格力電器、10%減収も7.8%の高配当発表で株価5%上昇

中国の家電メーカー、格力電器（Gree Electric Appliances Inc., 000651.SZ）の株価は、年間売上高が約10%減少した一方で、高利回りの配当計画と大規模な自社株買い案を発表したことを受け、5.28%上昇しました。

国信証券のアナリストレポートは、「格力電器の高配当と自社株買い計画は、企業価値の実現に寄与する」と述べ、市場が資本還元戦略を支持していることを示しました。

珠海に拠点を置く同社が発表した2025年の売上高は、前年比9.89%減の1,704億5,000万元で、純利益も同様の下げ幅で290億元に減少しました。これに対し、格力の取締役会は、7.8%の利回りに相当する167億6,000万元の配当支払と、最大100億元の株式買い戻しプログラムを承認しました。同社は今後の見通しや市場予想との比較は示していません。

この動きは、主力家電事業が成長の限界に直面する中、潤沢なキャッシュフローを株主還元に充てる戦略的転換を意味します。資本還元計画が材料視され、4月28日には株価が40.47元まで上昇しましたが、国内エアコン市場への過度な依存は依然として長期的な課題です。

売上の減少にもかかわらず、格力は強力なコスト管理とキャッシュ創出能力を証明しました。2025年の総合売上高総利益率は32.75%へとわずかに上昇。特に営業キャッシュフローは57.93%急増して463億8,000万元に達し、株主還元の原資となる財務力を示しました。

格力の業績は、国内の主要な競合他社に依然として遅れをとっています。美的集団（Midea Group, 000333.SZ）は2025年の売上高4,585億元で首位を固め、ハイアール・スマートホーム（Haier Smart Home, 600690.SS）は5.71%増の3,023億元を記録しました。格力の主力であるエアコン製品を含む「消費家電」部門の売上高は、10.44%減の1,330億6,000万元となりました。

エアコン以外の事業多角化の試みはまだ目立った成果を上げておらず、海外展開も限定的です。2025年の輸出は売上高のわずか16%で、海外市場からの売上高は2.93%減の273億7,000万元でした。売上高の74%を占める国内市場は10.67%縮小しました。

手厚い還元策はインカムゲインを重視する投資家を惹きつける可能性がありますが、格力のストーリーを「成長株」から「バリュー株」へと変えるものでもあります。投資家は、成熟したエアコン事業を補完する第2の成長エンジンを構築できるかどうかに注目しており、それが長期的な評価にとって不可欠となります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。