ISMサービス業PMI、5月は54.5に上昇、予想を上回る

米国のサービス業活動は5月に1年超ぶりの速さで拡大し、インフレ圧力が続く中でも経済が勢いを増している兆候を示した。

米サプライマネジメント協会（ISM）のサービス業購買担当者指数（PMI）は5月に54.5と、4月の53.6から上昇し、コンセンサス予想の53.7を上回った。これは2025年2月以来の高水準となる。50を上回ると拡大を示す。

「サービス業は引き続き米経済の勢いを牽引しており、ほとんどのサブ指数で幅広い拡大が見られる」と、ISMサービス業調査委員会のスーザン・スペンス委員長は述べた。

今回の結果は、2年以上にわたって続いているサービス業の拡大局面をさらに延長するものとなった。ISMによると、新規受注と事業活動の両サブ指数は5月にともに強化された一方、支払価格指数はなお高止まりしており、サービス業における投入コストのインフレが根強いことを示している。雇用サブ指数は改善したものの、3カ月連続で縮小圏にとどまり、サービス業界全体で採用に対する慎重姿勢が続いていることを反映した。

このデータは、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策の見通しを複雑にする。製造業PMIも5月に54と、5カ月連続の拡大を示していることから、経済は幅広い底堅さを見せており、新たに承認されたパウエル次期FRB議長（原文ではKevin Warsh氏）に利下げの理由をほとんど与えていない。CMEフェドウォッチのデータによると、翌日物金利スワップは、年末までに利下げが実施される確率を30％未満と織り込んでおり、1カ月前の45％から低下している。

サービス業と製造業の乖離は急激に縮小した。4月にはサービス業が製造業を約1ポイントリードしていたが、5月には両セクターがともに拡大したことで、その差は0.5ポイントにまで縮小した。ISMによると、主要6つのサービス業種すべてが成長を報告した。

支払価格指数の上昇がFRBにとって重要となるのは、サービス業のインフレが——人件費と家賃に牽引され——財のインフレよりも現在のサイクルを通じて根強く続いているためである。米商務省経済分析局（BEA）のデータによると、FRBが重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は4月に前年同期比3.3％上昇し、2年超ぶりの高水準となった。

「トレンドを上回るサービス業の成長と高い投入価格の組み合わせは、FRBを様子見姿勢に留めている」と、エッジンのマクロアナリスト、ジェームズ・オカフォー氏は述べた。「このデータは、次の一手は利下げであるものの、少なくとも2027年までは実施されないという見方を支持するものだ」

ISMのサービス業報告書は、4月の非農業部門雇用者数23万2000人増や第1四半期の年率換算1.6％のGDP成長率など、一連の予想を上回る経済指標を受けて発表された。経済にとって次の大きな試練は、金曜日に発表される5月の雇用統計であり、エコノミストは9万3000人の新規雇用を見込んでいる。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。