米工場インフレが4年ぶりの高水準、中東紛争でサプライチェーン混乱

米国の製造業セクターにおけるインフレ圧力は4月に強まり、中東紛争による原材料や運賃の価格上昇を受け、投入コストの主要指標が4年ぶりの高水準に達しました。

「家計は今後1年の大半を通じてエネルギー価格の上昇に直面する可能性が高いため、裁量的支出の下方調整は今後数四半期にわたって続く可能性が高い」と、PNC銀行のシニアエコノミスト、カート・ランキン氏はコメントで述べています。

全米供給管理協会（ISM）が金曜日に発表した報告によると、支払価格指数は84.6に跳ね上がった一方、製造業総合指数は52.7で横ばいとなりました。このデータは根強いインフレの広範な傾向を反映しており、3月の個人消費支出（PCE）価格指数は2023年5月以来の最高となる3.5%に上昇しました。

コストの急増は、利下げに踏み切る前にインフレの持続的な沈静化の兆候を求めている連邦準備制度理事会（FRB）にとって課題となります。第1四半期のGDPが2.0%となるなど経済は回復力を示していますが、サプライチェーンへの圧力により製造業者がコストを転嫁せざるを得なくなり、消費者インフレが高止まりし、金融緩和が夏以降にずれ込む可能性があります。

4月のISM報告は、安定した生産と急騰するコストの間の乖離が広がっていることを浮き彫りにしました。50を上回る数値は拡大を示しますが、支払価格指数の急激な上昇は、サプライチェーンにおける重大な負担を物語っています。中東紛争と、それに伴うホルムズ海峡での混乱が主な要因となっており、原油やアルミニウムなどの主要商品のコストを押し上げています。

これらの直接的な影響は、物流のボトルネックによって増幅されています。国連難民高等弁務官事務所（UNHCR）の最近の報告によると、戦闘開始以来、主要拠点からの運賃は18%近く上昇し、一部の援助物資の輸送コストは2倍になっています。紛争地帯を避けるためにアフリカ経由で貨物を迂回させると、輸送日数が最大25日追加される可能性があり、供給網をさらに複雑にし、コストを増大させます。

インフレは経済全体で見られます。ガソリン価格の上昇により、家計が高いコストを吸収せざるを得なくなり、3月の個人貯蓄率は2022年10月以来の低水準となる3.6%に低下しました。「消費者は、戦争によるさらなるインフレの急騰に備えて、計画していた購入の一部を前倒ししたようだ」と、BMOキャピタル・マーケッツの米担当チーフエコノミスト、スコット・アンダーソン氏は述べています。

家計への負担にもかかわらず、労働市場は驚くほど堅調を維持しています。労働省が木曜日に発表した新規失業保険申請件数は18万9,000件に減少し、1969年以来の低水準を記録しました。しかし、一部のエコノミストはこれが長くは続かないと考えています。パンテオン・マクロエコノミクスのシニアエコノミスト、オリバー・アレン氏は「過去の経験からも、エネルギー価格の上昇が雇用を圧迫するまでには数か月かかる。したがって、この夏には失業率が上昇すると依然として考えている」と指摘しました。

現在のところ、経済は特にテクノロジー分野への旺盛な設備投資によって支えられています。第1四半期のデータでは、人工知能（AI）ブームに後押しされ、設備投資が17%増加し、知的財産投資が13%急増しました。この企業の支出ラッシュは消費者が感じている圧力とは対照的であり、FRBの政策立案者が解釈すべき複雑な経済状況を作り出しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。