国泰海通、60億円の利益計上を経て2026年の統合を目指す

国泰海通証券は、合併後初の決算が60億円の一時的な利益によって押し上げられたことを受け、2つの資産運用部門の主要な統合を含む子会社の明確な統合計画を策定する期限を2026年に設定しました。

朱健会長は3月31日の決算説明会で、「一流の投資銀行を築くことはマラソンであり、短距離スプリントではない」と述べ、投資家に対し、一回限りの利益に惑わされることなく持続可能な成長に注目するよう促しました。

同社の2025年度の業績には、トレーディングおよび投資による純利益が前年同期比72％増の2540億円含まれています。ウェルスマネジメント・アドバイザリー業務の運用資産残高（AUM）は8000億円近くに成長し、総レバレッジは4.62倍に達しました。

華安基金と海通基金の統合はこの戦略の中核であり、華安の多様な製品と、年金および債券ETFにおける海通の強みを組み合わせ、中国の資産運用セクターで圧倒的な地位を築くことを目指しており、大きな相乗効果が期待されています。

### 「一時的な利益」に対する合理的な見方
経営陣は、好調な純利益を合理的に見るよう投資家に注意を促しました。報告された利益には、合併によって生じた負ののれんによる税引き後約60億円が含まれていますが、これは一回限りの項目であり、2026年には繰り返されません。朱健会長は、ステークホルダーは非経常項目を除いた親会社株主に帰属する純利益の成長に焦点を当てるべきだと強調しました。

「100年近い歴史を持つ国際的なトップ投資銀行や、国内の最も優れた競合他社のベストプラクティスと比較すると、国泰海通はまだ非常に若く、かなりの格差がある」と朱氏は述べました。

### 「補完的」な強みを生み出す基金の合併
中国証券監督管理委員会から与えられた5年間の移行期間の中核は、子会社の整理統合です。聶小剛副総裁兼取締役会秘書は、公募投資信託運用会社である華安基金と海通基金を合併させる計画を積極的に策定していることを認めました。

同氏は、両社が非常に高い補完性を持っていると指摘しました。華安基金は多様な製品で大きな成功を収めており、金ETFは業界1位です。海通基金は年金資産運用に優れており、債券ETFの規模は5年連続で1位を獲得しています。「2つの子会社の統合は非常に良い相乗効果を生み出し、国泰海通傘下で最も重要な子会社の一つになると信じている」と聶氏は述べました。

### ウェルスマネジメント・ブームの活用
中国の低金利環境の中、同社は「預金から資産運用商品への移動」トレンドを捉えています。李俊傑総裁は、同社の買い手側投資アドバイザリーAUMが8000億円に迫っており、商品保有額は6500億円を超えていることを明らかにしました。同社はグローバルな資産配分能力を強化し、「All in AI」戦略を用いてアドバイザリーサービスの効率を向上させる計画です。

トレーディング面では、同社のETFマーケットメイク規模が2025年に1兆円を突破し、科創板（STAR Market）のマーケットメイクで首位を獲得しました。

### 株主還元を優先事項に
国泰海通は株主還元へのコミットメントを強調しました。2025年、同社は6752万株のA株を約12億円で買い戻しました。また、1株あたり0.5円の年間配当を実施し、高い配当性向を維持しました。自社株買いと配当を合わせた金額は、非経常項目を除いた純利益の約47％に相当します。経営陣は、今後も自社株買いを活用し、安定した高配当政策を維持していくと述べました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。