NZD/USD、タカ派FRBとイラン情勢でドル高進み、2カ月ぶり安値

ニュージーランドドルは4月以来の最弱水準に下落。タカ派的なFRBとエスカレートするイラン情勢が米ドル需要を押し上げた。

ニュージーランドドルは4月以来の安値に下落し、0.6050ドルの水準を突破。FRBがより長期間にわたり高金利を維持するとの見通しからドルが強含み、イランをめぐる地政学リスクが逃避先需要を誘発した。アジア市場でNZD/USDは一時0.6%下落して0.6028ドルに達し、月間下落率は約2%に拡大、年初来の損失は約3.5%に達している。

「ドルは二つの方向から支援を受けている。利下げに緊急性を示さないFRBと、世界の基軸通貨を有利にする地政学的背景だ」とオーストラリア連邦銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は指摘する。「ニュージーランドは商品輸出への依存度と世界経済成長見通しへの感応度が高いため、キウイ（NZドル）は特に影響を受けやすい」

FRBのタカ派的スタンスにより米国とニュージーランドの金利差は拡大。米2年債利回りは4.7%超で推移する一方、ニュージーランドの同等利回りは約4.2%で、その差は約50ベーシスポイントとなっている。ドル指数DXYは0.3%上昇して105.8となり、1カ月超ぶりの高値。トレーダーはFRBの利下げ予想を後退させている。OIS市場では12月までの利下げはわずか0.25ポイントの1回のみと予想。これは6月初めの3回、年初の5回から減少している。フェデラルファンド金利は2023年7月以来5.25%〜5.50%で据え置かれており、引き締めサイクルにおける据え置き期間としては数十年で最長となっている。

イランをめぐる不確実性はドルにリスクプレミアムを加え、中東の供給混乱懸念から原油は1バレル82ドル超に上昇。伝統的な逃避先である金は1オンス2,345ドルに上昇。もう一つの逃避先通貨である円は対ドルで0.2%上昇し、158.3円となった。NZD/USDがこの水準で取引されたのは前回4月以来で、その際は米インフレ指標が予想を上回った後、同ペアは一時0.6000ドルを下回った。0.6000ドルを持続的に下回れば、2023年後半以来となる3月安値の0.5950ドル近辺が視野に入る。

キウイ安はニュージーランドの輸出セクターに影響を及ぼす。同国の主要な外貨獲得源である酪農と観光は、通貨安により競争力が低下する。ニュージーランド最大の乳製品輸出企業であるフォンテラ・コーポラティブ・グループは、収益の大部分をNZ建てで計上する一方、投入コストは国際商品価格に連動しており、通貨安はマージンを圧迫する。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は5月に政策金利を5.5%で据え置いたが、通貨安が輸入コストを押し上げる中、一段と複雑なインフレ見通しに直面している。市場は7月16日のRBNZ会合でフォワードガイダンスに変化があるか注視しており、翌日物金利スワップでは11月までの利下げ確率を40%、2027年2月までの確率を65%と織り込んでいる。

より広範なFX市場では、ドル高が他のリスク感応度の高い通貨を圧迫している。豪ドルは0.4%下落して0.6580ドルとなり、南アフリカランドからメキシコペソまでの新興国通貨も下落した。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は0.2%上昇し、米ドルへの幅広い需要を反映している。FRBと地政学の複合要因でドルがこれほど急激に上昇したのは、前回2023年10月以来。当時はハマス・イスラエル紛争の勃発とFRBのタカ派的見解が重なり、DXYは107.3に急騰。この動きが完全に反転するには3カ月を要した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。