イラン戦争、世界の開発モデルを崩壊—3000万人が貧困に直面

2月28日から始まったイラン戦争は、30年にわたる開発の正統性を打ち砕き、3000万人以上を再び貧困に追いやり、世界の製造業のコスト構造を根本から変えている—国連とIMFの試算による。

「システムは正常性を前提に価格設定されていたが、2月28日に始まった相関性の高いファットテール型の混乱に対しては決してストレステストされていなかった」と、地政学アナリストのヴィンセント・ジェームズ・フーパー氏はTimes of Israelに寄稿している。

ブレント原油は4月30日に4年ぶりの高値となる1バレル＝126ドルを記録した後、約93ドルまで後退。一方、アジアLNGスポット価格は、イラン攻撃によりカタールのラス・ラファン施設の輸出能力の17％が停止したことを受け、140％以上急騰した。復旧には3年から5年を要するとチャタムハウスは見積もっている。タングステン価格は3倍以上に急騰、世界供給の80％は中国が源泉である。IMFの4月版『世界経済見通し』は、世界成長率を3.1％と予測し、パンデミック前の平均を大きく下回る。基金は現在、危機対応は「期限を区切り、最も脆弱な層を対象とすべき」と提言している。

この戦争は、テールリスクは封じ込められたままであるという前提—開かれた貿易ルート、安価なエネルギー、不可逆的な貧困削減—の上に構築された開発モデルを露呈させた。このモデルは現在、リアルタイムで価格が再設定されており、発展途上国は春季会合で、個別ではなくブロックとして債務条件を交渉するための「借り手プラットフォーム」を結成した。

世界の大豆輸出の約60％を占め、世界最大の肥料輸入国であるブラジルは、尿素の持続的な不足に直面している—世界の尿素貿易の40％がホルムズ海峡を通過する。この混乱は南半球全域の作物収量を脅かし、アフリカ、中東、南アジアに連鎖的な食料安全保障上の影響を及ぼす。持続可能な開発目標（SDGs）は、すでに遅れていたが、今や遅延ではなく構造的な後退に直面していると国連は述べた。

欧州にとって、その影響は産業上の意味で存亡に関わるものだ。化学メーカーや鉄鋼メーカーは、高騰する電力と原料コストを相殺するために、最大30％の追加料金を課している。欧州中央銀行（ECB）はスタグフレーションを警告し、ドイツとイタリアは年末までに技術的リセッションに陥る可能性がある。モロッコの自動車産業—現在輸出額でEU最大の供給国であり、生産高の90％が海外に出荷される—は、その連鎖を示している：ルノーとステランティスが生産を削減すれば、タンジールの組立ラインは停止する。

エネルギー供給、肥料貿易、製造サプライチェーンを同時にかつこの規模で混乱させた紛争は、1973年の石油禁輸以来である。当時は世界的な不況とエネルギー政策の恒久的な転換を引き起こした。今回のショックはより広範であり、石油だけでなく、LNG、ヘリウム（カタールは世界供給の3分の1を生産し、半導体製造に不可欠）、さらには銅やアルミニウムなどの産業用金属にも打撃を与えており、UBSは中期的に供給不足が続くと予測している。

UBS CMCIコンポジット・トータル・リターン指数によると、広範なコモディティは年初来で20％以上上昇している。金は1月の史上最高値終値から依然16％下回っており、UBSは年末予想を1オンス＝5,500ドルから5,900ドルに引き下げ、長期金利の上昇とドル高を理由に挙げている。しかし、同行は構造的要因—政府債務の増大、ドルからの中央銀行の分散、持続的な財政赤字—が長期的に金を支えると主張している。

米国では、インフレが多年ぶりの高水準に達する中でも、経済の大部分は5月に成長が加速したとMarketWatchは報じている。多くの企業はコスト上昇を相殺するために一時的な採用凍結を導入しており、これはECBが欧州について指摘したスタグフレーション圧力と一致するパターンである。

危機から浮上する新たな開発モデルは、効率性よりも冗長性を重視するだろうとフーパー氏は述べた。UAEとバーレーンとの緊急通貨スワップ、そして発展途上国向けのIMF・世界銀行の緊急融資公約は、その初期の兆候であり、やがて制度として定着する即興的な対応である。オプション用語で言えば、世界の開発モデルは「ショート・ボラティリティ」から「ロング・コンベキシティ」へと移行する必要がある：中央値の結果ではなく、極端な変動下での生存のために構造化されるべきなのである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。