Primerica HBIが99.4%に低下、ガソリン価格が前年比28%急騰

ガソリン価格の上昇により、中間所得層の購買力が4月も2カ月連続で減少した。

Primerica家計予算指数（HBI）は4月に99.4%に低下し、前月（3月）から1.7ポイント下落した。ガソリン価格が前月比11%、前年同期比28%急騰し、年収3万～13万ドルの世帯の購買力を圧迫した。

「中間所得層の家庭にとって、日用必需品のコストはヘッドラインインフレよりも速いペースで上昇しており、その主因はガソリンだ。ガソリン価格がこれほど急激に上昇すると、家計は他の支出カテゴリーでトレードオフを強いられる」と、Primericaのチーフ・エコノミック・コンサルタントであり指数の作成者であるエイミー・クルーズ・カッツ博士（CBE）は述べた。

消費者物価指数（CPI）は4月に前年同月比3.8%上昇したが、中間所得層の消費パターンに調整するとインフレ率は4.4%に達した。HBIが追跡する必需品（食料、光熱費、ガソリン、自動車保険、医療費）のコストは前年比5.5%上昇し、ヘッドラインCPIおよび中間所得層固有のCPI指標の両方を上回った。2019年1月を基準値100%とする同指数は、2025年初頭以来初めて基準値を下回った。

中間所得世帯は全米人口の55%以上を占め、GDPの約3分の2を支える消費者支出の不均衡なシェアを牽引している。HBIが100%を下回っていることは、これらの家庭が財務的に厳しい状況にあることを意味する——所得の伸びが必需品コストの上昇に追いついていないのだ。ガソリン価格が夏のドライブシーズンを通じて高止まりすれば、旅行、外食、小売などの discretionary 支出は第3四半期に逆風に直面する可能性がある。

ガソリン価格の月間11%上昇は、2019年の指数開始以来最大の単月上昇幅となる。米エネルギー情報局（EIA）のデータによれば、全国平均のガソリン価格は複数の地域で1ガロンあたり4ドルを超えており、原油コストの上昇と季節的な製油所の維持管理を反映している。ガソリン価格の前年比28%上昇だけで、2025年4月以降のHBI低下の約半分を説明している。

ヘッドラインCPIが3.8%であるのに対し、中間所得層のインフレ率が4.4%に達している乖離は、構造的な問題を浮き彫りにしている。低所得世帯は、価格上昇が最も速い財に予算のより大きな割合を費やしている。ガソリン、家庭内食料、光熱費——価格が最も粘着的なカテゴリー——は、年収3万～13万ドルの世帯の消費バスケットにおいて、高所得世帯よりも大きな割合を占めている。この格差は、エネルギーコストが加速する中で過去12カ月間に拡大している。

自動車保険も圧迫要因に

HBIは2024年12月、家計予算における重要性の高まりを反映し、自動車保険を必需品バスケットに追加した。労働統計局（BLS）のデータによれば、自動車保険料は過去1年間に年率15%を超える上昇を記録しており、ガソリン価格高騰による圧力に拍車をかけている。交通関連コスト（ガソリン＋自動車保険）は合計で、指数がデータ追跡を開始して以来、中間所得層の予算に占める割合が最大となっている。

前回HBIが100%を下回ったのは2025年初頭で、同様のエネルギーコスト急騰が食料インフレ高進と重なった時期だった。その際は原油価格が落ち着くにつれて3カ月で終息した。現在の軌道は、原油指標が第3四半期を通じて1バレル80ドルを超えて推移すれば、購買力が基準値を下回る期間が長期化することを示唆している。

FRBが重視するインフレ指標であるコアPCEデフレーターは来週発表される予定で、物価圧力がエネルギー以外に広がっているかどうかの次のシグナルとなる。中間所得世帯にとって、短期的な見通しは労働市場に懸かっている。アトランタ連銀の賃金トラッカーによれば、賃金上昇率は過去1年間平均4～4.5%だが、このペースでは必需品コストの5.5%上昇を相殺するには不十分だ。この格差が続けば、今後数カ月の消費者信用データにおいて、必需支出を賄うための借入への依存度の高まりが示される可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。