トランプ・習近平会談、2つの株グループに戦術的な上昇余地か

ゴールドマン・サックスの戦略レポートによると、5月中旬に予定されているドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席の首脳会談は、両大国が経済的・軍事的な摩擦に満ちた情勢にある中、中国株の戦術的な短期ラリーへの期待を高めています。

「この首脳会談は、2017年の最後の外遊には遠く及ばないだろう」と、外交問題評議会（CFR）の中国戦略イニシアチブのディレクターであるラッシュ・ドシ氏は述べました。ドシ氏は、トランプ氏が自分が勝っていると信じているかもしれないが、現在の不安定な緊張緩和は北京に有利に働いていると指摘します。北京は、レアアース（希土類）の支配力を活用して米国の関税圧力に対抗することに成功し、トランプ氏に2025年の「解放記念日」関税からの撤退を余儀なくさせました。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、「グランド・バーゲン（大取引）」ではなく、実務的な結果を予想しています。中国は、一部の技術制限の緩和と関税のわずかな引き下げと引き換えに、米国の農産物やエネルギー製品の購入を増やすことに同意すると見られています。これにより、米国に輸出を行っている中国企業や、大幅に空売りされている香港上場銘柄に特定の追い風が吹き、短期的な超過収益がもたらされる可能性があると同銀行は述べ、A株およびH株に対する「オーバーウェイト（強気）」評価を維持しました。

会談は深い対立関係を背景に行われます。首脳レベルの外交は一時的な静寂をもたらす可能性がありますが、根本的な競争圧力は複数の戦線で高まっています。議題には、潜在的な貿易パッケージ、米国の人工知能（AI）技術に対する制限、台湾をめぐる緊張の高まり、そして中国の主要な中東パートナーであるイランと米国の現在進行中の紛争という、4つの主要な問題が影を落としています。

中国の鉱物レバレッジ

今回のサミットを支えているのは、経済力の大きなシフト、すなわち中国による重要鉱物およびレアアースのサプライチェーンの構造的な支配です。2025年の貿易交渉の行き詰まりにおいて決定的な役割を果たしたこの優位性は、地政学的な影響力のシステム的なレバレッジとなっています。外交問題評議会のシニアフェロー、ハイディ・E・クレボ＝レディカー氏は、「米国は不都合な現実に直面しながらサミットに向かうことになる。中東やウクライナでの高度な兵器システムの急速な消耗は、レアアースに関連するサプライチェーンの深刻な脆弱性を悪化させるだろう」と指摘しました。北京にとって、これは戦略的投資の価値を高め、冷静な自信を示し、関係の均衡をコントロールすることを可能にします。米国とその同盟国は代替のサプライチェーンに投資していますが、これらの取り組みが中国の優位性を薄めるには、数年から数十年はかかるでしょう。

AIと台湾という火種

経済的な強制力以外にも、技術と地政学の分野で競争が激化しています。米国は人工知能において僅差のリードを保っていますが、中国企業がその差を縮めており、国家安全保障上のリスクが高まっています。トランプ政権は、北京を米国技術に「中毒」させることを期待して、ハイエンドチップの販売に対する一部の制限を緩和しましたが、ワシントンの多くの人々は、この戦略が中国に米国を追い越すためのツールを与えていると懸念しています。

台湾は依然として最も危険な問題です。中国の王毅外相は、台湾が「中米関係における最大のリスクである」と警告しており、北京はトランプ氏に対して米国の政策変更を迫ると予想されています。トランプ氏自身の台湾に対する曖昧な態度（頼清徳総統が要請した経由地の遅延など）は、中国が好機と見る隙を生み出しました。習氏は、米国が台湾の独立に正式に「反対」すること（現在の「支持しない」という政策からの転換）を要求し、見返りに経済的な譲歩を申し出る可能性があります。台湾の高官はブルームバーグに対し、「私たちが最も恐れているのは、習近平氏とトランプ大統領の話し合いの『メニュー』に台湾が載ることだ」と語りました。

習氏にとって、サミットは時間を稼ぎ、競争圧力を遅らせ、2027年までに台湾有事に備えるよう人民解放軍に指示した彼が不可避と見なす対決に向けて中国を強化するための戦術的なツールです。トランプ氏にとっての目標はそれほど明確ではありません。自慢できる一連の実務的な勝利なのか、あるいは米国の経済的弱点に対処するためのより戦略的な「爪を隠して時期を待つ」アプローチなのか。サミットは一時的な停戦とトレーダーにとってのアルファ（超過収益）の機会を生み出すかもしれませんが、米国と中国の根本的な対立は深まり続けています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。