主なポイント
- BNPパリバは、中芯国際集成電路製造（SMIC）の格付けを「アウトパフォーム」、目標株価を86香港ドルとしてカバレッジを開始しました。
- 同行の主張の核心は、SMICが最先端のN+3プロセスノードを用いてファーウェイのAIチップ「Ascend 950PR」を製造できる唯一の能力を有している点にあります。
- BNPパリバは、2026年から2028年にかけて、SMICの売上高と利益がそれぞれ年平均19%と42%の複合成長を遂げると予測しています。
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BNPパリバ、AIチップでの優位性を背景にSMICの目標株価を86香港ドルに設定
BNPパリバは、中芯国際集成電路製造（SMIC、00981.HK）に対し「アウトパフォーム」の格付けを付与し、中国の人工知能（AI）の野望を支える同社の極めて重要な役割を反映した86香港ドルの目標株価を設定しました。
BNPパリバのレポートは、「SMICはN+3プロセスを用いてAscend 950PRをサポートできる能力と容量を持つ唯一の中国企業である」と述べています。同行は、AIチップの国産化が同社にとってより強力な成長ドライバーになると確信しています。
今回の新たな格付けと目標株価は、先端AIチップの主要な国内ファウンドリとしてのSMICの独自の地位に基づいています。レポートは、DeepSeek V4のような最先端のAIモデルに使用されるファーウェイのAIプロセッサ「Ascend 950 PR」を生産するSMICの能力を強調しています。分析では、SMICがこれらのチップを年間約250万個生産できると想定しています。
この強気な予測は、SMICが米国の制裁を回避しようとする国内AI企業からの需要を取り込める立場にある中で示されました。米国政府は輸出管理を強化しており、チャイナ・デイリーの報道によると、商務省はファーウェイのAscend AIチップを「世界のどこであっても」使用することは規則違反になると述べています。この地政学的な圧力により、SMICを核心とする国内サプライチェーンは、中国のテック企業にとって不可欠なものとなっています。
AI覇権への道
BNPパリバは、SMICの先端プロセスノード（N+1からN+3）が事業の重要な部分となり、2027年以降には総売上高の約30%を占めると予測しています。同行は、SMICが向上するプロセス技術を活用し、中国国内のほとんどのAIチップ設計企業にとって主要なファウンドリ・パートナーになると期待しています。
同行の財務モデルでは、2026年から2028年の間にSMICの売上高が年平均成長率（CAGR）19%で成長し、同期間の利益はCAGR 42%で拡大すると予測しています。この成長は、消費者向けおよびモノのインターネット（IoT）セグメントにおける平均販売価格の上昇と出荷量の増加に牽引された、SMICの楽観的な第2四半期の売上高見通しによって裏付けられています。
「アウトパフォーム」の格付けは、中国の半導体自給自足という目標に不可欠なナショナル・チャンピオンとしてのSMICの地位を確固たるものにします。投資家は、先端ノードによるマージンの拡大と収益成長の証拠を求めて、同社の次回の決算報告を注視することになるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
