トレーダー、ホルムズ海峡の7月までの再開確率を38%と予想—イラン和平協議の停滞で

予測市場のトレーダーは、米イラン和平に向けた外交シグナルが強まるなかでも、イランが主張するホルムズ海峡再開のタイムラインに懐疑的な見方をしている。

イラン国営テレビは水曜日、米国との和平合意から1カ月以内にホルムズ海峡を戦前の状態に回復できると報じた。しかし、予測市場プラットフォームKalshiのトレーダーは懐疑的で、7月1日までに水路の通常通航が再開される確率を38%と評価。合意が目前と報じられた週末の50%から低下している。

「インターネット回復データはテヘランが短期の緊張緩和を想定していることを示唆しているが、予測市場は実行リスクを織り込んでいる」とCastle Securitiesのストラテジスト、フランク・フライト氏は指摘する。同氏は、NetBlocksのデータでイランのインターネット接続性が数カ月の混乱を経て紛争前レベルの約86%まで回復していることや、イラン高級軍事関係者の最近の公の場での動きを挙げ、これらはいずれもイラン政権がさらなるエスカレーションや標的型攻撃のリスクが低下したと見なしていることを示す指標だと述べた。

ホルムズ海峡は世界の石油・ガス供給の約20%を扱っており、その閉鎖は数十年で最も重大な世界エネルギー市場の混乱の一つとなっている。Axiosが最初に報じ、米国筋も確認した暫定枠組みには、60日間の覚書が含まれ、イランは商業船舶への通行料を課さず、水路の機雷除去を開始する一方、米海軍は封鎖を解除し、ワシントンはテヘランが石油を販売できるよう制裁免除を発行する内容が盛り込まれている。この合意には依然としてドナルド・トランプ大統領とイラン指導部の承認が必要となる。

トレーダーはより長期的なタイムラインに自信を示している。Kalshiにおける8月1日までの通常通航確率は60%で、最新報道前の50%から上昇した。ホワイトハウスはイランとの正式な枠組みの存在を否定しており、タイムラインに不確実性を加えている。Castle Securitiesのフライト氏は、ホルムズ海峡が再開されれば地政学的リスクプレミアムが急速に剥落し、原油価格や輸送コストを押し上げてきた要因が解消されるため、投資家は幅広い市場反発の可能性を過小評価している可能性があると述べた。

再開が市場にもたらす影響

ホルムズ海峡が完全に運用を再開すれば、原油価格に織り込まれている最大の地政学的リスクプレミアムが除去される。アナリストによると、ブレント原油は2月28日の紛争開始以降、1バレルあたり8〜12ドルの戦争プレミアムを伴って取引されてきた。再開により、原油価格の急落、世界の輸送コストの正常化、そしてリスクプレミアムの剥落に伴う幅広い株式市場の上昇が引き起こされる可能性がある。

エネルギー株、海運会社、防衛関連企業が最も直接的な影響を受ける。ペルシャ湾にエクスポージャーを持つ石油生産者は収益の圧迫に直面する一方、迂回貨物や高騰した運賃の恩恵を受けてきた海運各社はその追い風を失う。逆に、航空会社、消費財企業、輸入依存型メーカーは燃料費の低下とサプライチェーンの回復から恩恵を受ける。

紛争後の反発に関する過去の先例

主要なチョークポイントの混乱が終結した直近の事例—2019年のサウジアラムコのアブカイクとフライス施設への攻撃—では、原油価格は1日の取引で15%急騰した後、2週間以内に上昇分をすべて失い供給は正常化した。ホルムズ海峡の再開も同様のパターンとなる可能性があるが、同水路がそれらの施設の3倍の日量石油を輸送していることから、規模はより大きくなる見通しだ。

主要な変数は依然としてタイミングである。覚書が署名され、数日以内に機雷除去が開始されれば、7月1日の目標は現実味を帯びる。週単位での遅延は信頼感を損ない、リスクプレミアムを維持させる。現時点では、予測市場はゆっくりとした正常化を織り込んでいるが、イランの1カ月という主張とトレーダーの38%の確率評価との乖離は、市場が合意発表とその実行の間の摩擦を織り込んでいることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。