USバンコープ、FRBストレステストで最低資本バッファー2.5％に

USバンコープは、FRBの年次ドッド・フランク法ストレステストにおいて、ストレス時資本バッファー（SCB）が最低水準の2.5％に制約されることになる。これは中央銀行規則に基づく最低要件であり、ミネアポリスに本拠を置く同銀行のバランスシートが深刻な景気後退に耐えうることを示すシグナルである。

FRBのミシェル・バウマン監督担当副委員長は、26日に発表された結果に付随する声明で、今回の結果は「銀行システムの強靭性を裏付けるものだ」と述べた。

資産総額が1000億ドル超の全32行が、今回の仮想的なシナリオをクリアした。このシナリオは、GDPが4.6％減少、失業率10％、住宅価格30％下落、商業用不動産価格39％低下、株式市場が58％暴落するという想定に基づいている。中核的自己資本である普通株式等Tier1資本（最も質の高い資本で主要な安全網として機能）は、12.8％から最低11.2％まで低下した後、12.7％まで回復し、規制上の最低水準である4.5％を大きく上回った。業界全体の損失総額は7080億ドルに達し、うちクレジットカードポートフォリオで2030億ドル、事業融資で1580億ドルの損失が生じた。商業用不動産の損失は総額のうち770億ドルを占めた。

2.5％の最低水準は、USバンコープが配当や自社株買いを通じて株主に資本を還元する上での規制上の制約が最小限であることを意味する。FRBは2月、2027年9月30日まで現在のSCB要件を維持し、その間ストレステストモデルに関する意見募集を行うと発表しており、一部の貸し手にとって要件が厳格化される可能性があった変更を事実上先送りした。中央銀行はモデルと方法論を公表し、パブリックコメントを求める方針で、バウマン氏はこのプロセスが「ストレステストとその結果に対する信頼を高める」助けになると述べた。

資本計画の前進

複数の大手銀行が結果発表直後に資本政策を発表した。JPモルガン・チェースは四半期配当を15セント増額し1株当たり1.65ドルとし、500億ドルの自社株買いプログラムを承認した。ゴールドマン・サックスは配当を50セント増額し5.00ドルとした。同じくSCB2.5％となったウェルズ・ファーゴは、配当を11％増額し1株当たり50セントとする見通しを明らかにした。2027年9月30日までSCB4.5％を維持するキャピタル・ワンは、自社のバッファーはディスカバー買収完了前に算出されたと述べた。

FRBが今年も昨年とほぼ同一のテストモデルを（異なるストレスシナリオで）使用する決定を下したため、今年の結果は銀行の資本計画に直接的な影響を及ぼさなかった。この決定は、規制緩和を期待していた一部の金融機関を失望させた。KBWの株式アナリスト、クリス・マクグラッティ氏は、もし結果が資本要件に反映されていれば、シティグループ、モルガン・スタンレー、シチズンズ・ファイナンシャル・グループ、キーコープが最も恩恵を受けていただろうと指摘する。「これは実質的に来年への先送りだ」とマクグラッティ氏は述べ、より低い資本要件を期待していた銀行の間で不満が生じていると指摘した。

規制の行方

2008年の金融危機後、資産1000億ドル以上の銀行に対して義務化されたストレステストは、金融システムの回復力を示す年次の重要な指標となっている。昨年のテスト（22行対象）では資本が11.6％に低下したのに対し、今年は32行を対象に底値が11.2％と、より深刻な仮想シナリオを反映してやや大きく落ち込んだ。FRBがストレステストの枠組みを実質的に変更したのは2020年が最後で、それまでの固定的な資本要件に代わるSCBシステムを導入した。

現在、銀行各社は今年後半に発表が見込まれる、より広範な資本フレームワークであるFRBのバーゼルIII最終化提案を注視している。今月初め、金融機関はFRBに対し、特定のウォール街のトレーディング活動や未使用のクレジットカード枠に割り当てられる資本を削減するよう正式に要請した。EUや他の地域ではすでに同様のルールを実施しており、米国の最終版がより厳格なものとなれば、米銀が競争上不利な立場に立たされる可能性がある。JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOは、規制環境が複雑化する中、同行は「幅広いシナリオに備えている」と述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。