米・イラン合意で原油が85ドル割れ、FRB利上げ圧力が後退

米国とイランがホルムズ海峡を再開することで合意し、ブレント原油は3.8％安の1バレル＝84.02ドルに急落。市場は米連邦準備制度理事会（FRB）による12月のほぼ確実視されていた利上げを織り込まなくなった。

「原油価格の下落は、FRBのウォーシュ議長に対する利上げ圧力を緩和している。市場が以前に織り込んでいた引き締めを剥落させる中、2年物国債利回りは低下している」と、UBSグループのストラテジスト、レスリー・ファルコニオ氏は述べた。

ブレント原油は、2月下旬の紛争開始前は1バレル＝70ドル近辺で取引され、戦争中は約120ドルでピークを迎えたが、パキスタンのシャバズ・シャリフ首相が合意を発表した後、下落幅を拡大した。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は4.1％安の81.40ドル。2年物国債利回りは低下し、翌日物金利スワップ市場は2026年12月までの利上げ確率をほぼ100％と織り込んでいた予想を巻き戻した。

この合意は、5月に米国の平均ガソリン価格を1ガロン＝4.56ドルに押し上げ、FRBの政策運営を複雑にしていた主要なインフレ圧力の源泉を取り除くものだ。世界の原油および液化天然ガス（LNG）のフローの約20％を扱うホルムズ海峡の再開は、エネルギーコストをさらに押し下げ、11月の中間選挙を前に金融引き締めの緊急性を低下させる可能性がある。

ドナルド・トランプ大統領は日曜日（自身の80歳の誕生日）、ソーシャルメディアで合意を確認し、「石油は流れる」と投稿、米国の海上封鎖の解除を承認した。イランのガリババディ外務次官は、覚書は6月19日にスイスで予定されている正式な署名式典の後に公表されると述べ、パキスタンが交渉を仲介した。

合意の大枠には、同水路の相互封鎖の終了、相互不可侵の確約、そしてイランの核開発計画に関する交渉開始が含まれる。イランは海外の石油販売を標的とした制裁の緩和を受けるが、具体的な経済的インセンティブは依然として不明である。米政府高官は、イランは米国の一連の要求に応じることと引き換えに経済的利益を得ると述べ、テヘラン側は凍結された海外口座の数十億ドルへのアクセスも求めている。

前回、同等の地政学的ショックが世界のエネルギー市場を混乱させたのは、1990年のイラクによるクウェート侵攻であり、原油価格は3カ月以内に倍増し、FRBはその後のリセッションを通じて金利を据え置いた。現在の状況はその逆の力学を示している。すなわち、供給サイドのショックの除去が、インフレと金融引き締め期待の両方を同時に緩和しているのだ。

より広範な経済への影響は、エネルギー市場にとどまらない。米国のガソリン価格は既に5月のピークから平均1ガロン＝4.07ドルまで後退しており、さらなる低下は消費者の購買力を直接押し上げることになる。この力学は、11月の中間選挙を前に戦争が米国人の間で深く不評であることを示す世論調査がある中で、政治見通しにとって特に重要である。

それでも、混乱した市場が完全に正常化するには数カ月を要する。船主や運航業者が同水路の航行に自信を取り戻すまでにどれだけの時間がかかるかは依然として不明であり、主要な輸出ルートが遮断された際に生産を削減したペルシャ湾岸の石油生産国は、生産を回復するのに時間を要する。ベンヤミン・ネタニヤフ首相率いるイスラエル政府がレバノンへの新たな攻撃で署名を危うくしたことから、イスラエルの立場も依然として不透明である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。