トランプ仲介でイスラエルとヒズボラの停戦合意、リスクオンシフトで株価0.5％上昇

トランプ氏の直接介入によりイスラエルとヒズボラの交戦が停止、数週間にわたり世界的な市場のリスク選好を抑制してきた地政学的リスクが除去された。

トランプ氏は6月1日、イスラエルとヒズボラの間の全交戦を即時停止させる外交的突破口を開き、S&P500種株価指数を0.2％、ナスダック総合指数を0.5％押し上げた。米国債利回りはセッション安値から回復した。

「全交戦作戦は直ちに停止される——イスラエルはヒズボラを攻撃せず、ヒズボラもイスラエルを攻撃しない」とトランプ氏は6月1日、自身のSNS「トゥルース・ソーシャル」で表明。同日、ベンヤミン・ネタニヤフ・イスラエル首相との実りある電話会談と、高官を通じたヒズボラとの別個の連絡を行ったと説明した。また、ベイルートに向かっていた部隊に帰還命令が出されたと付け加えた。

この発表は、市場を緊張させてきた軍事活動のエスカレーションを反転させるものだった。イスラエルはレバノン南部への追加部隊派遣を命じており、市場データによれば原油価格は序盤の取引で2％以上上昇していた。停戦ニュースを受けて半導体株指数は1.4％以上上昇し、米国債価格は安全資産需要の後退により下落幅を縮小。S&P500は0.2％、ナスダックは0.5％上昇し、テクノロジー株と半導体株が上昇を主導した。

今回の合意には、リスクオン相場の継続期間を制限する可能性のある障害が存在する。イランはレバノンが停戦の対象に含まれると主張している一方、米国とイスラエルはそれを否定しており、停戦の持続可能性を脅かしている。マルコ・ルビオ国務長官は以前、当事者間での段階的な緊張緩和の枠組みを仲介していたが、イスラエルによるレバノンへの最新の侵攻ラウンドにより、トランプ氏の直接介入が力学をリセットするまで延長の見通しは後退していた。

原油のリスクプレミアムが縮小、安全資産フローが反転

停戦により、エネルギー市場に織り込まれていた地政学的リスクプレミアムは直ちに減少した。市場データによると、ブレント原油はイスラエルがレバノン南部への追加部隊派遣を命じた後、セッション序盤に2％以上上昇していた。リスク選好の反転により半導体株指数も1.4％以上上昇し、不確実性の低減からテクノロジー株が最大の恩恵を受けた。米国債利回りはセッション安値から回復し、投資家が安全資産としての債券ポジションを縮小したことで、政府債務の値下がり幅が縮小した。

クロスアセットの反応は、過去の中東緊張緩和時に見られたパターンと一致する。過去のイスラエル・ヒズボラ紛争で同様の停戦枠組みが実施された際、S&P500は翌セッションで通常0.5〜1.5％上昇し、原油価格は1〜3％下落したという過去の市場データがある。今回の値動きはこの範囲内に収まっており、市場は信頼性がありながらも慎重な結果を織り込んでいることを示唆する。安全を求めて下落していた10年物国債利回りは、リスクオンローテーションの定着により部分的に回復した。

脆弱な停戦にイラン問題が影、 upsideは限定的

合意の持続可能性が引き続き市場の最大の変数である。外交筋によれば、イランはレバノンが停戦の対象に含まれると主張している一方、米国とイスラエルはそれを否定している。この見解の相違は、停戦が完全に定着する前にこれを損なう恐れがあり、エネルギー・防衛セクターに積み上がっていたリスクプレミアムを再燃させる可能性がある。

マルコ・ルビオ国務長官は以前、当事者間での段階的な緊張緩和の枠組みを仲介していたが、イスラエルによるレバノンへの最新の侵攻ラウンドによりその努力は複雑化していた。米国仲介によるイスラエルとヒズボラの協議が最後に決裂した際、地域の緊張は数週間以内に激化し、ブレント原油を1バレル85ドル超に押し上げ、S&P500はその後1カ月で2％下落した。

投資家にとって、今回の即時のリスクオンラリーは、大規模なエスカレーションの経路が閉ざされたことへの安堵感を反映している。しかし、イランの問題があるため、中東のリスクプレミアムが完全に消滅する可能性は低い。市場は今後、停戦が来週を通じて維持されるかどうか、また原油の供給途絶プレミアムが引き続き縮小するかどうかを注視するだろう。長期化する紛争の見通しで上昇していた防衛セクター株は、リスクプレミアムの調整に伴いリバランスに直面する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。