原油0.8％下落、米イラン協議でホルムズ海峡リスク・プレミアムが試される

ホルムズ海峡の通航を掌握しようとするイランの動きは、最初の外交的試練を迎える。米国とイランの交渉担当者が火曜日にドーハで会合する準備を進めているからだ。

WTI原油は週明け月曜日のアジア早期取引で0.8％下落し1バレル＝70.19ドルとなった。 tradersはドーハでの米イラン協議を前にポジションを調整したものの、テヘランがホルムズ海峡の一方的な管理を主張する動きを強めているとの証拠が増えていることが下値を支えた。

「イランはオマーン抜きでも海峡の海上交通を管理する計画を前進させているとの報告がある」とANZリサーチのアナリストはリサーチノートで述べた。「これはペルシャ湾からの原油生産回復を遅らせる可能性が高い。」

月曜日にトランプ大統領がソーシャルメディアで確認した今回の会合は、米軍とイラン軍による4日間の応酬の後に行われ、水路を通った輸送の回復の兆しを脅かしていた。ニューヨーク・タイムズが引用したKplerのデータによると、海峡の通行量は戦争開始以来の最高水準に最近まで上昇していたが、木曜日にイランの無人機が貨物船エバー・ラブリーを攻撃したことを受け、国際海事機関（IMO）は数百隻の座礁船の救出活動を中断した。

ホルムズ海峡は世界の石油供給の約5分の1を扱っており、イランに世界のエネルギー市場に対する過大な影響力を与えている。火曜日の協議が安全な通航の枠組みを生み出せなければ、原油価格に織り込まれたリスク・プレミアムは急拡大する可能性がある。協議が成功すれば、供給緩和により原油はさらに売り込まれる可能性があるが、ANZの警告にあるように、イランによる管理計画がペルシャ湾の生産回復を遅らせるという点が価格の下支えとなる。

イランのレバレッジ・プレイ

イランが海峡の管理を正式に推し進める動きは、オマーンとIMOが6月23日にオマーン沿岸に沿った共同安全ルートを設定し、テヘランが指定した航路を迂回させた後に強まった。イラン外務省のカゼム・ガリババディ副大臣はこれに対し、安全な通航は「沿岸国としてのイランの考慮事項の外にある並行ルートに依存することはできない」と宣言した。イスラム革命防衛隊の海軍は続いて、船舶はイラン当局と調整するよう求める公の警告を発し、その後オマーンのダヒトの南東8海里でシンガポール船籍の貨物船を攻撃した。

このパターンは、戦争中にイランが民間船舶への限定的な攻撃で、全面的な紛争を引き起こすことなく世界のサプライチェーンを混乱させることができることを証明した戦略を反映している。「最善のシナリオが実現しようと、最悪のシナリオになろうと、彼らにはこのレバレッジが必要だ」とイラン専門家のアリ・ヴァエズ氏はニューヨーク・タイムズに語った。テヘランは、以前は主要な抑止力であった核開発計画に代わり、海峡の掌握をワシントンとの交渉における最も強力な交渉材料と見なしている。

外交的計算

アナリストによれば、トランプ政権は11月の中間選挙を前に、全面的な戦闘への回帰にほとんど意欲を持っていない。6月17日に署名された暫定和平合意には海峡を再開する条項が含まれていたが、その後の攻撃により信頼は損なわれている。米国と湾岸協力理事会（GCC）の閣僚は6月25日、「海峡に対するいかなる通行料、手数料、または管理の試み」を拒否する共同声明を発表し、イランの立場を直接的に非難した。

イラン当局者はこれに対し、ますます敵対的なレトリックで応じている。最高指導者ハメネイ師の顧問は湾岸諸国を「周辺的な小プレーヤー」と呼び、「交渉の席にはいない」と述べた。しかし、イランの外交努力は頓挫しているように見える。オマーンとIMOは代替航路で協力しており、CENTCOM（米中央軍）は海峡での安全な通航調整を提供していると述べている。

市場への影響

石油市場にとって、ドーハ協議は二項対立的なイベントである。無制限の通航を保証する突破口が開ければ、WTIは68ドルを下回り、戦争の激化以降に積み上がった地政学的プレミアムが解消される可能性がある。協議の決裂、あるいはイランによる民間船舶へのさらなる攻撃があれば、世界で最も重要な石油のチョークポイントでの供給混乱を織り込み、価格は75ドルを超える可能性がある。

前回、海峡が持続的な混乱の脅威に直面した2019年のタンカー攻撃時には、原油は2週間以内に約15％急騰してから安定した。現在の状況は、米軍とイラン軍の間の軍事関与の規模を考慮すると、より大きなシステムリスクを伴う。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。