Select Medicalの株主、WCASによる1株16.50ドルの非公開化買収を承認

Select Medical Holdings Corp.は、共同創業者ロバート・A・オルテンジオ氏とプライベートエクイティ企業Welsh, Carson, Anderson & Stowe（WCAS）が率いるコンソーシアムによる1株16.50ドルでの非公開化買収について、株主の承認を獲得し、取引の重要なハードルをクリアした。

同社（ペンシルベニア州メカニクスバーグ拠点）の声明によれば、本合併は2026年6月26日の臨時株主総会で承認され、発行済株式の79.88%超が賛成票を投じた。Select Medicalの発行済株式数1億2,390万株のうち約82.54%が投票に参加し、コンソーシアムと無関係の株主による承認率は無関係株式の76.64%超に達した。

「総株主および無関係株主双方からの強い支持は、本取引がすべての株主にとっての価値を反映していることを示している」と同社は提出書類で述べている。無関心かつ独立した取締役で構成される特別委員会は、全会一致で承認を推奨していた。

同社の委任状提出書類によれば、1株当たり16.50ドルの現金オファーは、Select Medicalの undisturbed（影響を受けていない）株価に対して18%のプレミアムを反映したものである。コンソーシアムには、会長兼共同創業者のオルテンジオ氏、戦略財務・運営担当上級執行副社長のマーティン・F・ジャクソン氏、そして1979年の創業以来330億ドル超のコミットメント・キャピタルを調達・運用してきたPE企業WCASが含まれている。

2026年3月31日時点で、Select Medicalは全米28州で103の重篤疾患回復病院、15州で41のリハビリテーション病院、そして37州とコロンビア特別区で1,912の外来リハビリテーションクリニックを運営している。同社の施設は38州とコロンビア特別区に広がり、施設数においてセクター最大級の運営事業者の一角を占める。

ディールファイナンスとスケジュール

J.P. MorganとWells Fargoが、コンソーシアムの確約されたデットファイナンスの共同主幹事兼共同ブックランナーを務めている。Goldman Sachsは特別委員会の独占的財務アドバイザーを務め、Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLPが法律顧問を提供した。Dechert LLPはSelect Medicalの法律顧問、Cravath, Swaine & Moore LLPはコンソーシアムのアドバイザーを務めた。BarclaysはWCASの財務アドバイザー、Ropes & Gray LLPが法律顧問を務めている。

本取引は、合併契約に定められたその他の慣行上の完了条件を条件として、2026年6月30日頃に完了する見込みである。同社は最終的な投票結果をForm 8-Kのカレントレポートとして証券取引委員会（SEC）に提出する予定である。

今回の非公開化取引は、Select Medicalの戦略的見直し期間を経て行われる。同社は2026年第1四半期に5%の増収を報告したものの、利益率の圧力に直面していた。本取引によりSelect Medicalは公開市場の監視から解放され、コンソーシアムは四半期ごとの業績圧力を受けることなく業務改善と成長イニシアチブを実行できる体制を手に入れる。これはWCASがヘルスケアポートフォリオ企業全体で採用してきた構造である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。