米雇用増加、5月は8万人に減速見通し―労働市場は安定化へ

米労働市場は5月に3カ月連続の雇用増加を記録する見通しだ。昨年末に市場を動揺させた雇用減速が、安定化のトレンドに取って代わられた兆候となる。

「労働市場は夏の採用シーズンに向けて持続的な勢いを示し続けている」と、ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン氏は述べた。

ダウ・ジョーンズ・ニュースワイヤーズとウォールストリート・ジャーナルが調査したエコノミストは、5月の非農業部門雇用者数が8万人増加すると予測。4月の11万5000人増から減少する見込みだ。調査によると、失業率は4.3%で推移すると予想されている。ロイターの別のエコノミスト調査では、コンセンサス予想は8万5000人だった。米労働統計局の報告書は、ニューヨーク時間の金曜日午前8時30分に発表される予定だ。

このデータは、米連邦準備制度理事会（FRB）の今後の政策運営に影響を与える。当局者は現在の金利を経済が維持できるかどうかを検討している。予想を上回る強い結果となれば、金利据え置きの根拠が強まる一方、弱い数字となれば年内の利下げ観測が再燃する可能性がある。

ADPデータは幅広い雇用を示唆

5月の民間部門の雇用は予想を上回った。給与計算処理大手ADPは、雇用者数が12万2000人増加し、コンセンサス予想の11万7000人を上回ったと報告した。4月の数字は、当初報告された10万9000人から10万5000人に下方修正された。

教育・医療サービスが5万7000人増でトップ、以下、貿易・運輸・公益事業が3万6000人増、専門・ビジネスサービスが1万1000人増となった。レジャー・接客業と建設業はそれぞれ8000人増だった。従業員50人未満の中小企業が全体の半分以上を占め、6万7000人増加した。

「5月の雇用は、ここ数年見られなかったほど幅広い業種にわたっていた」とリチャードソン氏は述べた。ADPの報告書は、スタンフォード・デジタル・エコノミー・ラボと共同で作成されており、これまで政府の公式雇用統計の完全に正確な予測指標ではなかった。

安定化へのハードルは低下

見通しを複雑にしている要因の一つは、失業率を上昇させないために、米国経済が必要とする新規雇用の数が過去よりも少なくなっている点だ。移民の減少と労働力の高齢化により、いわゆる損益分岐点率（失業率を安定させるために必要な月間雇用増加数）が低下している。ドイツ銀行のマシュー・ルッツェッティ・チーフエコノミスト率いるエコノミストチームは、その閾値は月間わずか2万人と試算している。

経済は昨年末にその基準を満たすのに苦労したが、トレンドは好転した兆候があるとルッツェッティ氏のチームはコメントで述べた。「低雇用・低解雇の脆弱な均衡の継続による下振れリスクは依然として存在する」と彼らは指摘。「しかし、労働供給が制約される中で雇用増加が加速しており、上振れリスクも顕在化している」と述べた。

3カ月連続の増加は、2025年初頭以来初めてとなる。それ以前は、関税を巡る不確実性が雇用を抑制し、複数月にわたって雇用が減少した時期があった。ブルームバーグ・エコノミクスのチーフ米国エコノミスト、アンナ・ウォン氏は、3月と4月の強い統計は、単なる以前の弱さからの反動ではなく、根底にある勢いを反映しており、回復の持続力を示唆していると述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。