米国諸都市、インフラの隠れた老朽化で 1.03 兆ドルの支払いに直面

最新の調査により、米国の都市インフラの崩壊しつつある現状が数値化されました。米国の 2,000 都市におけるインフラの累積的な摩耗と老朽化による負債は、1.03 兆ドルに上ると推定されています。この数字は、最終的に増税や公共サービスの削減を余儀なくさせる可能性のある、巨大な「オフバランス（簿外）」リスクを浮き彫りにしています。

「遅かれ早かれ果たさなければならない義務や公約を隠していることになり、その時点では通常、より多額の費用がかかることになります」と、本調査の著者であり地方債市場のベテランであるリチャード・チッカローネ氏は述べています。同氏は、多くの都市構造物がすでに本来の耐用年数を大幅に過ぎていると指摘しました。

Investortools が発表したこの調査によると、1.03 兆ドルという数字は、これらの都市の地方債残高の 3 倍以上、年金負債の 4 倍に相当します。フィラデルフィア、ボルチモア、ミルウォーキーといった古い工業都市は、最大の潜在的負担を抱えています。対照的に、オースティン、シャーロット、フェニックスといった成長著しいサンベルト地域の都市は、比較的良好な状態にあることがわかりました。

核心的な問題は、これらの将来のコストが現在の政府会計基準委員会（GASB）の規則の下で負債として定義されていないため、4 兆ドル規模の地方債市場の投資家には見えないということです。これは、2014 年の規則改正によって長期的な年金義務の計上が義務付けられる前に都市が直面した状況に似ています。当時、この改正により多くの都市で格下げや予算削減、債券価格の下落が起こりました。

先送りの代償

老朽化したインフラの故障は、混乱を招き、危険を伴います。2022 年、ミシシッピ州ジャクソンでは、洪水により旧式の浄水施設が機能停止し、住民は数週間にわたり飲料水のない生活を余儀なくされました。同年、ピッツバーグでは橋が崩落して 10 人が負傷しましたが、連邦当局の調査によると、市が必要な保守・修理を怠ったことが原因でした。

1.03 兆ドルという数字を算出するために、チッカローネ氏は資産の取得原価に、経過した「耐用年数」の割合を乗じ、さらにインフレ調整を行いました。これは問題の規模を把握するための一つの指標ですが、調査では、実際の修理費用は異なる可能性があり、資産は推定寿命を過ぎても安全に機能する場合が多いことも認めています。

馴染みのある財務上の清算

一部の都市はすでに不足分への対応に動き出しています。フィラデルフィアは、今後 6 年間で 15 億ドルの市予算を投じ、さらに連邦政府や州政府から 200 億ドルの資金を引き出すことを検討しています。ボルチモアも、大幅なインフラ更新を含む 10 か年の支出計画を推進中です。

本調査は、長年無視されてきた財務リスクを定量化する重要な第一歩となります。GASB は、耐用年数の終わりに近づいたインフラ資産に関する透明性を高める規則を検討していると伝えられています。同委員会が最終的にこの繰延メンテナンスを正式な負債と定義することになれば、全米の都市は突然かつ苦痛を伴う財政的な清算を迫られる可能性があります。

「限られた資源をどのように使うかという予算決定を、人々はどう行うべきなのでしょうか？」と、地方債市場の分析会社 Municipal Market Analytics のマネージング・ディレクター、リサ・ウォッシュバーン氏は、本調査の結果を受けて述べました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資のアドバイスを構成するものではありません。