4月の米雇用者数は11.5万人増、FRBの焦点はインフレへ

4月の米経済は、エコノミスト予想の2倍以上となる11万5000人の雇用を創出しました。これは労働市場が安定している兆候であり、連邦準備制度（FRB）の政策焦点がインフレへと明確に移ったことを示しています。

金融ジャーナリストのニック・ティミラオス氏は、「政策議論の次の展開は、いつ、どのように中立的なスタンスに移行するかについてになるだろう。その答えはおそらく、ほぼ完全にインフレデータ次第だ」と記しています。

労働統計局が発表した予想を上回る報告では、失業率は4.3%で横ばいとなり、雇用市場が堅実な基盤にあるという見方を裏付けました。このデータを受けてS&P 500種株価指数は0.8%上昇しました。2月と3月の改定値では、前回の報告から計1万6000人の雇用が差し引かれました。

採用が安定していることから、イランでの戦争によるエネルギーコストの急騰で煽られたインフレ上昇に直面する中、FRBには金利を据え置く余裕があります。議論はもはや、弱い労働市場を支えるために利下げを行うべきかどうかではなく、中央銀行がいつ物価に対して行動を起こさなければならないかという点に移っています。

4月の数値を詳しく見ると、雇用の伸びは一部のセクターに集中していました。ヘルスケア部門は最近の平均並みの3万7000人の雇用を追加し、運輸・倉庫部門は3万人の雇用を追加しました。小売部門も強さを見せており、キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、トーマス・ライアン氏はこれを、裁量的支出に関するポジティブなシグナルだと述べています。

しかし、一部のアナリストは潜在的な弱さを指摘しています。平均時給はわずか0.2%の上昇にとどまり、年率換算では3.6%増とインフレ率を下回りました。

アリアンツ・トレードのシニアエコノミスト、ダン・ノース氏はAFPに対し、「過去24ヶ月間、民間部門の雇用の81%をヘルスケア部門が創出した」と語り、これを「非常にリスクの高い組織運営のやり方だ」と評しました。オックスフォード・エコノミクスのナンシー・バンデン・ハウテン氏は、ヘルスケア部門を除けば「過去12ヶ月間の雇用成長はマイナスだった」と指摘しています。

連邦政府の雇用は減少傾向が続いており、4月にはさらに9000人の雇用が失われました。連邦政府の職員削減を掲げるドナルド・トランプ大統領のアジェンダの下、同セクターは2024年10月のピーク時から34万8000件の職（11.5%）が削減されました。

今後の見通しについて、エコノミストの意見は分かれています。パンテオン・マクロエコノミクスの首席米国エコノミスト、サミュエル・トゥームズ氏は、雇用の伸びが鈍化し、年末までに失業率が4.7%に上昇すると予想しており、それがFRBに12月の利下げ開始を促す可能性があると考えています。しかし今のところ、堅調なヘッドラインの数字は、FRB当局者が政策緩和を検討する理由をほとんど与えていません。

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