸出が差し止められているため、1ヶ月以内に「タンクの天井（tank tops）」、つまり最大貯蔵容量に達する直面にあります。ブルンバーグによると、テヘランは貯蔵能力の限界を回避し、油田への永久的な損傷のリスクを避けるため、すでに原油生産を削減する措置を講じています。

希少性を反映する価格

原油先物は、1バレル150〜200ドルという最悪のシナリオにはまだ達していませんが（金曜日のブレント原油は108ドル超で取引）、精製製品の価格はより顕著な逼迫を示しています。INGは、ブレント先物が今年約80％上昇したのに対し、軽油とジェット燃料の価格はそれぞれ102％と120％急騰したと指摘しています。

この製品価格の急騰は、特にアジアにおいて、欠航や産業活動の縮小を通じて、推定日量約160万バレルの需要減退をすでに引き起こしています。しかし、多くの市場関係者は、全影響がまだ価格に織り込まれていないと考えています。エクソンモービルのダレン・ウッズCEOはCNBCに対し、「世界の石油・天然ガス供給における前例のない混乱を見れば、市場がまだその完全な影響を見ていないことは、ほとんどの人にとって明らかだ」と語りました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。