英国の政治的混乱で10年債利回りが5.1%を突破

英国のキア・スターマー首相を退陣させかねないリーダーシップ危機により、投資家が英国資産から逃避しています。財政政策のポピュリスト的、かつ左派への傾斜に対する懸念から、10年物国債利回りは今年初めて5.1%を超えました。この動きは、グレーター・マンチェスター市長のアンディ・バーナム氏が金曜日に議席獲得への道を確保したことが引き金となりました。これは国の指導権を争うために必要なステップです。

「バーナム氏率いる労働党政権は、支出と借入の増加を意味する可能性が高い」と、BBHのグローバル・マーケット・ストラテジスト、エリアス・ハダッド氏は述べています。「英国の名目GDP成長率がすでに10年債利回りを下回っているため、債務増加の抑制はさらに困難になっています。英国の財政的信頼性、ポンド、そして英国債に対するバイアスは下向きです。」

市場の反応は迅速かつ深刻でした。英ポンドは対ドルで約1カ月ぶりの安値に下落し、10年債利回りはG7諸国の中で高い水準となる5.137%まで上昇しました。英国の国内企業株も圧力を受けており、ゴールドマン・サックスのストラテジストは、政策の不確実性と借入コストの上昇が相まって、銀行、地元株、不動産が最もリスクが高いと指摘しています。

この混乱により、今後5〜6週間以内に予定されているイングランド北部のメイカーフィールド選挙区の補欠選挙が注目されています。バーナム氏が勝利すれば、正式な党首選を誘発することが可能になり、同氏が勝利するとの見方が広がっています。これは夏を通じて政治と市場の不安定期間を長期化させる可能性があります。

市場への「バーナム効果」

投資家は、労働党左派の人気者であるバーナム氏が政権を握る可能性に基づき、英国資産の価格を再評価しています。かつて政府を「債券市場の言いなり」と非難した同氏の発言や、防衛費を財政ルールから除外する提案は、現政府の財政規律を白紙に戻すとの期待（および懸念）を燃料としています。その後、同氏は口調を和らげましたが、アナリストは市場の不安を鎮めるには不十分だとしています。

「次の労働党党首は党の左派から出るだろう」と、RBCブルーベイのマクロ・ポートフォリオ・マネージャー、ニール・メータ氏は語ります。「英国の金融資産とポンドは、長期間にわたって高い政治的リスク・プレミアムを背負うことになります。」

バーナム氏の高い人気が、彼の挑戦に信憑性を与えています。最近のYouGovの世論調査では、同氏の純好感度は+4%で、主要な英国政治家の中で唯一プラスの領域にあります。対照的に、キア・スターマー首相の支持率は、最近の地方選挙で労働党が反移民のリフォームUK党や緑の党に数百の議席を奪われ大敗したことを受け、-46%まで急落しています。

弱まるスターマー首相の立場

バーナム氏の動きは、80人以上の自党議員から辞任を求められているスターマー氏にとって最大の弱点となっている時期に重なりました。今週、ウェス・ストリーティング保健相が辞職し、首相への痛烈な書簡で「ビジョン」と「方向性」の欠如を挙げた後、バーナム氏の支持を表明したことで危機はエスカレートしました。

メイカーフィールド補欠選挙は、関係者全員にとってハイリスクな賭けです。1983年から労働党が保持してきたこの議席は過半数票が縮小しており、リフォームUK党が激しく争う構えです。バーナム氏が敗北すればスターマー氏の地位は守られるかもしれませんが、労働党の支持基盤における深い亀裂が確認されることになります。しかし、勝利すれば、今後数年間の英国の経済政策を再定義する可能性のあるリーダーシップ争いの舞台が整います。この政治ドラマは、中東紛争に起因するエネルギー価格のショックにすでに苦しんでいる英国資産にとってさらなるリスク層を加え、JPモルガンのストラテジストが国の経済と国際的地位に対する「二重の圧力」と呼ぶ事態を引き起こしています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。