中国人民銀行、Bond Connect南行残高を8000億元に引き上げ

中国中央銀行は、香港との債券市場リンクにおける南向けチャネルを拡大し、クロスボーダーの金融連携を強化している。この動きにより、より多くの本土資本が香港の債券および株式市場に流入することになる。

中国人民銀行（PBOC）の潘功勝総裁は月曜日、Bond Connectの南向け年間純投資枠を8000億元（約1100億米ドル）に引き上げると発表した。今回の拡大は、2021年9月の制度開始時に設定された従来の5000億元の上限から60％増加し、本土資本が香港の債券市場に流入できる最大額を拡大するものだ。

潘総裁はまた、より多くの高品質な中国企業による香港での上場や社債発行を支援する方針を表明し、シンガポールなど他の地域センターとの競争激化の中で、国際金融ハブとしての香港の役割に対する北京のコミットメントを改めて強調した。

「今回の枠拡大は、特にオフショア人民元商品が世界で勢いを増す中、香港の資本市場の競争力を維持しようとする中国政府の決意を示している」と、香港を拠点とするマクロアナリストのレイチェル・タン氏は指摘する。「また、国内利回りが圧縮される中、本土の投資家にポートフォリオを分散するためのより広範なチャネルを提供するものだ」。

2017年に外国人投資家が中国の銀行間債券市場にアクセスできる北向けチャネルとして開始されたBond Connectプログラムは、2021年に南向けチャネルが追加された。取引所データによると、2026年上半期の南向け月間平均取引額は約300億元であり、今回の拡大された枠は将来の成長に向けて十分な余裕を提供している。

クロスボーダー資本フローの深化

枠の拡大は、中国本土とオフショアの利回り格差が依然として大きい中で行われた。10年物中国国債の利回りは約2.1％であるのに対し、同等の香港ドル建て政府債券は約3.5％で取引されており、本土の機関投資家にとって自然な裁定インセンティブが生じている。PBOCの今回の措置により、その需要のより多くが南に流れることが可能となる。

2026年上半期に約120億ドルを調達した香港のIPO市場は、長期にわたる低迷の後に回復の兆しを見せている。潘総裁による本土企業の上場支援の表明は、特に国有企業やオフショア資本を求めるテクノロジー企業において、その回復を加速させる可能性がある。

この政策は、より広範な人民元の国際化目標も支援する。香港は依然として最大のオフショア人民元決済ハブであり、世界のオフショア人民元決済の約80％を処理している。南向け債券チャネルの拡大により、香港の投資家が利用できる人民元建て資産のプールが増加し、オフショア人民元の流動性プールが深化する。

市場への影響

グローバル投資家にとって、今回の枠拡大は、本土の機関投資家による香港上場の中国債券および株式への需要がさらに高まる可能性を意味する。CSI 300指数は年初来で8％上昇し、ハンセン指数は12％上昇しており、これは資本フロー増加への期待を部分的に反映している。

PBOCの次の政策決定は、7月15日に予定されている1年中期貸出ファシリティ（MLF）金利の設定であり、中央銀行が6月に金利を据え置いたことを受け、市場では2.5％の維持が予想されている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。